O efeito borboleta se manifesta! O Banco Central do Japão "libera a águia" provocando um big dump do Bitcoin, com o mercado global ressoando em queda.

No início de dezembro, os ativos de risco globais enfrentaram um descartar sincronizado, com o Bitcoin a cair 5,7% em um único dia, para 85,990 dólares, e os futuros do índice S&P 500 a descer 0,6%. Esta queda em diversas classes de ativos foi desencadeada por sinais “hawkish” do governador do Banco Central japonês, Kazuo Ueda, sobre possíveis aumentos das taxas de juros. O Japão, como a última grande economia a manter uma política monetária ultraexpansiva, fez com que as expectativas de mudança de política não só elevassem os rendimentos dos títulos do governo, mas também poderiam desencadear um grande fechamento de “armadilha de taxa de juros”, levando à retirada de liquidez de ativos de alto risco como o Bitcoin e ações de tecnologia. Isso revelou a vulnerabilidade e interconexão cada vez maiores entre vários ativos de risco, no contexto macroeconômico de aperto de liquidez global.

Segunda-feira negra: Bitcoin lidera queda, mercados globais de ações e dívida sofrem simultaneamente

O mercado global enfrentou um “dia de abertura negro” no primeiro dia de negociação de dezembro, com uma onda de vendas iniciada no mercado de criptomoedas rapidamente se espalhando para o setor financeiro tradicional. Os dados do mercado mostram que o preço do Bitcoin caiu drasticamente 5,7% em um curto espaço de tempo, quebrando o importante nível psicológico de 86.000 dólares, registrando uma das maiores quedas diárias recentes. Como um indicador de ativos digitais, a tendência de queda do Bitcoin rapidamente se espalhou por todo o mercado de criptomoedas, com o Ethereum caindo 6,6% para 2.823 dólares, e outras principais altcoins também caindo em geral.

Mais preocupante é que os mercados financeiros tradicionais também não conseguiram se proteger. Enquanto o Bitcoin caiu, o mercado de futuros das ações americanas também estava em um estado lamentável: os futuros do índice S&P 500 caíram 0,6%, enquanto os futuros do índice Nasdaq 100, que é predominantemente tecnológico, tiveram uma queda ainda maior, de 0,9%. Gigantes da tecnologia, incluindo Meta e Nvidia, também caíram mais de 1,3% nas negociações pré-mercado. Essa queda sincronizada entre os mercados não é uma coincidência; aponta claramente para um fator comum — o aperto repentino das expectativas de liquidez global. O mercado de títulos também está em alvoroço, com o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos subindo 4 pontos base para 4,05%, enquanto no centro da tempestade, o Japão, o rendimento dos títulos a 2 anos disparou para 1,84%, atingindo o nível mais alto desde 2007.

12 de dezembro, visão geral dos dados chave do mercado global

Bitcoin: cair 5.7%, cotação 85,990 dólares

Ethereum: cair 6,6%, cotação 2.823 dólares

Futuros do mercado de ações dos EUA: os futuros do índice S&P 500 caem 0,6%, os futuros do índice Nasdaq 100 caem 0,9%

Títulos do Tesouro dos EUA: a taxa de rendimento a 10 anos subiu para 4,05%

Dívida pública japonesa: a taxa de rendimento a 2 anos disparou para 1,84%, o nível mais alto desde 2007

Liquidação de Derivados: O total de liquidações de posições longas e curtas no mercado de criptomoedas em um único dia ultrapassa 637 milhões de dólares.

Olho da Tempestade: O Banco Central do Japão muda de direção, a fonte de “dinheiro barato” global está se esgotando

A raiz da turbulência do mercado nesta rodada pode ser precisamente localizada no Japão, do outro lado do Pacífico. O presidente do Banco Central do Japão, Kazuo Ueda, fez a declaração mais contundente até agora, sugerindo fortemente que pode iniciar um aumento da taxa de juros na reunião de política monetária de dezembro. Este sinal imediatamente alterou as expectativas de capital globais. O mercado rapidamente precificou a probabilidade de um aumento de 25 pontos base pelo Banco Central do Japão em dezembro em 76%, e o iene se fortaleceu significativamente, com a taxa de câmbio do dólar em relação ao iene caindo para o nível mais baixo desde outubro.

O Japão tem sido visto como um enorme reservatório de “dinheiro barato” nos mercados financeiros globais. Devido à sua política de taxas de juros zero e até negativas a longo prazo, os investidores internacionais costumam pegar emprestado ienes de baixo custo, trocá-los por dólares ou outras moedas de alta rentabilidade, e reinvestir em títulos do governo dos EUA, ações de tecnologia, criptomoedas e outros ativos de alto retorno, o que é conhecido como a famosa “estratégia de carry trade” no mercado financeiro. Arthur Hayes, ex-CEO da BitMEX, apontou incisivamente: “O momento de fechar posições na estratégia de carry trade chegou. A valorização do iene significa que o combustível do cassino está diminuindo.”

(Fonte de dados: MarketWatch)

Atualmente, as comportas dos reservatórios apresentam sinais de fechamento. A subida acentuada dos rendimentos dos títulos públicos no Japão torna a posse de títulos do próprio país mais atraente, o que pode levar a um grande retorno de capitais institucionais japoneses dos mercados estrangeiros. O mais crítico é que o Japão é o maior detentor estrangeiro de títulos do Tesouro dos EUA, com um montante de cerca de 1,1 trilhões de dólares. Se os investidores japoneses venderem títulos do Tesouro dos EUA em busca de rendimentos domésticos mais altos, isso elevará ainda mais as taxas de juros de referência globais em um período sensível, em que o Departamento do Tesouro dos EUA emite uma grande quantidade de títulos para cobrir um enorme déficit, exercendo pressão contínua sobre todos os ativos de risco que dependem de liquidez abundante.

Reação em Cadeia: Como o Fechamento de Posições de Arbitragem Impacta o Mercado de Cripto?

A expectativa de mudança na política monetária do Japão provocou agitação nos mercados globais, e seu mecanismo de transmissão central reside na reversão das “operações de carry trade”. Este comportamento financeiro profissional está agora intimamente relacionado com a subida e descida dos ativos de cada detentor de criptomoedas. Para simplificar, nos últimos anos, os traders pegaram emprestado ienes a taxas de juros extremamente baixas (ou até mesmo a zero), venderam e trocaram por dólares, e então investiram esses dólares em ativos que acreditavam ter um retorno mais alto, sendo o Bitcoin e as ações de tecnologia representantes típicos desses ativos.

Quando o Banco Central do Japão envia sinais de aumento das taxas de juros, as expectativas de valorização do iene aquecem, e a lógica desta operação começa a desmoronar. Primeiro, o custo de tomar emprestado ienes aumenta, comprimindo as margens de lucro. Em segundo lugar, e mais importante, para pagar a dívida em ienes, os traders devem vender os ativos de risco adquiridos anteriormente (como Bitcoin e ações americanas), trocar por dólares americanos e depois comprar ienes valorizados com esses dólares. Esta série de operações se reflete no mercado como: forte demanda por ienes, e ativos de risco como Bitcoin e ações americanas enfrentam vendas concentradas. O provedor de dados on-chain DeFi Llama relatou que, nas últimas 48 horas, a liquidez total do mercado de criptomoedas caiu em 900 milhões de dólares, o que é uma evidência clara da exposição ao risco sendo desfeita.

queda do preço das ações

Perspectivas e Desafios: A volatilidade do mercado aumenta, o Fed enfrenta uma situação complexa

Olhando para dezembro, a volatilidade do mercado provavelmente aumentará em vez de diminuir. A reunião de política do Banco Central do Japão ocorrerá em 19 de dezembro, e sua decisão final se tornará mais um ponto crucial para o fluxo de capitais global. Se o Banco Central do Japão iniciar um aumento nas taxas de juros, como o mercado espera, a pressão para fechar posições nas operações de carry trade do iene continuará, o que pode constituir uma pressão adicional para baixo sobre ativos como o Bitcoin. Por outro lado, se o Banco Central do Japão “recuar” devido a preocupações com a economia ou a estabilidade financeira, o mercado pode rapidamente reverter o atual sentimento de pânico, e os ativos de risco podem experimentar um forte rebote.

Enquanto isso, do outro lado do oceano, o Banco Central dos EUA também se encontra em um complexo dilema de política. O mercado atualmente precifica uma probabilidade de 90% de que o Banco Central dos EUA reduza as taxas de juros em 25 pontos base na reunião de dezembro, o que reflete as expectativas de desaceleração econômica. No entanto, o potencial aperto no Japão contrasta fortemente com as expectativas de afrouxamento do Banco Central dos EUA, e essa divergência na política monetária agravará ainda mais a volatilidade no mercado cambial, afetando todos os ativos através dos fluxos de capital transfronteiriços. Além disso, o presidente dos EUA, Donald Trump, confirmou que irá nomear um novo presidente para o Banco Central dos EUA para substituir Jerome Powell, e a incerteza em torno do nomeado adiciona mais uma camada de variabilidade ao mercado.

Para os investidores, o mercado atual está numa fase em que os fatores macroeconômicos superam os fundamentais microeconômicos. Os traders de criptomoedas, além de focar nos dados on-chain e no progresso dos projetos, devem direcionar seu olhar para um panorama macroeconômico mais amplo: as direções políticas dos principais Bancos Centrais do mundo, as mudanças na curva de rendimento dos títulos do governo e a tendência do índice do dólar. Nas próximas semanas, os dados do setor manufatureiro dos EUA, os indicadores de inflação (PCE) e os dados de emprego ADP se tornarão variáveis importantes que influenciarão o sentimento do mercado e as decisões do Federal Reserve. Recomenda-se que os investidores controlem rigorosamente suas posições e alavancagem em mercados voláteis, evitando se tornarem “nadadores nus” no processo de “retirada” da liquidez.

A asa de uma “borboleta” do Banco Central japonês agitou, no final, uma tempestade no mercado de criptomoedas. Este evento revela profundamente que, em um sistema financeiro altamente globalizado, as criptomoedas não são mais ilhas isoladas, e seus preços estão cada vez mais sob o domínio das forças macroeconômicas tradicionais. Quando a última torneira principal de “dinheiro barato” estiver prestes a fechar, todos os ativos que dependem da liquidez sofrerão um teste de estresse. Para os participantes do mercado, entender de onde vem o capital e para onde vai é mais importante do que adivinhar o próximo setor em alta. Neste dezembro, o que testemunhamos pode ser não apenas as flutuações de preço, mas um marco crucial na mudança da maré do capital global.