"Mensagem de recomendação: apresenta principalmente o desenvolvimento dos mercados de previsão, o seu funcionamento e as vantagens em comparação com as sondagens tradicionais, e demonstra através do exemplo das eleições presidenciais dos EUA em 2024 o sucesso da aplicação dos mercados de previsão em previsões reais"
11 de novembro
Agora é 4 de novembro de 2024. Faltando apenas um dia para as eleições presidenciais nos Estados Unidos. Pesquisas, modelos históricos e especialistas concordam que esta eleição será extremamente apertada. O famoso previsor político Nate Silver fez 80.000 simulações esta manhã e anunciou que Kamala Harris venceu Donald Trump por apenas 12 votos, com uma vantagem de apenas 0,0015%. No entanto, o resultado real do dia seguinte foi que o vencedor final ganhou com uma vantagem esmagadora. Mas os especialistas calcularam que isso era absolutamente impossível! Quem poderia prever tudo isso?
A verdade é que, no mesmo dia, os dois grandes mercados de previsão, Polymarket e Kalshi, deram uma probabilidade de cerca de 60% de Donald Trump vencer as eleições. O resultado final correspondeu a essa probabilidade, com Trump a ganhar em todos os sete estados em disputa e no voto popular.
Antes disso, os mercados preditivos eram vistos como produtos de hedge de jogo, sujos e não regulamentados. No entanto, seu sucesso na previsão precisa das eleições presidenciais mostrou ao mundo seu verdadeiro valor: máquinas de previsão. Como chegamos a este ponto? Por que elas realmente funcionam?
Os mercados de previsão são mercados para eventos do mundo real. Os traders podem escolher apostar em resultados binários, como "Donald Trump" ou "Kamala Harris". O preço de cada opção (chamada de contrato) é proporcional à probabilidade de vitória deles naquele momento. Por exemplo, um contrato de 0,62 dólares para Donald Trump equivale a uma probabilidade de 62% de vitória. O contrato vencedor receberá um pagamento total de um dólar, e o custo total de todos os outros contratos se tornará lucro. Como em qualquer mercado, o preço dos contratos é determinado por fatores de oferta e demanda, semelhante ao mercado de ações. Quando os traders identificam uma vantagem informacional em um determinado contrato, eles compram esse contrato, e o preço sobe.
Vencedor da eleição presidencial do Polymarket em 1 de novembro de 2024
Em comparação com as sondagens tradicionais e previsões de especialistas, a diferença dos mercados de previsão é que eles conseguem agregar em tempo real informações privadas descentralizadas, atualizando-se continuamente, e os participantes têm interesses econômicos. Para entender este ponto de vista, é necessário conhecer a história dos mercados de previsão.
História Resumida
Os mercados e as apostas têm sido populares durante séculos. A aposta nas eleições papais é uma prática que ressurgiu recentemente e é um dos primeiros mercados eleitorais documentados, originando-se no início do século XVI. Informações internas vazadas por cardeais bem informados rapidamente afetam e permeiam as odds de apostas, permitindo que os comerciantes se protejam de seus interesses econômicos. Embora o Papa Gregório XIV tenha promulgado um decreto em 1591 para reprimir severamente este tipo de jogo, a prática ressurgiu no início do século XX. Desde então, os principais operadores de apostas começaram a oferecer serviços de apostas nos resultados eleitorais. Hoje, essa prática está profundamente enraizada – apostar em eventos do mundo real tornou-se comum.
Embora as previsões antes do surgimento da Internet e o mercado de apostas já tenham alcançado um certo nível de desenvolvimento em termos de precisão e influência, o surgimento de transações e apostas online proporcionou o impulso necessário para o crescimento desses mercados. O surgimento dos mercados de previsões digitais começou no final da década de 1980, liderado pela Universidade de Iowa. Após um sucesso inicial no campo da política acadêmica, ocorreram várias tentativas de comercialização. No início dos anos 2000, as subsidiárias Intrade e Cantor Exchange, apoiadas por grandes patrocinadores financeiros e instituições, lançaram mercados de previsões como ferramentas para especulação e cobertura de eventos econômicos e culturais. A PredictIt, outra bolsa que ainda está ativa hoje, também entrou no mercado nesse período. No entanto, os desafios regulatórios acabaram forçando a maioria das plataformas a fechar ou perder uma quantidade significativa de usuários. Somente nas eleições de 2020 é que os mercados de previsões se tornaram mais mainstream, com sua popularidade aumentando devido ao interesse político e aos avanços no campo das criptomoedas. Em 2022, a Kalshi tornou-se a primeira plataforma de mercado de previsões de varejo aprovada pela CFTC, marcando um passo importante em termos de regulamentação.
Embora os mercados de previsão sejam agora geralmente considerados produtos "semelhantes ao jogo" voltados para o varejo, uma extensão do jogo, seu uso original não era nada disso. No início do século 21, muitas empresas usaram mercados de previsão para antecipar marcos internos. O Google lançou um projeto interno de mercado de previsão chamado Prophit, com a missão de "integrar informações globais, tornando-as acessíveis e benéficas para todos". Executivos criariam mercados para os objetivos e resultados-chave de seu interesse, enviando-os para suas equipes e, em seguida, observando os resultados da sabedoria coletiva dos funcionários.
Por exemplo, um gerente sênior precisa prever a demanda computacional futura para o novo produto Gmail que foi lançado. Eles fariam uma pergunta simples: "Quantos usuários haverá no Gmail até o final do segundo trimestre?", e então enviariam isso para a equipe de engenharia, a equipe de sucesso do cliente, o gerente de produto e qualquer pessoa que pudesse ter insights sobre o resultado. As pessoas relacionadas ao produto votariam durante o intervalo ou enquanto esperavam a compilação do código. Dessa forma, a gerência pode reunir fontes de dados diretas das pessoas que mais entendem da situação e descobrir aquelas informações ocultas que muitas vezes são encobertas por canais burocráticos. Alguns dias depois, os gerentes podem ver quem votou em quê, por quais razões, e conseguir quantificar com precisão a previsão da opinião geral da empresa. Bo Cowgill, o fundador do mercado de previsões do Google, explicou mais tarde que, na época, 10% dos funcionários do Google (cerca de 1500 pessoas) participaram da votação no mercado, e esse resultado "superou outras previsões disponíveis para a gerência". De fato, o objetivo original do Google era lançar o mercado de previsões como um produto público, mas essa visão foi colocada em espera devido a preocupações sobre inovação financeira após 2008.
Precisão do mercado de previsões internas do Google (Dan Schwarz) )
jogo
Além do ambiente empresarial, os mercados preditivos também tiveram sucesso significativo em outros vários setores. É notável que a DARPA e a CIA escolheram usar mercados preditivos para melhorar as capacidades de inteligência dos Estados Unidos. Operadores, especialistas em políticas e agentes apostam nas probabilidades de eventos futuros em mercados internos, a fim de se prepararem para a inteligência estratégica e fazer quantificações. Antes que o Congresso interrompesse essa abordagem sob a justificativa de "casinos de terrorismo", ela havia mostrado um alto potencial de sucesso e uma forte capacidade de coleta de inteligência. O agente da CIA Puong Fei Yeh enfatizou em seu relatório posterior que a decisão do Congresso "foi prematura" e que "uma grande quantidade de evidências sobre os mercados preditivos mostra que eles são agregadores confiáveis de informações descentralizadas". Desde então, com o renascimento dos mercados preditivos, várias agências governamentais começaram a colaborar com o think tank RAND para usar mercados preditivos internamente.
Tal como no Google, o mercado interno da CIA mostra potencial devido à sua capacidade única de reunir informações através das transações de apostadores sobre o que acreditam que irá acontecer, agrupando informações entre uma grande multidão de pessoas não relacionadas. Comparado a inquéritos de opinião, onde os entrevistados expressam uma única opinião estática, o mercado preditivo permite atualizações bayesianas das probabilidades com base em novas informações ou informações descobertas pelos comerciantes. Os defensores da hipótese do mercado eficiente acreditam que quanto mais informações e comerciantes existem no mercado, mais próximo o resultado estará da verdadeira probabilidade. No Google e na CIA, cada entrevistado possui uma fonte de informação única, que, quando agregada, oferece uma visão mais profunda sobre as previsões dos verdadeiros especialistas na sala. Como diz o provérbio: a sabedoria das multidões traz o melhor julgamento.
Após o sucesso no Google e na CIA, e com inúmeras publicações acadêmicas destacando os benefícios desses mercados, um número crescente de empresas começou a tentar prever mercados. Por exemplo, a Microsoft utiliza mercados de previsão para definir cronogramas de desenvolvimento de produtos, afirmando que é "extremamente precisa, às vezes até surpreendente", na identificação de gargalos ocultos nos cronogramas de engenharia. A Ford usa mercados de previsão para prever as vendas semanais de automóveis, alcançando uma "redução de 25% na média do erro quadrático", muito melhor do que suas previsões de especialistas. A Eli Lilly utiliza mercados de previsão para prever novas epidemias e monitorar quais medicamentos podem passar pela aprovação da FDA. No caso de doenças infecciosas, os dados mostram que o mercado consegue "prever com precisão a atividade sazonal da gripe em todo o estado 2-4 semanas antes". Em todos esses casos, os executivos que se beneficiaram da melhoria dos mercados mencionaram que os mercados de previsão podem integrar rapidamente e de forma precisa e de baixo custo os dados de um grande número de membros em toda a organização.
máquina de previsão
Após alcançar esses sucessos, a Polymarket e a Kalshi foram fundadas no início da década de 2020, com o objetivo de levar essas ferramentas de previsão ao público. Como um novo tipo de instrumento financeiro para eventos do mundo real — uma espécie de derivado de eventos — esses mercados rapidamente ganharam atenção em tópicos relacionados a traders individuais, como geopolítica, resultados de eventos esportivos e indicadores macroeconômicos. No entanto, seu impacto realmente se consolidou na véspera das eleições presidenciais de 2024. Com a repentina desistência de Biden e a intensa volatilidade do ciclo de notícias após a tentativa de assassinato de Trump, os investidores esperavam encontrar algum consolo em pesquisas de opinião estáticas e de baixa frequência de publicação. Os mercados de previsão, naturalmente, tornaram-se um canal para obter opiniões de mercado instantâneas, probabilísticas e geralmente precisas, permitindo que as pessoas entendessem a direção das eleições. Em comparação, as pesquisas têm um atraso temporal, e às vezes há uma semana de intervalo entre relatórios considerados confiáveis, enquanto os mercados de previsão estão continuamente online, permitindo que qualquer um veja as últimas atualizações instantaneamente.
Além disso, no campo das eleições federais, que é intenso e cheio de controvérsias, as pesquisas de opinião mostraram-se suscetíveis a preconceitos e influenciadas por erros de amostragem. Historicamente, o desempenho real dos candidatos republicanos costuma ser superior aos resultados das pesquisas, pois os entrevistados geralmente mentem ao responder. Por outro lado, o fato de os traders "apostarem dinheiro de verdade" nas eleições ajuda a prever probabilidades reais ponderadas que refletem mais precisamente os resultados. Quando um vídeo negativo de qualquer candidato começa a circular, o mercado consegue refletir isso imediatamente.
David Rothschild do Microsoft Research fez uma clara distinção entre mercados de previsão e sondagens de opinião: "Eu posso criar uma sondagem de opinião que imite os mercados de previsão em todos os aspectos", disse ele, "mas os mercados de previsão têm um mecanismo de incentivo que faz você voltar às duas da manhã para atualizar sua resposta." Na verdade, os traders com vantagem informativa - que no setor financeiro são frequentemente chamados de "alpha" - são forçados a ajustar suas negociações para refletir as expectativas mais recentes, o que aumenta a capacidade do mercado de gerar previsões precisas e dinâmicas.
Os dados mostram que o mercado de eleições realmente teve um papel. O "The Economist" escreveu no Polymarket: “Apesar de Kamala Harris ter se juntado à corrida, gerando uma onda de entusiasmo e colocando-a à frente nas pesquisas em muitos estados decisivos, as chances de Trump vencer nunca caíram significativamente abaixo de 50%.” Um post no X do Polymarket revelou que, em todos os sete estados decisivos, a probabilidade de vitória do candidato final já havia superado 95% horas antes do anúncio dos resultados pela AP. Na noite da eleição em Mar-a-Lago, “todos na sala estavam usando o Polymarket para avaliar a corrida, incluindo o próprio presidente”, explicou um assessor presidencial. Tarek Mansour, fundador da Kalshi, revelou que no dia da eleição, a Kalshi teve 500 milhões de visitantes únicos - o que equivale a 7% da população mundial. Sem dúvida, os mercados de previsão deixaram uma marca profunda nesta eleição.
*Fonte: The Economist
Então, por que esses mercados conseguem funcionar? Como evidenciado por empresas como Google, a CIA e muitas outras que utilizaram essas ferramentas, os mercados de previsões se destacam em reunir uma grande quantidade de informações e unificá-las de maneira equitativa. Quando as ideias de analistas, designers de produtos, executivos e engenheiros são diretamente reunidas em um mercado, uma média ponderada precisa as unifica. Isso leva ao próximo ponto: quando uma pessoa tem uma fonte de informação mais forte do que as outras, o mercado a incentiva a apostar mais. Em pesquisas de opinião, todos os votos e opiniões têm o mesmo peso. Já nos mercados de previsões, as apostas ponderadas impulsionam o mercado proporcionalmente à vantagem informativa que os traders possuem. Assim, o mercado tende a favorecer aqueles que possuem informações exclusivas. Além disso, como explica o psicólogo social e pesquisador de modelos preditivos Russ Clay, os incentivos financeiros são uma poderosa recompensa para o compartilhamento de informações.
"É uma coisa ter ‘especialistas’ a comentar sobre economia, política ou missões tripuladas à Lua, mas, exceto por um impacto na reputação, quando as previsões dos especialistas falham, normalmente não traz grandes consequências, e eles geralmente conseguem dar uma explicação que parece razoável para o motivo pelo qual suas previsões não se concretizaram. No entanto, se muitas pessoas podem perder dinheiro quando suas previsões falham, isso ajuda a eliminar as fontes de viés nas previsões de todos, e quando as muitas previsões individuais feitas dessa maneira são médias, na verdade obtemos uma ferramenta de previsão bastante útil."
Neste caso, vou citar a frase apropriada de Charlie Munger: "Mostre-me os mecanismos de incentivo e eu te direi os resultados."
Trader de Paris Théo
No final de outubro de 2024, apenas algumas semanas antes das eleições, um trader de Paris chamado Théo demonstrou a vantagem dos mercados preditivos em comparação com as sondagens. Na altura, todas as sondagens indicavam claramente que Kamala Harris estava à frente, mas Théo apostou 30 milhões de dólares em apoio a Trump no Polymarket. Ele depois considerou a sua "aposta essencialmente como uma aposta inversa na precisão dos dados das sondagens". Ao explicar aos jornalistas a sua aposta vencedora, ele apontou que nenhuma casa de sondagens poderia oferecer-lhe um julgamento tão preciso, nem poderia reagir em tempo real como o mercado preditivo: os resultados das sondagens muitas vezes chegam com semanas de atraso e os resultados não podem ser diretamente inseridos em algoritmos de negociação. Em comparação, o mercado preditivo pode transformar cada boato, cada divulgação de dados, cada rumor em um preço em constante atualização, um preço que reflete e recompensa informações precisas. Portanto, Théo tinha confiança suficiente para apostar. A experiência de Théo — e o prêmio final de 50 milhões de dólares que recebeu — provou que o mercado não é apenas um substituto das sondagens, mas uma ferramenta fundamentalmente superior para qualquer pessoa que precise transformar incerteza em inteligência acionável. Essa capacidade de quantificar a incerteza como entradas em tempo real, em vez de instantâneas atrasadas, torna o mercado superior aos dados estáticos das sondagens, e naturalmente nos leva a repensar por que raramente o consideramos como a ferramenta de previsão padrão.
Publicidade eleitoral da Polymarket. Fonte: The Information
Ao rever a história dos mercados de previsões, há um tema que sempre se destaca: o mercado consegue sempre utilizar informações privadas e incentivos em tempo real de forma mais eficaz do que inquéritos estáticos. O que começou como especulação em eleições papais evoluiu para um motor de previsões capaz de agregar opiniões descentralizadas, atualizar continuamente probabilidades e vincular cada previsão a interesses financeiros reais. Apesar do desempenho excepcional dos mercados de previsões - que superaram modelos de especialistas, previsões empresariais e todas as principais sondagens eleitorais - ainda vivem à sombra das sondagens tradicionais e estão limitados pela má compreensão do público sobre jogos de azar. Se o nosso objetivo é fazer julgamentos mais informados em condições de incerteza, então a prática de depender do mesmo ciclo de sondagens a cada quatro anos e depois reclamar de seu fracasso deve dar lugar ao mercado. É hora de mudar a escolha padrão e abraçar o mercado. Ao fazer isso, teremos a visão mais clara do futuro: a sabedoria das multidões.
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"Mensagem de recomendação: apresenta principalmente a evolução do mercado de previsão, seu funcionamento e as vantagens em comparação com as pesquisas tradicionais, e demonstra através do exemplo das eleições presidenciais dos EUA de 2024 o sucesso da aplicação do mercado de previsão em previsões reais" 4 de novembro
mercado de previsão: da aposta às máquinas de previsão
Autor original: Benny Attar
Compilado por: LlamaC
"Mensagem de recomendação: apresenta principalmente o desenvolvimento dos mercados de previsão, o seu funcionamento e as vantagens em comparação com as sondagens tradicionais, e demonstra através do exemplo das eleições presidenciais dos EUA em 2024 o sucesso da aplicação dos mercados de previsão em previsões reais"
11 de novembro
Agora é 4 de novembro de 2024. Faltando apenas um dia para as eleições presidenciais nos Estados Unidos. Pesquisas, modelos históricos e especialistas concordam que esta eleição será extremamente apertada. O famoso previsor político Nate Silver fez 80.000 simulações esta manhã e anunciou que Kamala Harris venceu Donald Trump por apenas 12 votos, com uma vantagem de apenas 0,0015%. No entanto, o resultado real do dia seguinte foi que o vencedor final ganhou com uma vantagem esmagadora. Mas os especialistas calcularam que isso era absolutamente impossível! Quem poderia prever tudo isso?
A verdade é que, no mesmo dia, os dois grandes mercados de previsão, Polymarket e Kalshi, deram uma probabilidade de cerca de 60% de Donald Trump vencer as eleições. O resultado final correspondeu a essa probabilidade, com Trump a ganhar em todos os sete estados em disputa e no voto popular.
Antes disso, os mercados preditivos eram vistos como produtos de hedge de jogo, sujos e não regulamentados. No entanto, seu sucesso na previsão precisa das eleições presidenciais mostrou ao mundo seu verdadeiro valor: máquinas de previsão. Como chegamos a este ponto? Por que elas realmente funcionam?
Os mercados de previsão são mercados para eventos do mundo real. Os traders podem escolher apostar em resultados binários, como "Donald Trump" ou "Kamala Harris". O preço de cada opção (chamada de contrato) é proporcional à probabilidade de vitória deles naquele momento. Por exemplo, um contrato de 0,62 dólares para Donald Trump equivale a uma probabilidade de 62% de vitória. O contrato vencedor receberá um pagamento total de um dólar, e o custo total de todos os outros contratos se tornará lucro. Como em qualquer mercado, o preço dos contratos é determinado por fatores de oferta e demanda, semelhante ao mercado de ações. Quando os traders identificam uma vantagem informacional em um determinado contrato, eles compram esse contrato, e o preço sobe.
Vencedor da eleição presidencial do Polymarket em 1 de novembro de 2024
Em comparação com as sondagens tradicionais e previsões de especialistas, a diferença dos mercados de previsão é que eles conseguem agregar em tempo real informações privadas descentralizadas, atualizando-se continuamente, e os participantes têm interesses econômicos. Para entender este ponto de vista, é necessário conhecer a história dos mercados de previsão.
História Resumida
Os mercados e as apostas têm sido populares durante séculos. A aposta nas eleições papais é uma prática que ressurgiu recentemente e é um dos primeiros mercados eleitorais documentados, originando-se no início do século XVI. Informações internas vazadas por cardeais bem informados rapidamente afetam e permeiam as odds de apostas, permitindo que os comerciantes se protejam de seus interesses econômicos. Embora o Papa Gregório XIV tenha promulgado um decreto em 1591 para reprimir severamente este tipo de jogo, a prática ressurgiu no início do século XX. Desde então, os principais operadores de apostas começaram a oferecer serviços de apostas nos resultados eleitorais. Hoje, essa prática está profundamente enraizada – apostar em eventos do mundo real tornou-se comum.
Embora as previsões antes do surgimento da Internet e o mercado de apostas já tenham alcançado um certo nível de desenvolvimento em termos de precisão e influência, o surgimento de transações e apostas online proporcionou o impulso necessário para o crescimento desses mercados. O surgimento dos mercados de previsões digitais começou no final da década de 1980, liderado pela Universidade de Iowa. Após um sucesso inicial no campo da política acadêmica, ocorreram várias tentativas de comercialização. No início dos anos 2000, as subsidiárias Intrade e Cantor Exchange, apoiadas por grandes patrocinadores financeiros e instituições, lançaram mercados de previsões como ferramentas para especulação e cobertura de eventos econômicos e culturais. A PredictIt, outra bolsa que ainda está ativa hoje, também entrou no mercado nesse período. No entanto, os desafios regulatórios acabaram forçando a maioria das plataformas a fechar ou perder uma quantidade significativa de usuários. Somente nas eleições de 2020 é que os mercados de previsões se tornaram mais mainstream, com sua popularidade aumentando devido ao interesse político e aos avanços no campo das criptomoedas. Em 2022, a Kalshi tornou-se a primeira plataforma de mercado de previsões de varejo aprovada pela CFTC, marcando um passo importante em termos de regulamentação.
Embora os mercados de previsão sejam agora geralmente considerados produtos "semelhantes ao jogo" voltados para o varejo, uma extensão do jogo, seu uso original não era nada disso. No início do século 21, muitas empresas usaram mercados de previsão para antecipar marcos internos. O Google lançou um projeto interno de mercado de previsão chamado Prophit, com a missão de "integrar informações globais, tornando-as acessíveis e benéficas para todos". Executivos criariam mercados para os objetivos e resultados-chave de seu interesse, enviando-os para suas equipes e, em seguida, observando os resultados da sabedoria coletiva dos funcionários.
Por exemplo, um gerente sênior precisa prever a demanda computacional futura para o novo produto Gmail que foi lançado. Eles fariam uma pergunta simples: "Quantos usuários haverá no Gmail até o final do segundo trimestre?", e então enviariam isso para a equipe de engenharia, a equipe de sucesso do cliente, o gerente de produto e qualquer pessoa que pudesse ter insights sobre o resultado. As pessoas relacionadas ao produto votariam durante o intervalo ou enquanto esperavam a compilação do código. Dessa forma, a gerência pode reunir fontes de dados diretas das pessoas que mais entendem da situação e descobrir aquelas informações ocultas que muitas vezes são encobertas por canais burocráticos. Alguns dias depois, os gerentes podem ver quem votou em quê, por quais razões, e conseguir quantificar com precisão a previsão da opinião geral da empresa. Bo Cowgill, o fundador do mercado de previsões do Google, explicou mais tarde que, na época, 10% dos funcionários do Google (cerca de 1500 pessoas) participaram da votação no mercado, e esse resultado "superou outras previsões disponíveis para a gerência". De fato, o objetivo original do Google era lançar o mercado de previsões como um produto público, mas essa visão foi colocada em espera devido a preocupações sobre inovação financeira após 2008.
Precisão do mercado de previsões internas do Google (Dan Schwarz) )
jogo
Além do ambiente empresarial, os mercados preditivos também tiveram sucesso significativo em outros vários setores. É notável que a DARPA e a CIA escolheram usar mercados preditivos para melhorar as capacidades de inteligência dos Estados Unidos. Operadores, especialistas em políticas e agentes apostam nas probabilidades de eventos futuros em mercados internos, a fim de se prepararem para a inteligência estratégica e fazer quantificações. Antes que o Congresso interrompesse essa abordagem sob a justificativa de "casinos de terrorismo", ela havia mostrado um alto potencial de sucesso e uma forte capacidade de coleta de inteligência. O agente da CIA Puong Fei Yeh enfatizou em seu relatório posterior que a decisão do Congresso "foi prematura" e que "uma grande quantidade de evidências sobre os mercados preditivos mostra que eles são agregadores confiáveis de informações descentralizadas". Desde então, com o renascimento dos mercados preditivos, várias agências governamentais começaram a colaborar com o think tank RAND para usar mercados preditivos internamente.
Tal como no Google, o mercado interno da CIA mostra potencial devido à sua capacidade única de reunir informações através das transações de apostadores sobre o que acreditam que irá acontecer, agrupando informações entre uma grande multidão de pessoas não relacionadas. Comparado a inquéritos de opinião, onde os entrevistados expressam uma única opinião estática, o mercado preditivo permite atualizações bayesianas das probabilidades com base em novas informações ou informações descobertas pelos comerciantes. Os defensores da hipótese do mercado eficiente acreditam que quanto mais informações e comerciantes existem no mercado, mais próximo o resultado estará da verdadeira probabilidade. No Google e na CIA, cada entrevistado possui uma fonte de informação única, que, quando agregada, oferece uma visão mais profunda sobre as previsões dos verdadeiros especialistas na sala. Como diz o provérbio: a sabedoria das multidões traz o melhor julgamento.
Após o sucesso no Google e na CIA, e com inúmeras publicações acadêmicas destacando os benefícios desses mercados, um número crescente de empresas começou a tentar prever mercados. Por exemplo, a Microsoft utiliza mercados de previsão para definir cronogramas de desenvolvimento de produtos, afirmando que é "extremamente precisa, às vezes até surpreendente", na identificação de gargalos ocultos nos cronogramas de engenharia. A Ford usa mercados de previsão para prever as vendas semanais de automóveis, alcançando uma "redução de 25% na média do erro quadrático", muito melhor do que suas previsões de especialistas. A Eli Lilly utiliza mercados de previsão para prever novas epidemias e monitorar quais medicamentos podem passar pela aprovação da FDA. No caso de doenças infecciosas, os dados mostram que o mercado consegue "prever com precisão a atividade sazonal da gripe em todo o estado 2-4 semanas antes". Em todos esses casos, os executivos que se beneficiaram da melhoria dos mercados mencionaram que os mercados de previsão podem integrar rapidamente e de forma precisa e de baixo custo os dados de um grande número de membros em toda a organização.
máquina de previsão
Após alcançar esses sucessos, a Polymarket e a Kalshi foram fundadas no início da década de 2020, com o objetivo de levar essas ferramentas de previsão ao público. Como um novo tipo de instrumento financeiro para eventos do mundo real — uma espécie de derivado de eventos — esses mercados rapidamente ganharam atenção em tópicos relacionados a traders individuais, como geopolítica, resultados de eventos esportivos e indicadores macroeconômicos. No entanto, seu impacto realmente se consolidou na véspera das eleições presidenciais de 2024. Com a repentina desistência de Biden e a intensa volatilidade do ciclo de notícias após a tentativa de assassinato de Trump, os investidores esperavam encontrar algum consolo em pesquisas de opinião estáticas e de baixa frequência de publicação. Os mercados de previsão, naturalmente, tornaram-se um canal para obter opiniões de mercado instantâneas, probabilísticas e geralmente precisas, permitindo que as pessoas entendessem a direção das eleições. Em comparação, as pesquisas têm um atraso temporal, e às vezes há uma semana de intervalo entre relatórios considerados confiáveis, enquanto os mercados de previsão estão continuamente online, permitindo que qualquer um veja as últimas atualizações instantaneamente.
Além disso, no campo das eleições federais, que é intenso e cheio de controvérsias, as pesquisas de opinião mostraram-se suscetíveis a preconceitos e influenciadas por erros de amostragem. Historicamente, o desempenho real dos candidatos republicanos costuma ser superior aos resultados das pesquisas, pois os entrevistados geralmente mentem ao responder. Por outro lado, o fato de os traders "apostarem dinheiro de verdade" nas eleições ajuda a prever probabilidades reais ponderadas que refletem mais precisamente os resultados. Quando um vídeo negativo de qualquer candidato começa a circular, o mercado consegue refletir isso imediatamente.
David Rothschild do Microsoft Research fez uma clara distinção entre mercados de previsão e sondagens de opinião: "Eu posso criar uma sondagem de opinião que imite os mercados de previsão em todos os aspectos", disse ele, "mas os mercados de previsão têm um mecanismo de incentivo que faz você voltar às duas da manhã para atualizar sua resposta." Na verdade, os traders com vantagem informativa - que no setor financeiro são frequentemente chamados de "alpha" - são forçados a ajustar suas negociações para refletir as expectativas mais recentes, o que aumenta a capacidade do mercado de gerar previsões precisas e dinâmicas.
Os dados mostram que o mercado de eleições realmente teve um papel. O "The Economist" escreveu no Polymarket: “Apesar de Kamala Harris ter se juntado à corrida, gerando uma onda de entusiasmo e colocando-a à frente nas pesquisas em muitos estados decisivos, as chances de Trump vencer nunca caíram significativamente abaixo de 50%.” Um post no X do Polymarket revelou que, em todos os sete estados decisivos, a probabilidade de vitória do candidato final já havia superado 95% horas antes do anúncio dos resultados pela AP. Na noite da eleição em Mar-a-Lago, “todos na sala estavam usando o Polymarket para avaliar a corrida, incluindo o próprio presidente”, explicou um assessor presidencial. Tarek Mansour, fundador da Kalshi, revelou que no dia da eleição, a Kalshi teve 500 milhões de visitantes únicos - o que equivale a 7% da população mundial. Sem dúvida, os mercados de previsão deixaram uma marca profunda nesta eleição.
*Fonte: The Economist
Então, por que esses mercados conseguem funcionar? Como evidenciado por empresas como Google, a CIA e muitas outras que utilizaram essas ferramentas, os mercados de previsões se destacam em reunir uma grande quantidade de informações e unificá-las de maneira equitativa. Quando as ideias de analistas, designers de produtos, executivos e engenheiros são diretamente reunidas em um mercado, uma média ponderada precisa as unifica. Isso leva ao próximo ponto: quando uma pessoa tem uma fonte de informação mais forte do que as outras, o mercado a incentiva a apostar mais. Em pesquisas de opinião, todos os votos e opiniões têm o mesmo peso. Já nos mercados de previsões, as apostas ponderadas impulsionam o mercado proporcionalmente à vantagem informativa que os traders possuem. Assim, o mercado tende a favorecer aqueles que possuem informações exclusivas. Além disso, como explica o psicólogo social e pesquisador de modelos preditivos Russ Clay, os incentivos financeiros são uma poderosa recompensa para o compartilhamento de informações.
Neste caso, vou citar a frase apropriada de Charlie Munger: "Mostre-me os mecanismos de incentivo e eu te direi os resultados."
Trader de Paris Théo
No final de outubro de 2024, apenas algumas semanas antes das eleições, um trader de Paris chamado Théo demonstrou a vantagem dos mercados preditivos em comparação com as sondagens. Na altura, todas as sondagens indicavam claramente que Kamala Harris estava à frente, mas Théo apostou 30 milhões de dólares em apoio a Trump no Polymarket. Ele depois considerou a sua "aposta essencialmente como uma aposta inversa na precisão dos dados das sondagens". Ao explicar aos jornalistas a sua aposta vencedora, ele apontou que nenhuma casa de sondagens poderia oferecer-lhe um julgamento tão preciso, nem poderia reagir em tempo real como o mercado preditivo: os resultados das sondagens muitas vezes chegam com semanas de atraso e os resultados não podem ser diretamente inseridos em algoritmos de negociação. Em comparação, o mercado preditivo pode transformar cada boato, cada divulgação de dados, cada rumor em um preço em constante atualização, um preço que reflete e recompensa informações precisas. Portanto, Théo tinha confiança suficiente para apostar. A experiência de Théo — e o prêmio final de 50 milhões de dólares que recebeu — provou que o mercado não é apenas um substituto das sondagens, mas uma ferramenta fundamentalmente superior para qualquer pessoa que precise transformar incerteza em inteligência acionável. Essa capacidade de quantificar a incerteza como entradas em tempo real, em vez de instantâneas atrasadas, torna o mercado superior aos dados estáticos das sondagens, e naturalmente nos leva a repensar por que raramente o consideramos como a ferramenta de previsão padrão.
Publicidade eleitoral da Polymarket. Fonte: The Information
Ao rever a história dos mercados de previsões, há um tema que sempre se destaca: o mercado consegue sempre utilizar informações privadas e incentivos em tempo real de forma mais eficaz do que inquéritos estáticos. O que começou como especulação em eleições papais evoluiu para um motor de previsões capaz de agregar opiniões descentralizadas, atualizar continuamente probabilidades e vincular cada previsão a interesses financeiros reais. Apesar do desempenho excepcional dos mercados de previsões - que superaram modelos de especialistas, previsões empresariais e todas as principais sondagens eleitorais - ainda vivem à sombra das sondagens tradicionais e estão limitados pela má compreensão do público sobre jogos de azar. Se o nosso objetivo é fazer julgamentos mais informados em condições de incerteza, então a prática de depender do mesmo ciclo de sondagens a cada quatro anos e depois reclamar de seu fracasso deve dar lugar ao mercado. É hora de mudar a escolha padrão e abraçar o mercado. Ao fazer isso, teremos a visão mais clara do futuro: a sabedoria das multidões.