Esta é a história de como a mentalidade de Wall Street mudou nos últimos nove anos. Em 2017, o CEO do Morgan Chase, Jamie Dimon, declarou publicamente que o Bitcoin era uma fraude, e que qualquer pessoa que trabalhasse com ele na sua instituição seria imediatamente demitida. Naquele dia, o Bitcoin caiu dois por cento.

Agora, veja o que está acontecendo. O Goldman Sachs acabou de enviar um pedido para um ETF de renda premium de Bitcoin. O Morgan Stanley lançou seu próprio ETF de Bitcoin spot, que arrecadou 3,4 bilhões de dólares no primeiro dia. Na mesma semana, o candidato a presidente do Fed, Kevin Warsh, mencionou em sua declaração financeira investimentos em Polymarket, Solana e vários projetos de Ethereum.

Isso não é apenas o lançamento de um produto, é uma mudança sistêmica. O que o Goldman Sachs está fazendo não é um ETF de Bitcoin spot, mas uma estratégia de call covered — ou seja, ganhar com a volatilidade do Bitcoin. Seu público-alvo não são investidores comuns, mas clientes institucionais que gerenciam centenas de milhões a bilhões de dólares, que acreditam na política de conhecer seu cliente.

A Morgan Stanley tem 16.000 consultores financeiros que gerenciam 9,3 trilhões de dólares em ativos. Antes, esses consultores podiam recomendar ETFs de terceiros. Agora, eles poderão vender seus próprios produtos. Ainda mais importante, a Morgan Stanley está aconselhando seus clientes a investir de 2 a 4 por cento de suas carteiras em criptomoedas. Quando essa recomendação é comunicada ao seu cliente de forma transparente e responsável, ela traz uma quantidade sem precedentes de capital para a indústria.

O arquivo financeiro de 69 páginas de Kevin Warsh revela ainda mais. O próximo presidente do Fed não apenas comprou Bitcoin, mas investiu em soluções de camada dois do Ethereum, mercados preditivos descentralizados e infraestrutura de pagamento em Bitcoin. Ele não é um crente pessoal, mas um estrategista que assume posições.

Nunca houve uma verdadeira confiança na Wall Street, apenas números. Quando essas grandes instituições trabalham juntas, elas não pensam na filosofia do Bitcoin. Elas veem uma classe de ativos que negocia trilhões de dólares por ano, com mais de 60 por cento de volatilidade, e que está em constante amadurecimento. Elas veem taxas de gestão, comissões de negociação e prêmios de produtos estruturados.

No médio prazo, à medida que a Wall Street transforma o Bitcoin em um ativo gerador de renda, fundos de pensão, companhias de seguros e endowments universitários entrarão nele, algo que antes evitavam por considerá-lo “muito volátil”. Quando você conhece seu cliente e oferece serviço de acordo com essa política, grande parte desse capital não sairá mais.

No longo prazo, quando o próximo candidato a presidente do Fed tiver Solana em sua carteira e os principais bancos de Wall Street competirem por ETFs de Bitcoin, não será mais necessário responder à pergunta: “Bitcoin é um ativo legal?” A questão se tornará: “Onde você está nesta nova estrutura?”

Em 2017, ameaças de demissão, em 2026, venda de Bitcoin para cada cliente. Wall Street não tem confiança, apenas números. Quando esses números se tornam grandes o suficiente, qualquer confiança muda.