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Os preços do petróleo Brent cru tiveram uma volatilidade significativa na semana passada, impulsionada por mudanças nos desenvolvimentos geopolíticos no Oriente Médio. Em 17 de abril de 2026, o Brent estava negociando em torno de US$ 96,18 por barril, abaixo dos níveis acima de $100 vistos no início da semana. A queda acentuada ocorreu após surgirem relatos de progresso em direção a um possível acordo de paz envolvendo o Irã, o que levou a uma rápida redução do prêmio de risco geopolítico que havia elevado os preços.

O mercado vinha precificando riscos substanciais de interrupção de fornecimento após tensões no Estreito de Ormuz, uma via navegável crítica pela qual passam aproximadamente 20% do petróleo e gás natural liquefeito global. No auge da crise, o Brent cru ultrapassou $115 por barril, refletindo temores de que o estreito pudesse permanecer fechado indefinidamente. No entanto, quando autoridades iranianas declararam que o estreito estava completamente aberto ao tráfego comercial, os preços despencaram cerca de 9% em uma única sessão.

Apesar da recente queda, os preços se recuperaram no início desta semana, à medida que novas tensões entre os Estados Unidos e o Irã surgiram durante o fim de semana. O Brent subiu mais de 5%, chegando a aproximadamente $95 por barril, revertendo parte das perdas de sexta-feira. O dólar se fortaleceu à medida que os investidores buscaram ativos de refúgio seguro, enquanto os rendimentos do Tesouro caíram, em meio a preocupações de que preços mais altos do petróleo possam reacender pressões inflacionárias.

O Goldman Sachs manteve sua previsão de preço médio para o Brent em 2026 em $83 por barril, assumindo que os fluxos de petróleo pelo Estreito de Ormuz se normalizem gradualmente até meados de maio. O banco de investimento observou que uma demanda global de petróleo mais fraca e o alívio nas interrupções de oferta equilibraram os riscos em sua perspectiva, embora tenha destacado riscos de ambos os lados para a previsão. Estimativas preliminares sugerem que as perdas de demanda global no início de 2026 superaram aquelas observadas durante picos mais dramáticos de preços do petróleo em 2011 e 2022, indicando que os preços elevados atuais já estão impactando o consumo.

A OPEP, em sua primeira avaliação pública do impacto da guerra, revisou para baixo sua previsão de demanda mundial de petróleo no segundo trimestre em 500 mil barris por dia, para uma média de 105,07 milhões de barris por dia. A organização manteve sua previsão de crescimento econômico global em 3,1% para 2026 e 3,2% para 2027, sugerindo que a demanda energética subjacente permanece resiliente apesar das interrupções de curto prazo.

A Agência Internacional de Energia relatou que a oferta global de petróleo caiu 10,1 milhões de barris por dia, para 97 milhões de barris por dia em março, marcando a maior interrupção da história, devido a ataques à infraestrutura energética e restrições ao movimento de petroleiros pelo Estreito de Ormuz. O anúncio de um cessar-fogo de duas semanas proporcionou algum alívio aos mercados, embora as restrições físicas de oferta continuem a criar uma forte backwardation nos contratos futuros de petróleo.

Analistas de mercado observam que a backwardation extrema reflete a desconexão entre a disponibilidade física de petróleo e os contratos de papel, com armadores permanecendo cautelosos ao enviar navios pelo Estreito de Ormuz, apesar das declarações oficiais de que a via está aberta. Essa restrição física de oferta continua a sustentar os preços de curto prazo, mesmo com sinais de alívio nas tensões geopolíticas.

Olhando para o futuro, os traders irão monitorar de perto os desenvolvimentos nas negociações no Oriente Médio, pois qualquer fracasso nas conversas pode rapidamente restaurar o prêmio de risco aos preços do petróleo. Enquanto isso, preocupações com a destruição da demanda nos níveis atuais de preço podem limitar o potencial de alta, a menos que as interrupções de oferta se mostrem mais persistentes do que o atualmente previsto.