Então, tenho investigado bastante ações de cannabis canadense recentemente, e honestamente, o cenário tem sido bastante imprevisível. O Canadá foi o primeiro entre as principais nações desenvolvidas a legalizar totalmente a maconha recreativa em 2018, e embora a implementação não tenha sido exatamente um sucesso imediato, o potencial ainda é enorme. As pessoas continuam me perguntando sobre a melhor lista de ações de maconha que o Canadá oferece, então achei que seria útil compartilhar o que descobri.

A Canopy Growth está no topo da lista, com um valor de mercado de 8,4 bilhões de dólares. Eles possuem uma infraestrutura séria — estamos falando de 5,6 milhões de pés quadrados de espaço de cultivo em várias instalações, além de uma posição de caixa monstruosa. O problema? Seus prejuízos operacionais têm sido brutais, em parte devido à forma como estruturam a compensação. Você pode ser o maior jogador e ainda assim lutar para obter lucratividade.

Depois, há a Cronos Group, que recebeu um investimento massivo de 1,8 bilhão de dólares da Altria (sim, o gigante do tabaco). Eles estão com mais de 1,5 bilhão de dólares em caixa, o que é impressionante, mas têm sido lentos na ampliação da produção. A avaliação deles parece esticada, dado onde realmente estão operacionalmente.

A Aurora Cannabis é outra que tenho acompanhado. Eles deveriam ser a potência de produção, mas acabaram suspendendo construções em instalações-chave e vendendo ativos. Isso remove centenas de milhares de quilos de potencial de produção. Como investidor, você precisa questionar a execução quando os planos mudam de forma tão drástica.

A Tilray seguiu um caminho diferente — estão apostando forte na Europa e nos EUA, ao invés de reforçar o Canadá. Pode dar certo, mas é uma jogada curiosa quando o mercado canadense ainda está em fase de crescimento. Mesmo problema de cronograma de lucratividade como os outros.

A Aphria tem sido mais estável do que a maioria, caindo apenas 8% em 2019, enquanto os pares estavam sendo duramente atingidos. Todas as três fazendas de cultivo estão licenciadas, e eles têm uma divisão de distribuição farmacêutica que fornece estabilidade de receita. Ainda assim, eles não mostraram lucratividade recorrente sem truques contábeis.

Agora, aqui fica a parte interessante — a OrganiGram é literalmente a única cultivadora de cannabis canadense que realmente apresentou lucros operacionais. A instalação de Moncton funciona de forma eficiente, as margens são melhores, e eles parecem bem posicionados para realmente lucrar. Isso é raro nesse setor.

Vários outros completam qualquer lista abrangente de ações de maconha que o Canadá inclui — a HEXO foi duramente atingida por problemas de fornecimento, a MediPharm Labs e a Valens Company são empresas de extração (com modelos de negócio diferentes, mais previsíveis), e a Sundial Growers é focada principalmente em atacado, o que tem margens menores.

Todo o setor deveria estar gerando bilhões até agora, mas tem sido mais bagunçado do que o esperado. Se você está olhando para ações de cannabis canadense, foque naquelas com eficiência operacional real e caminhos realistas para a lucratividade. O valor de mercado sozinho não diz muita coisa — é preciso analisar se essas empresas realmente podem ganhar dinheiro.