Então eu continuo vendo pessoas me perguntando se as ações de cannabis vão se recuperar algum dia, e honestamente, é uma questão que vale a pena revisitar agora. Essas ações de cannabis têm sido um verdadeiro banho de sangue para quem comprou durante os anos de hype. O ETF MSOS caiu 77% nos últimos cinco anos, enquanto o S&P 500 praticamente dobrou de valor. Isso é brutal.

Mas aqui está o que tem feito as pessoas falarem de novo ultimamente. Tem havido uma discussão séria sobre reclassificar a cannabis a nível federal — potencialmente movendo-a da Categoria I (mesma categoria que heroína e LSD, sem uso médico permitido) para a Categoria III. Isso pode parecer uma barulheira burocrática, mas na verdade importa muito para a indústria.

Neste momento, a cannabis está presa nesse limbo legal estranho. É legal em muitos estados, mas ilegal a nível federal. Isso significa que as empresas não podem mover produtos entre estados de forma eficiente, e elas são completamente prejudicadas pela Seção 280E do código tributário — basicamente, elas não podem deduzir despesas comerciais normais. Se a reclassificação acontecer, isso muda tudo. As empresas poderiam operar de forma mais eficiente, reduzir sua carga tributária e realmente escalar. Uma empresa como a Tilray, que é canadense e nem consegue vender cannabis legalmente nos EUA atualmente, poderia finalmente entrar no mercado americano diretamente.

Olhando para as avaliações, há definitivamente algo interessante aqui. A capitalização de mercado da Tilray está em torno de 1,8 bilhões de dólares agora, o que é insano comparado aos $17 bilhões que atingiu em 2021. Está sendo negociada a 1,8x as vendas passadas e a um índice preço/valor contábil de 1,2. Os investidores estão precificando praticamente zero potencial de valorização, o que faz sentido dado a incerteza. Mas se a reforma realmente acontecer, esse desconto poderia desaparecer rapidamente.

A verdadeira questão, no entanto — as ações de cannabis vão se recuperar se continuarmos esperando por uma reforma que talvez nunca aconteça? Essa é a armadilha. O governo já tentou oferecer incentivos para legalização antes. Projetos de lei promissores surgiram e desapareceram sem nada concreto. Poderíamos estar olhando para anos de espera, ou isso nunca acontecer de fato.

Honestamente, acho que essas ações são apenas para pessoas com alta tolerância ao risco, que podem se dar ao luxo de esperar anos sem entrar em pânico. As avaliações estão tão depreciadas que, se a reforma acontecer, você poderia ver ganhos reais. Mas isso é um grande se. A maioria das pessoas provavelmente está melhor apenas observando de fora e esperando para ver se algo realmente se materializa antes de voltar a investir. A narrativa de recuperação parece boa no papel, mas acertar o timing? Essa é a parte difícil.