A proteção contra queda do Bitcoin ainda está sendo adquirida, mas algo importante mudou.

No preço de exercício $70K , os traders ainda estão pagando por proteção.
O gráfico mostra que o prêmio líquido de opções de venda permanece positivo, o que significa que mais opções de venda estão sendo compradas do que vendidas.
Isso nos indica que o mercado ainda está cauteloso.
Mas o detalhe chave é este:
A diferença entre as opções de venda compradas e vendidas não está mais aumentando.
Isso significa que a demanda por proteção não está crescendo, ela está apenas se mantendo constante.
Mais cedo na movimentação, o aumento na demanda por opções de venda geralmente sinaliza aumento do medo e posicionamento para uma queda.
Neste momento, isso não está acontecendo.
Os traders não estão adicionando novas coberturas de forma agressiva mesmo com o preço subindo.
O Bitcoin já recuou em direção à faixa média de $70K , mas a demanda por proteção não acompanha esse movimento.
Isso cria uma configuração interessante.
Se o medo estivesse aumentando, veríamos uma expansão rápida na compra de opções de venda.
Se a confiança estivesse totalmente de volta, veríamos a demanda por opções de venda diminuir.
Neste momento, estamos entre esses dois extremos.
O mercado ainda está protegido, mas não está se tornando mais defensivo.
Isso geralmente acontece quando o posicionamento já está consolidado e os traders estão esperando por um próximo gatilho.
Do ponto de vista da estrutura de mercado, isso significa:
A proteção contra queda já está em vigor
Nenhum novo pânico está entrando no mercado
O posicionamento está estável, não agressivo
Quando a demanda por proteção para queda para de se expandir, o próximo movimento geralmente é impulsionado pelo mercado à vista e pela liquidez, não pelos fluxos de hedge.
Por isso, essa fase muitas vezes leva a um movimento direcional, assim que o mercado recebe um catalisador claro.