#TrumpUltimatumtoPowell

O evento principal que definiu o tom desta semana foi ao ar na manhã de quarta-feira na Fox Business. Em uma entrevista com Maria Bartiromo, o presidente Donald Trump fez a ameaça mais explícita que já fez em relação ao futuro de Jerome Powell no Federal Reserve. Questionado sobre o que faria se Powell se recusasse a deixar completamente o banco central após o término de seu mandato como presidente em 15 de maio, Trump disse: "Bem, então terei que demiti-lo, ok? Eu hesitei em demiti-lo. Queria demiti-lo, mas odeio ser controverso. Quero ser sem controvérsias. Mas ele será demitido."

O que diferencia essa ameaça de todas as versões anteriores é o alvo específico. Trump não está apenas dizendo que quer que Powell seja substituído como presidente, uma transição já em andamento com Kevin Warsh nomeado como sucessor. Ele está dizendo que Powell deve deixar completamente o Conselho de Governadores do Federal Reserve, uma cadeira que Powell tem direito legal de ocupar até 2028. Isso é uma escalada significativa. Powell foi explícito em suas declarações públicas de que não renunciará ao conselho enquanto uma investigação do Departamento de Justiça sobre ele permanecer sem resolução. Ele também disse que, se Warsh não for confirmado antes de 15 de maio, continuará servindo como presidente interino, em vez de deixar um vazio de liderança no banco central mais importante do planeta. Trump agora está dizendo que nenhuma dessas opções é aceitável.

A investigação do DOJ permanece o nó central de tudo isso. Procuradores federais do escritório da procuradora dos EUA, Jeanine Pirro, fizeram uma visita não anunciada ao local de construção da sede do Federal Reserve em Washington no início desta semana, tentando acessar o edifício no centro de uma investigação sobre supostos custos excessivos em um projeto de renovação de 2,5 bilhões de dólares. Os contratantes no local impediram a entrada dos procuradores e os direcionaram aos advogados do Fed. A visita confirmou o que muitos suspeitavam: apesar de resistência judicial e críticas políticas crescentes, o governo não pretende abandonar essa investigação.

Isso é extremamente importante porque o juiz federal James Boasberg já decidiu no início deste ano, em termos que foram incomumente incisivos para um juiz federal, que as evidências sugerem que as intimações emitidas a Powell foram entregues para pressionar o presidente do Fed a reduzir as taxas ou renunciar. Powell respondeu publicamente em uma declaração em vídeo, chamando a investigação de uma "pretexto". A escolha das palavras foi deliberada. Ele não estava apenas registrando uma queixa silenciosamente por meios legais. Ele estava fazendo um registro público de que acredita que o poder executivo está usando a aplicação da lei como arma política contra a independência da política monetária. Esse tipo de acusação direta, nomeada, de um presidente do Fed em exercício contra um presidente em exercício, é historicamente sem precedentes.

A questão legal que agora permeia todas as análises publicadas hoje é se Trump realmente pode fazer o que está ameaçando. A resposta, em 16 de abril de 2026, permanece realmente sem resolução, e a Suprema Corte é diretamente relevante para entender por quê. A Lei do Federal Reserve afirma que os membros do conselho só podem ser removidos por motivo justificado, o que tem sido interpretado ao longo de décadas de precedentes como má conduta ou incapacidade, não discordância de política. No início deste ano, Trump tentou demitir a governadora do Fed, Lisa Cook, e o caso foi para a Suprema Corte. Os argumentos orais em Trump contra Cook revelaram algo surpreendente: até mesmo os juízes nomeados por Trump, incluindo Brett Kavanaugh e Amy Coney Barrett, expressaram ceticismo explícito sobre a posição da administração. Kavanaugh levantou preocupações de que permitir a remoção à vontade de membros do conselho do Fed criaria um precedente que futuros presidentes poderiam usar de ambos os lados, rotacionando membros do conselho por motivos políticos. Barrett reconheceu as possíveis consequências econômicas de ameaçar a independência do Fed como um fator de interesse público. A corte ainda não decidiu nesse caso, mas os sinais da argumentação oral sugerem que o tribunal não está preparado para conceder ao executivo autoridade ilimitada de demitir governadores do Fed, mesmo em uma era jurídica onde o poder presidencial foi amplamente expandido sobre outras agências independentes.

Essa é a armadilha que Trump construiu para si mesmo, e ela está sendo claramente apontada hoje por Politico, CNN e Washington Post simultaneamente. Seus dois objetivos declarados, substituir Powell por um presidente mais acomodativo e pressionar o Fed para cortes de taxas, estão ambos sendo dificultados por sua própria conduta. A investigação do DOJ é o mecanismo que bloqueia a confirmação de Warsh. O senador Thom Tillis, republicano da Carolina do Norte, prometeu publicamente e de forma inequívoca votar contra Warsh até que a investigação do DOJ seja concluída. Seu escritório confirmou novamente nesta semana que "ele apoiará Kevin Warsh assim que a investigação do DOJ for concluída." Sem Tillis, a matemática na Comissão de Bancos do Senado não favorece Warsh. Portanto, Trump está ao mesmo tempo conduzindo a investigação que bloqueia seu próprio indicado e ameaçando demitir o homem cuja presença no Fed como presidente interino é a única coisa que impede um vazio de governança real.

A audiência de confirmação de Warsh está agora oficialmente marcada para 21 de abril, próxima terça-feira, perante a Comissão de Bancos do Senado. Warsh apresentou divulgações financeiras ao Escritório de Ética do Governo, superando esse obstáculo processual. Sua riqueza declarada ultrapassa 100 milhões de dólares, e ele prometeu desinvestir uma parte substancial de seus ativos. O presidente da Comissão de Bancos do Senado, Tim Scott, expressou confiança na terça-feira de que Warsh será confirmado "nas próximas semanas" e disse que acredita que o DOJ "irá concluir e encerrar isso." Jamie Dimon, CEO do JPMorgan, durante a teleconferência de resultados do primeiro trimestre na terça-feira, pediu ao Senado que avance na confirmação sem mais atrasos, chamando o impasse de uma ameaça à independência do Fed. A secretária do Tesouro, Scott Bessent, também afirmou que o processo se resolverá de forma tranquila. O consenso do setor privado é claramente que a confirmação de Warsh precisa acontecer rapidamente, e a investigação do DOJ precisa terminar, antes que danos institucionais se tornem irreversíveis.

Na leitura de mercado de hoje, os números estão relativamente contidos, mas o contexto não. O Bitcoin está sendo negociado por aproximadamente 74.792 dólares, com alta de cerca de 1,1% nas últimas 24 horas, com uma faixa intradiária entre 73.583 e 75.426. O Ethereum está em torno de 2.345 dólares, com alta de cerca de 1%. Ambos os ativos estão se recuperando de quedas acentuadas de 90 dias, com o Bitcoin caindo aproximadamente 21% e o Ethereum cerca de 29% desde seus picos nesse período. O PAX Gold, o token de ouro físico tokenizado, está sendo negociado perto de 4.799 dólares com movimento diário mínimo, e mostra desempenho positivo em 90 dias, enquanto Bitcoin e Ethereum permanecem profundamente negativos no mesmo período. Essa divergência não é coincidência. Reflete um ambiente de três meses em que a incerteza macroeconômica, o risco geopolítico ao redor do Estreito de Hormuz e a ansiedade institucional sobre a governança monetária dos EUA impulsionaram o capital em direção a ativos de refúgio mais sólidos, em vez de especulação de risco.

A situação Trump-Powell alimenta diretamente isso. O caso otimista para criptomoedas em 2026 sempre teve um pilar central: a expectativa de que um Fed liderado por Warsh se inclinaria decisivamente para uma política dovish, acelerando cortes de taxas e injetando liquidez que os ativos de risco precisam para sustentar uma alta significativa. Essa tese não morreu, mas está cada vez mais condicionada a uma sequência de eventos: fim da investigação do DOJ, votos de Tillis favoráveis, confirmação de Warsh, saída limpa de Powell, e esse caminho não é nem de longe claro ou garantido. Mercados que precificaram essa sequência como um evento de curto prazo agora estão sendo forçados a estender seu cronograma, e, nesse ínterim, a própria incerteza tem um custo.

O risco mais profundo que participantes sofisticados estão precificando hoje não é apenas sobre taxas. É sobre se o Federal Reserve, como instituição, continuará sendo percebido por investidores globais como politicamente independente. A credibilidade do Fed como combatente da inflação e como gestor neutro das condições monetárias dos EUA é uma suposição fundamental na precificação de praticamente todos os ativos denominados em dólares no mundo, incluindo criptomoedas. Se participantes do mercado começarem a acreditar que as decisões de taxas do Fed são tomadas sob pressão executiva, em vez de depender de dados, toda a estrutura pela qual as expectativas de juros se traduzem em preços de ativos se tornará pouco confiável. Esse cenário, que antes era preocupação exclusiva de acadêmicos de política monetária, agora é discutido abertamente na CNBC e na mídia financeira mainstream como um risco real com uma linha do tempo nomeada: 15 de maio.

O que vale a pena acompanhar entre agora e essa data é uma sequência muito específica. A audiência de Warsh em 21 de abril será o primeiro sinal real de se a confirmação pode avançar rapidamente. Suas respostas sobre independência do Fed e sua relação com as expectativas de taxas da Casa Branca determinarão se os mercados veem um Fed liderado por Warsh como uma instituição credível ou como um proxy político. A trajetória da investigação do DOJ é igualmente importante. Se ela for encerrada discretamente nas próximas semanas, o bloqueio de Tillis se dissolve e o caminho para a confirmação se abre. Se Trump reforçar a investigação como uma alavanca contra Powell, como sugerem seus comentários na Fox Business, então Tillis mantém sua posição, Warsh espera, Powell permanece por algum tempo após 15 de maio, e a confrontação legal sobre a autoridade executiva no Fed se encaminha para uma decisão emergencial do tribunal.

Cada um desses desfechos impacta de forma diferente o mercado de criptomoedas. Uma confirmação limpa, com um Warsh com aparência de independência e um sinal dovish sobre taxas, é o cenário mais construtivo para uma alta sustentada acima dos níveis atuais. Um vácuo de liderança prolongado, com uma luta legal pela remoção de Powell, é o cenário que prolonga a oscilação atual e mantém o apetite institucional suprimido.