Nos últimos 35 minutos acompanhando os movimentos de mercado, fico impressionado com a resiliência do Bitcoin diante do caos que está acontecendo em volta. Enquanto as ações globais despencam e a volatilidade sobe, a maior criptomoeda segue relativamente firme na faixa dos $73.500, acumulando ganhos de 9% na semana. Isso é estranho considerando o cenário macroeconômico.

O que chama atenção é o contraste brutal. O índice de ações global caiu 3,7% na semana passada, o dólar registrou seu melhor desempenho em um ano, e o petróleo disparou acima dos $100. Enquanto isso, Ed Yardeni, um estrategista de mercado respeitado, acaba de elevar para 35% a probabilidade de um colapso do mercado americano. Antes ele tinha isso em 20%. Isso é movimento significativo.

Mas aqui está a coisa interessante sobre Bitcoin e cripto em geral. Pesquisadores da NYDIG fizeram uma análise que mostra que apenas cerca de um quarto dos movimentos de preço do Bitcoin estão correlacionados com ações. Os outros 75% são movidos por dinâmicas próprias do mercado cripto. Isso explica por que Bitcoin não está caindo junto com tudo mais, apesar da reputação de "ativo de risco".

Os altcoins também estão segurando bem. Ethereum subiu para $2.310, Solana está em $83.69, XRP em $1.37, e até Dogecoin mantém $0.09. BNB oscilou para $611.80. Nada dramático, nada que sugira pânico geral no setor cripto.

Agora, historicamente Bitcoin não foi imune a grandes quedas quando o mercado entra em modo aversão ao risco. Todos os episódios principais desde 2020 viram cripto caindo junto com ações. A questão é se essa dinâmica ainda vale com a mudança na estrutura de mercado e adoção institucional.

O que me faz pensar: se realmente há risco crescente de inflação e desemprego conforme Yardeni sugere, e se Bitcoin realmente mantém apenas 25% de correlação com ações, então talvez estejamos vendo algo diferente acontecer. Ou Bitcoin está precificando algo que o mercado de ações ainda não viu, ou a composição dos investidores em cripto mudou o suficiente para desacoplar essa correlação.

De qualquer forma, vale acompanhar como Bitcoin se comporta nos próximos dias. Se realmente houver um colapso de mercado com probabilidade de 35%, veremos se Bitcoin finalmente prova sua tese como proteção ou se cai junto com tudo mais. Os próximos movimentos serão reveladores.