Tenho pensado em algo que não recebe atenção suficiente nas discussões sobre mercados em baixa - e não é sobre quanto mais o bitcoin pode cair, mas quanto tempo essa situação pode se prolongar.

Todos falam sobre a dor do preço, certo? As quedas acentuadas que sacodem as pessoas de suas posições. Mas há uma outra fera completamente diferente: a dor do tempo. Essa é a lenta, lateralização que exaure tanto os touros quanto os ursos por pura falta de direção. O bitcoin tem oscilado abaixo de $66K recentemente, após atingir seu pico de outubro perto de $126K. Estamos agora enfrentando aproximadamente seis meses dessas condições de mercado em baixa de criptomoedas, e a questão não é apenas quando vai tocar o fundo - é quão entediante pode ficar antes que isso aconteça.

Aqui está o que chamou minha atenção. Os detentores de longo prazo - pessoas que têm mantido suas posições por seis meses ou mais - agora controlam cerca de 80% da oferta de bitcoin. Historicamente, vimos que os fundos de mercado em baixa coincidem com esses detentores de longo prazo atingindo cerca de 85% do fornecimento total. A parte interessante? O preço geralmente toca o fundo primeiro, depois leva meses para que a acumulação por parte desses detentores de longo prazo atinja esses níveis. São essas pessoas que compram as quedas e se recusam a vender durante a dor.

Então, o que isso significa? Se já estamos em 80%, podemos estar próximos de uma formação de piso. Mas aqui está o detalhe - e é aí que entra a dor do tempo - mesmo que um piso esteja se formando, padrões históricos sugerem que provavelmente enfrentaremos meses de consolidação e negociação dentro de uma faixa antes que qualquer recuperação sustentada comece.

Essa é a realidade do mercado em baixa de criptomoedas que ninguém realmente quer ouvir. Não é dramático. Não se trata de capitulação ou venda de pânico. É simplesmente... entediante. Uma ação lateral que testa a paciência mais do que qualquer outra coisa. Os dados da métrica HODL Waves do Glassnode sugerem que a estrutura do mercado está se posicionando para um fundo, mas a paciência será o verdadeiro teste aqui. Ainda podem faltar alguns meses de consolidação antes que as coisas fiquem interessantes novamente.