Acabei de ouvir Adam Back discutir algo bastante interessante sobre este ciclo de mercado. Sabes, ele é um daqueles primeiros arquitetos do Bitcoin - literalmente citado no white paper original - e a sua opinião sobre a volatilidade recente merece atenção.

Então, aqui está a questão: muitas pessoas ficaram entusiasmadas pensando que veríamos uma navegação tranquila após todas as vitórias institucionais - ETFs à vista, ambiente regulatório melhor, tudo isso. Mas o Bitcoin na verdade caiu cerca de 12% no último ano, atualmente rondando os 72,28 mil dólares. Enquanto isso, o ouro está atingindo máximos históricos. É meio louco quando pensas nisso.

A perspetiva de Adam Back, no entanto? Ele basicamente diz que essa volatilidade é totalmente normal para o Bitcoin. Na conferência iConnections, ele apontou que, se olharmos para os ciclos anteriores de quatro anos, estamos na fase em que o preço tende a recuar. Alguns traders provavelmente estão apenas seguindo esse padrão histórico, em vez de reagir aos fundamentos.

O que chamou minha atenção foi o ponto dele sobre a adoção institucional ainda estar no início. Sim, temos os ETFs e a clareza regulatória, mas Adam Back acha que o verdadeiro capital institucional ainda não apareceu totalmente. Os detentores de ETFs são mais fiéis do que os traders de retalho, mas ainda há muito espaço para o dinheiro institucional entrar.

Ele também fez uma comparação que achei útil - as ações iniciais da Amazon também tinham oscilações loucas, certo? É basicamente onde o Bitcoin está agora. À medida que as curvas de adoção aceleram, a volatilidade está meio que incorporada. Mas Adam Back pensa que, eventualmente, à medida que mais instituições e souverains ganham exposição, as oscilações devem moderar-se. Ele não diz que a volatilidade desaparece, mas que eventualmente pode negociar mais próximo de como o ouro se move.

Uma métrica que Adam Back usa é comparar a capitalização de mercado do Bitcoin com a do ouro. Segundo os seus cálculos, o Bitcoin ainda é aproximadamente 10 a 15 vezes menor que o ouro, o que sugere que há espaço significativo para crescer, se continuar a captar quota como reserva de valor.

A tese central sobre escassez e independência da política monetária? Adam Back ainda acredita que isso se mantém. Ele aponta que o Bitcoin teve os maiores retornos anuais de qualquer classe de ativos principal na última década. Portanto, sim, a volatilidade de curto prazo é frustrante, mas não é uma tese quebrada - é apenas parte da fase de adoção em que estamos.