Acabou de analisar a intervenção de Powell após a decisão do Fed de reduzir a taxa em 0,25 pontos. E isso não é de todo o que os touros esperariam. O principal - uma nova redução em dezembro não está de modo algum garantida. Powell afirmou claramente que esse não é um cenário predeterminado, e que no Fed há opiniões divergentes sobre a estratégia futura.

O mercado percebeu imediatamente. O Bitcoin caiu momentaneamente abaixo de 110 mil dólares, atingindo uma baixa de correção de 109,2 mil. Depois, houve alguma compra, o preço voltou mais próximo de 111 mil, mas o sentimento claramente mudou.

O que é importante na intervenção de Powell:

Sobre a inflação, a situação permanece tensa. Sim, o índice de preços ao consumidor ficou um pouco abaixo das expectativas, e as expectativas de inflação de longo prazo estão, em geral, alinhadas com os objetivos do Fed. Mas Powell destaca que a inflação ainda está elevada. O PCE subiu 2,8%, a desinflação nos serviços continua, mas isso não significa que o problema foi resolvido. Além disso, as tarifas começam a impactar os preços dos bens. O Fed supõe que esse seja um efeito de curto prazo, mas compromete-se a não permitir que isso se torne um problema permanente.

O mercado de trabalho claramente enfraquece. A demanda por mão de obra diminuiu, as demissões e contratações permanecem em níveis baixos. Powell esclarece que não se trata de uma queda rápida, mas de uma desaceleração gradual. Os pedidos de auxílio-desemprego não aumentam, as vagas abertas estão diminuindo. A situação permanece estável, mas claramente caminha para um enfraquecimento.

E aqui está o ponto principal da intervenção de Powell - os membros do Fed discordam veementemente quanto às ações futuras. A redução em dezembro não é certa, pelo contrário. A decisão de continuar a redução ainda não foi tomada. A redução de 0,25 hoje foi uma medida de gestão de riscos, mas no futuro tudo pode mudar.

Powell também destacou que o balanço de riscos mudou - não há caminho sem riscos. O Fed não pode resolver simultaneamente os problemas de emprego e os riscos de inflação com uma única ferramenta. Isso é um reconhecimento de que a política do Fed está em uma situação delicada.

Outro ponto da intervenção - sobre o balanço. Em dezembro, começará a próxima fase, que será estável por algum tempo. Mas, em determinado momento, o Fed voltará a aumentar as reservas. A transição para um balanço de prazo mais curto está planejada, mas o ponto final ainda não foi definido. As reservas atualmente excedem ligeiramente o nível suficiente.

Conclusão: a intervenção de Powell mostrou que o Fed está em modo de espera. Não há garantias para dezembro. Se o mercado de trabalho se estabilizar ou fortalecer, isso influenciará as decisões. Isso explica por que o mercado reagiu de forma tão nervosa. Os investidores esperavam uma postura mais dovish, mas receberam cautela e incerteza.