A diferenciação no comportamento dos mineiros — as vendas atingiram mínimos, mas a transformação para IA já está em andamento

O padrão de comportamento dos mineiros de Bitcoin está a passar por mudanças profundas, cuja influência na oferta do mercado não pode ser ignorada.

Por um lado, a pressão de venda dos mineiros atingiu mínimos de vários anos. Em 7 de abril, o índice de posições dos mineiros caiu para 0,3, indicando uma redução acentuada na quantidade de BTC transferidos para as exchanges. Este dado é geralmente interpretado como um sinal de otimismo dos mineiros em relação ao preço futuro, pois a redução das vendas significa uma maior disposição para manter o stock à espera de preços mais elevados.

Por outro lado, as principais empresas mineiras estão a vender em grande escala. A MARA Holdings vendeu 15.133 BTC entre 4 e 25 de março, realizando mais de 1.000 milhões de dólares em liquidez, ao mesmo tempo que anunciou uma redução de cerca de 15% na sua força de trabalho, numa transição para empresas de energia e infraestruturas digitais. A Riot Platforms vendeu, no primeiro trimestre, cerca de 3.778 BTC por aproximadamente 289,5 milhões de dólares, cerca de 2,6 vezes a sua produção (1.473 BTC). Ainda mais preocupante, segundo o relatório de mineração do CoinShares do primeiro trimestre de 2026, o custo médio ponderado de cada BTC para as empresas listadas de mineração atingiu 79.995 dólares, enquanto o preço à vista do BTC oscila entre 67k e 70k dólares, o que significa que, por cada bitcoin minerado, o mineiro está a perder cerca de 19k dólares.

Por que ocorre esta divergência — “os mineiros em geral evitam vender, enquanto as principais empresas aceleram as vendas”? A resposta está na transformação dos negócios. As empresas mineiras já assinaram contratos de mais de 67k de dólares em IA e computação de alto desempenho, com algumas prevendo que até ao final de 2026, 70% das receitas virão de negócios de IA, tendo efetivamente passado de “mineiros de Bitcoin” para “operadores de centros de dados”. Essa transformação significa que o tradicional indicador de “pressão de venda dos mineiros” está a perder a sua interpretação original — as vendas de BTC pelas principais empresas não refletem pessimismo quanto ao preço, mas sim uma estratégia de captação de fundos para a transição para capacidade de cálculo de IA.

Para os investidores, esta mudança tem duas implicações: primeiro, a pressão de oferta de Bitcoin está a diminuir, pois a lógica de vendas contínuas dos mineiros tradicionais foi quebrada; segundo, a transição das empresas mineiras para IA pode reduzir o investimento de nova capacidade de cálculo na rede Bitcoin, afetando a segurança da rede a longo prazo.

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