Tenho gerido a minha carteira de reforma há alguns anos e tenho observado como a abordagem da Vanguard em relação aos fundos de rendimento mudou silenciosamente. O que chamou a minha atenção foi o facto de as ofertas focadas na reforma começarem a tornar-se notavelmente mais conservadoras por volta de 2025.

Estou a falar do VRIF—Vanguard Retirement Income Fund—which, honestamente, parece ter sido criado a pensar em pessoas como eu. Quando foi lançado em 2020, a alocação era bastante simples: 50% ações, 50% obrigações, equilibradas entre geografias. Mas, ao longo do último ano, notei que foi gradualmente mudando para algo mais próximo de 70% de renda fixa e 30% de ações. No início, pensei que fosse só paranoia minha, mas depois vi o Rob Carrick mencionar o mesmo na sua coluna do Globe & Mail.

Acontece que há uma lógica por trás desta mudança. Tive a oportunidade de conversar com alguns economistas da Vanguard Canadá, e o raciocínio deles faz sentido: as obrigações estão a pagar retornos decentes agora, após anos de escassez de rendimento, enquanto as ações dos EUA ficaram bastante caras. Quando se mira numa distribuição de 4% ao ano—que está alinhada com a famosa regra de Bengen—não é necessário assumir riscos elevados em ações para atingir os objetivos de rendimento.

A posição do fundo reflete o que o modelo de mercados de capitais deles indica: as ações dos EUA podem oferecer entre 3,9% e 5,9% de retorno anualizado na próxima década, o que, honestamente, não é assim tão atrativo. As obrigações corporativas, por outro lado, estão a oferecer retornos ajustados ao risco melhores neste momento. A verdadeira perspetiva, no entanto, é sobre a estabilidade do fluxo de caixa. Quando estás na reforma e precisas de uma renda fiável independentemente das condições do mercado, inclinar-se para as obrigações não é ser aborrecido—é proteger-te de ter que vender ações no momento errado durante uma crise.

O que é interessante é como este ETF para aposentados se tornou uma referência. Pode ser colocado em RRIFs, RRSPs, TFSAs ou contas tributáveis, oferecendo assim uma flexibilidade real. Também tenho notado que as pessoas combinam o VRIF com algumas opções de maior rendimento da BMO para criar um fluxo de rendimento misto na faixa de 4-6%, o que oferece opções dependendo das necessidades.

Uma coisa que vale a pena notar: o VRIF teve que recorrer ao capital em 2022, quando tanto ações como obrigações caíram, mas a Vanguard já tinha alertado que isso poderia acontecer—talvez uma vez por década. Aconteceu que, em retrospectiva, foi uma oportunidade de compra, embora não seja nada divertido passar por isso.

Para quem procura o melhor ETF para aposentados no ambiente atual, este vale a pena entender. Não é algo chamativo, mas essa é precisamente a ideia. A filosofia parece ser: fornecer uma renda fiável, proteger o capital e não assumir riscos desnecessários. Depois de assistir aos mercados tornarem-se cada vez mais voláteis, tenho-me limitado a acrescentar gradualmente posições como esta. Às vezes, a abordagem pouco glamorosa é exatamente o que se precisa.