#创作者冲榜 Web3 Hoje é leitura obrigatória | 29 de março

Visão rápida de hoje
• Morgan Stanley abre vendas de ETF de Bitcoin para 10.000 consultores.
• GameStop compromete Bitcoin para obter rendimento de opções.
• Projeto de lei bipartidário dos EUA propõe impostos punitivos sobre mineradores.
• Lido planeja recomprar 8,5% dos tokens para restaurar a avaliação.
• Estado de Washington processa Kalshi por operações ilegais de jogo.
• Bitcoin no valor de 1,6 mil milhões de dólares retirado de exchanges para armazenamento a frio.
• Kalshi aprovada para oferecer negociação de margem a instituições.
• Canadá propõe legislação para proibir doações políticas em criptomoedas.
• Após liquidação de opções de $10 bilhão, Bitcoin entra em fase de desleveraging.
• SpaceX e Anthropic tokenização de ações na blockchain.
Análise de hoje
A decisão do Morgan Stanley de abrir permissões de venda para 16.000 consultores financeiros marca a verdadeira “maioridade” dos ETFs de Bitcoin. Anteriormente, as centenas de bilhões de dólares que entravam eram principalmente investidores de retalho a entrar rapidamente ou fundos de arbitragem a fazer hedge; o capital “a longo prazo”—aquele dinheiro antigo que reside na indústria de gestão de ativos de 6,2 trilhões de dólares—ainda não se moveu de forma significativa. Os consultores financeiros detêm a confiança de clientes de alto património, e a sua promoção proativa indica que o Bitcoin deixou de ser apenas um brinquedo de geeks de nicho, entrando oficialmente no menu padronizado da maior rede de distribuição de gestão de ativos do mundo. A mensagem clara por trás disto é: os canais de distribuição do Bitcoin finalmente percorreram os últimos três quilômetros, e a maquinaria de colheita de Wall Street está totalmente operacional.
Curiosamente, à medida que o capital incremental entra, a forma como os ativos existentes são geridos também está a “mutar” rapidamente. Por exemplo, a GameStop, que detém mais de $300 milhões em Bitcoin, não está apenas a ficar parada; em vez disso, está a escrever opções de compra cobertas. Isto indica que os detentores corporativos já não estão satisfeitos apenas com retornos Beta. Começam a gerir as suas participações como ativos tradicionais de tesouraria, usando derivados para extrair valor de liquidez e tentar lucrar com a volatilidade. Além disso, com a Kalshi a obter licença para negociação de margem institucional, os mercados de previsão evoluíram de “colateralização total” para “especulação alavancada”. Isto marca uma mudança de um pool de especulação de crescimento selvagem para um mercado altamente financeiro e maduro, onde toda a volatilidade é precificada e se torna uma ferramenta para as instituições gerarem rendimento.
Claro que a adoção mainstream nunca veio sem custos. As repressões regulatórias estão precisamente a visar cada canto onde lucros excessivos ou influência política possam surgir. A lei PARITY dos EUA visa pressionar os mineradores através de impostos, enquanto a lei C-25 do Canadá corta a ligação direta entre criptomoedas e poder político. Isto é, essencialmente, uma troca de interesses: a regulamentação permite que entres no sistema financeiro mainstream ( como ETFs e RWAs, mas só se entregares completamente o controlo sobre impostos, combate à lavagem de dinheiro e neutralidade política. Especialmente com o processo judicial do Estado de Washington contra a Kalshi, que essencialmente delimita fronteiras legais—os mercados de previsão podem ser financializados, mas não podem contornar as regulações de jogo existentes. Isto indica que a “corda” do “conformismo” só vai apertar.
O verdadeiro foco está na “infiltração reversa” ao nível dos ativos. xStocks tokeniza ações da SpaceX e da gigante de IA Anthropic, o que é mais imaginativo do que os RWAs imobiliários anteriores, pois traz diretamente ativos produtivos globais de topo para a cadeia, borrando a linha entre ativos Web2 de topo e capital Web3. Na camada de protocolo, gigantes como a Lido usam recompras para fixar preços, mostrando que a governança descentralizada começa a empregar habilmente técnicas de gestão de avaliação corporativa.
No geral, o mercado de hoje já não se resume apenas às flutuações de preço, mas a uma transformação abrangente—dos canais de distribuição aos ativos subjacentes, da lógica de governança às fronteiras regulatórias. Esta “descripticização” do conformismo é a verdadeira espinha dorsal do próximo ciclo.