O movimento de estagnação perto de máximos históricos do S&P 500 geralmente corresponde a uma fase de retirada de liquidez; o recuo na inversão do rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo está a recuperar-se mais lentamente do que o esperado.

Na semana passada, as posições curtas no SPY e longas no TLT, construídas com base num modelo cíclico, ainda estão em terreno negativo, entrando na fase de resistência que testa a nossa determinação.
Os ciclos nunca faltam, apenas às vezes chegam atrasados; os investidores individuais tendem a fazer extrapolações lineares, enquanto nós, na esquerda do ciclo, muitas vezes temos que suportar ventos contrários e dúvidas pessoais.
Acabei de reler alguns manuscritos antigos sobre o ciclo de estagflação dos anos 70, e isso trouxe-me uma sensação de alívio.
Deixe o mercado seguir o seu curso, as cartas ainda estão na nossa mão.