Ouro e prata em queda livre! Caíram 1000 dólares em meio mês — é uma correção de curto prazo ou colapso total?

Ouro e prata caíram muito recentemente! A 21 de março, o ouro spot caiu abaixo de 4500 dólares, e a prata também caiu abaixo de 68 dólares. O mais assustador é que o ouro caiu durante 8 dias consecutivos, perdendo quase 10% numa semana, registando a maior queda semanal em 15 anos; a prata foi ainda pior, caindo mais de 14% numa semana. Sabe-se que no início de março o ouro estava em torno de 5400 dólares, e em pouco mais de meio mês perdeu quase 1000 dólares. Mesmo com o Médio Oriente em chamas, o ouro não subiu, caindo constantemente. Afinal, o que se passa?

Na verdade, o ouro subiu de mais de 3000 dólares para 5400 dólares graças a três lógicas fundamentais: os bancos centrais globais comprando ouro descontroladamente, a desadolarização em curso, e conflitos geopolíticos contínuos — todos acreditavam que a credibilidade do dólar estava em ruína, e o ouro seria a verdadeira moeda forte. Mas após o conflito EUA-Irão explodir no final de fevereiro, tudo mudou.

Com o conflito, o Estreito de Ormuz foi bloqueado, e o preço do petróleo disparou de 70 para mais de 100 dólares. Logicamente, com a subida do petróleo, a inflação deveria aumentar e o ouro deveria subir, mas o facto é que 80% das transações petrolíferas globais são liquidadas em dólares, e as moedas dos países do Médio Oriente também estão atreladas ao dólar. Com a subida do petróleo, a procura de dólares aumenta, suprimindo efetivamente o ouro — o ouro foi espremido dos dois lados.

O golpe mortal no ouro foi desferido pela Reserva Federal! Na reunião de 18 de março, a Fed não apenas rejeitou cortes de taxas, como também reduziu as previsões de cortes em 2026 de 3 para 1, e até havia quem discutisse aumentar de novo. Powell disse explicitamente: sem melhoria da inflação, sem cortes de taxa, e até mencionou a possibilidade de aumentos. O mercado entrou em pânico total. No início do ano, o mercado esperava 150 pontos base de cortes da Fed, mas agora o mercado acredita que a probabilidade de cortes este ano é inferior a 10%, e as expectativas de aumentos chegaram a 60,4%.

O ouro não gera juros, enquanto o dólar sim. Com as taxas reais em alta, o custo de manter ouro é demasiado elevado, e os fundos estão todos a comprar dólares. O índice do dólar está acima de 100, e o ouro está naturalmente a ser despejado no mercado.

Além disso, o ouro subiu demasiado anteriormente e já tinha necessidade de correção. Até finais de fevereiro, o prémio do preço do ouro face à média móvel de 5 anos atingiu o máximo desde 1980, com volatilidade até superior à do mercado de ações. Há muito que deixou de ser uma ferramenta de preservação de valor para se tornar um ativo especulativo. Quando a volatilidade do mercado aumenta, os investidores vendem liquidamente ouro para cobrir buracos noutras posições — esta é outra razão para a queda. Há também o rácio ouro-petróleo, que agora está bem acima do intervalo normal, e a queda do ouro também está a corrigir este rácio anormal.

Mas não se preocupe, a lógica de longo prazo para a subida do ouro permanece intacta:

1. A situação no Médio Oriente não vai resolver-se a curto prazo; os EUA não conseguem eliminar o Irão facilmente;
2. A desadolarização continua avançando. Os bancos centrais mundiais compraram ouro durante 16 anos consecutivos, e em 2025 compraram 863 toneladas. O Banco de Compensações Internacionais também classificou o ouro como reserva de primeiro nível;
3. O sistema petrodólar está a desenvolver fissuras. A China está a estabelecer um novo modelo de "yuan + petróleo + ouro" para subverter o antigo sistema;
4. Os próprios EUA estão de olho no ouro. Reavaliando as reservas de ouro aos preços de mercado, podem ganhar 2,1 biliões de dólares, aliviando a pressão da dívida.

A curto prazo, o ouro pode ainda cair para 4400 dólares, e se romper esse nível, o próximo suporte será 4000 dólares. Mas a médio e longo prazo, o JPMorgan, Deutsche Bank e outros veem ouro em alta, previstos em 6000-6300 dólares no quarto trimestre de 2026.

Então a estratégia agora é muito simples: a curto prazo, pode-se reduzir posições seguindo o pânico, mas não desista completamente da posição de base; quando cair para níveis que assustam toda a gente, essa é a altura para comprar. Afinal, os fundamentos do ouro não pioraram. Se realmente tivessem piorado, o dólar já teria subido aos seus máximos de 115; agora está apenas acima de 100, ainda há muito espaço!

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