Recuperação na Alemanha ganha impulso, mas tarifas podem estragar a festa

(MENAFN- ING)

Será que esta é finalmente a tão esperada recuperação cíclica? O indicador líder da Alemanha, o índice Ifo, subiu para 88,6 em fevereiro, contra 87,6 em janeiro. Este é o nível mais alto desde o verão passado. Tanto a avaliação atual quanto as expectativas melhoraram de forma conjunta.

Embora o índice Ifo de janeiro ainda tenha sido provavelmente um pouco distorcido pelo conflito na Groenlândia, a leitura de hoje ocorre antes que as empresas alemãs tenham tido a chance de considerar a última incerteza tarifária.

No meio de uma recuperação cíclica, se não fosse pela nova incerteza

Escrevemos extensivamente sobre garrafas de ketchup e pipocas em relação à próxima recuperação cíclica na manufatura alemã. De fato, o índice Ifo de hoje confirma que estamos no meio dela. Trata-se de uma recuperação cíclica impulsionada pelo gasto fiscal em defesa e infraestrutura, e que atualmente é ilustrada por melhorias nos pedidos e redução de estoques.

Com a rápida expansão da capacidade de produção de defesa, há uma boa chance de que grande parte dos gastos em defesa permaneça na economia doméstica e não vaze para outros países. Vemos um multiplicador claramente maior para os investimentos em defesa do que o esperado há um ano. Por último, embora as empresas nunca se cansem de reclamar dos altos custos de energia, a decisão do governo de reduzir esses custos para um terço dos níveis atuais deve trazer mais alívio, se for implementada.

No entanto, a Alemanha não seria a Alemanha atualmente se não houvesse uma pegadinha nas boas notícias provisórias. A incerteza renovada sobre tarifas – agora com um risco maior de escalar para uma guerra comercial total do que no ano passado – junto com um euro mais forte e o recente clima de inverno, mais uma vez formam uma longa lista de riscos potenciais de baixa. E nem estamos mencionando o risco de complacência política e relutância ou incapacidade de decidir por reformas mais estruturais.

No geral, o índice Ifo de hoje pinta um quadro de como uma recuperação cíclica agradável e decente poderia ser. Infelizmente, as narrativas econômicas da Alemanha têm sido pouco mais do que contos de fadas recentemente.