Como as quedas de 20% nas ações passaram a ser conhecidas como 'mercados em baixa' na Wall Street

O S & P 500 está a poucos centímetros de uma queda de 20% em relação à sua recente máxima de fecho em 19 de fevereiro. Isto, dizem-nos, constituiria um “mercado em baixa”. Mas quem decidiu que uma queda de 20% era um “mercado em baixa”? Por ali, quem decidiu que uma queda de 10% era uma “correção”? Se pensa que um comité de veteranos sábios de Wall Street se reuniu para votar nisso, está enganado. A ideia de rotular uma queda de 10% a 20% como “correção” e de 20% ou mais como “mercado em baixa” foi em grande parte obra de um homem. Alan Shaw foi um dos lendários fundadores da análise técnica. Foi cofundador da Market Technicians Association (agora Chartered Market Technician Association) e diretor-geral do departamento de pesquisa técnica na Smith Barney. Magnitude da queda Ele aposentou-se em 2000, mas muito antes disso tinha desenvolvido um método simples para descrever a magnitude das quedas do mercado. “Alan tentou torná-lo simples e fácil”, contou-me Louise Yamada. Ela saberia: Yamada começou a trabalhar com Alan em 1980. Na altura, ela disse, ele já tinha estabelecido a sua estrutura básica. “Ele dizia que tudo até 10% era uma consolidação, de 10% a 20% era uma correção, e mais de 20% era considerado um mercado em baixa”, contou-me. Depois de Alan se reformar em 2000, Louise assumiu as rédeas da análise técnica na Smith Barney até 2005, quando também saiu e fundou a sua própria empresa. Louise observou que outros técnicos têm as suas próprias definições do que constitui um mercado em baixa, mas que os termos “correção” e “mercado em baixa” que Alan criou para quedas de 10%-20% e mais de 20% tiveram um impacto na imaginação pública. “É tão fácil e simples de lembrar”, disse ela. Medir o início de um mercado em baixa Um ponto em que todos concordam: determinar uma queda de 20% baseia-se nos preços de fecho, não nos intradiários. Com base nisso, a S & P Dow Jones Indices observou que a máxima histórica de fecho do S & P 500 foi em 19 de fevereiro, quando terminou o dia a 6.144,15. Para atingir uma queda de 20%, o S & P 500 teria que fechar a 4.915,32. Outro ponto: fechar a ou abaixo de 4.915,32 não é o início do mercado em baixa. O início do mercado em baixa seria a partir do dia da máxima do mercado, 19 de fevereiro. “Um mercado em baixa começa com a primeira queda após a máxima final de preço”, disse-me Tom McClellan, editor do The McClellan Market Report. “Ele não começa assim que atinge 20%. Toda a queda está na ‘território de mercado em baixa’.” Este é um ponto que a S & P Dow Jones Indices também enfatizou: “Se o índice fechar a 4.915,32 (-3,13% no dia) ou abaixo hoje, classificaremos 19/02/2025 como a data de encerramento do mercado em alta (6.144,15) e a data de início do mercado em baixa”, afirmou a empresa numa nota aos clientes na segunda-feira. O caminho à frente “Se disseres que estamos a cair 20%, isso não te ajuda, não te diz o que acontecerá a seguir”, disse-me McClellan. O seu conselho: “Segue a tendência, a menos que tenhas uma razão convincente para ir contra ela.” Qual é a tendência? “Estamos numa tendência de baixa, mas estamos tão sobrevendidos que é improvável que continue, portanto a probabilidade de uma recuperação é muito alta.” E depois? “Então tens que avaliar a qualidade da recuperação”, disse McLellan. Alan Shaw faleceu há vários anos, mas Louise Yamada ainda ensina as suas aulas de análise técnica, e diz que talvez ainda não estejamos no fundo. “O que todos procuramos aqui é um Rally de Mercado em Baixa, que Alan definiu como um rally de 10% ou mais que segue uma queda de 20% ou mais”, observou Yamada, “depois do qual o mercado atinge um novo mínimo.” É aí que, “A GARRA DO URSO VOLTA novamente.” Sempre uma historiadora do mercado, Yamada notou que o rally médio de mercado em baixa do S & P 500 de 1929 a 2020 é de 18% ao longo de 31 dias de negociação.