“Vazamento de pânico de software” quem são os vencedores e perdedores? Wedbush e Goldman Sachs oferecem uma resposta de referência

Sob o contexto do rápido desenvolvimento da inteligência artificial, o mercado gerou uma sensação de pânico de “substituição por IA”, levando a uma venda maciça no setor de software das ações norte-americanas recentemente. Nesse cenário, além das ações de software de destaque, empresas de gestão de ativos alternativos e instituições de empréstimo direto também foram impactadas, segundo nomes como analistas da Wedbush, uma das principais corretoras de Wall Street, que ainda veem oportunidades de investimento relacionadas.

O chefe da pesquisa de tecnologia global da Wedbush Securities, Dan Ives, afirmou que este ano será o ano de ruptura da Apple. Em entrevista, Ives previu que a inteligência artificial pode aumentar a avaliação por ação da empresa em “75 a 100 dólares”, refutando preocupações com os reguladores europeus e destacando a estratégia positiva da Apple na área de inteligência artificial para consumidores. Ele comparou essa situação ao desempenho forte da Alphabet no ano passado.

Jeff Kilburg, fundador, CEO e CIO da KKM Financial, apontou que investidores têm vendido vencedores anteriores como Nvidia e Meta, e comprado empresas como Apple e Alphabet, que estavam em baixa durante o anúncio de tarifas em abril do ano passado, aproveitando a oportunidade de compra.

Kilburg está particularmente otimista com o desenvolvimento da Alphabet, destacando que a receita da empresa ultrapassou pela primeira vez a marca de 400 bilhões de dólares. Ele também ressaltou a eficiência da plataforma Gemini do Google, que atualmente processa 10 bilhões de tokens por minuto, enquanto os custos de serviço caíram 78% em um ano.

Apesar de Ives ter chamado de “fim do software” a situação de venda em massa no setor, ambos os analistas veem oportunidades na crise.

Ives descreveu o momento atual como uma oportunidade de “bater na mesa”, recomendando a compra de ações sobrevendidas como Sea, CrowdStrike, Microsoft, Oracle e ServiceNow. Ele afirmou: “Vamos olhar para o futuro e considerar que este é um momento excelente para comprar ações que já foram bastante vendidas.”

Os analistas também comentaram sobre a volatilidade no mercado de criptomoedas. Kilburg comparou a MicroStrategy a uma “faca caindo”, já que suas ações caíram 72% desde o pico histórico. Ele afirmou que “o mercado de criptomoedas está passando por um momento de prova” e que, em tempos difíceis, as criptomoedas “tendem a ficar excessivamente indiferentes e não condizem com o sentimento macro global”.

Apesar da turbulência atual nos mercados de tecnologia e criptomoedas, ambos os analistas permanecem otimistas a longo prazo. Ives descreveu a venda como uma “fase de digestão”, não uma mudança fundamental. Ele enfatizou: “Isso não é o fim”, e que a venda indiscriminada oferece grandes oportunidades para investidores dispostos a suportar a volatilidade do mercado.

Ao mesmo tempo, a equipe liderada pelo analista da Goldman Sachs, Alexander Blostein, afirmou no início desta semana que as preocupações com riscos relacionados à inteligência artificial no setor de software continuam, pressionando empresas de gestão de ativos alternativos e instituições de empréstimo direto.

No último mês, o ETF de gestão de ativos alternativos da VanEck (GPZ) caiu 14%, enquanto o índice S&P 500 caiu apenas 0,8%. Ao mesmo tempo, o ETF de renda de BDC da VanEck (BIZD) caiu 7,8% no mesmo período.

Blostein e seus colegas escreveram em relatório para clientes: “A forte venda de empresas de gestão de ativos alternativos deve-se principalmente às preocupações dos investidores com a exposição de software dessas empresas em private equity e crédito privado, além do impacto potencial no crescimento caso o desempenho de investimentos piore.”

Apesar dos dados limitados, especialmente no setor de private equity, a avaliação preliminar da Goldman Sachs indica que a exposição de gestão de software de empresas de gestão de ativos alternativos ao nível corporativo é “relativamente pequena”, representando cerca de 5% das taxas de gestão no setor de private equity. Eles também indicaram que a média de taxas de gestão de software de crédito privado/empréstimo direto é semelhante.

Claro que há diferenças entre as empresas. TPG e KKR têm uma participação relativamente maior no setor de private equity, com taxas de gestão de um dígito percentual. Blue Owl e Ares Management têm uma participação maior no setor de crédito privado, representando 13% e 8% das taxas de gestão, respectivamente.

Os analistas da Goldman Sachs estimam que Carlyle Group, Apollo Global Management e Brookfield Asset Management têm a menor exposição de risco em investimentos de software.