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NOVA IORQUE, 3 de fevereiro (Reuters Breakingviews) - Elon Musk lançou-se na órbita de fusões e aquisições. Conseguiu o maior negócio da história na segunda-feira, quando a SpaceX concordou em adquirir a xAI num acordo que avalia a sua empresa de foguetes e satélites em 1 trilhão de dólares e a sua empresa de inteligência artificial em 250 mil milhões de dólares. Os números só fazem sentido nos próprios termos absurdos de Musk. Enquanto a dupla se prepara para uma oferta pública inicial, o precedente terrestre implica uma rápida queda de volta à Terra.

Como ambas são empresas privadas onde Musk mantém o controlo de voto, as informações são obscuras. A SpaceX gerou cerca de 8 mil milhões de dólares de EBITDA com até 16 mil milhões de dólares de receita no ano passado, informou a Reuters. As projeções merecem ceticismo, dado a tendência de Musk de prometer mais do que pode cumprir, mas a empresa prevê mais de 22 mil milhões de dólares de receita no próximo ano. Assumindo uma rentabilidade semelhante, produziria 11 mil milhões de dólares de EBITDA, avaliando a empresa a um múltiplo fora deste mundo de 90 vezes. O seu chefe já alcançou tal feito estelar antes: a fabricante de automóveis Tesla (TSLA.O), negocia a um incrível múltiplo de 103 vezes.

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A avaliação da xAI é uma tarefa ainda mais nebulosa. A empresa perdeu 1,5 mil milhões de dólares no terceiro trimestre, com 107 milhões de dólares de receita, segundo a Bloomberg. Ainda assim, a linha superior duplicou-se nos três meses anteriores. Generosamente, suponha que mantém este ritmo, e ultrapassaria os 6 mil milhões de dólares este ano. A Anthropic, um laboratório de IA verdadeiramente líder, tem como objetivo entre 20 mil milhões e 26 mil milhões de dólares de vendas em 2026, informou a Reuters. Isso coloca a sua recente avaliação de 350 mil milhões de dólares a 15 vezes a receita. Com o mesmo múltiplo, a xAI valeria cerca de 90 mil milhões de dólares.

O que são alguns centenas de bilhões comparados às estrelas? Musk descreve, abre uma nova aba, a justificativa do negócio como “escalar para fazer um sol senciente para entender o Universo.” Isto, e a conversa sobre lançar centros de dados no espaço, soa entre otimista e delirante. O mesmo se pode dizer do valor que os mercados públicos atribuíram aos esforços corporativos do bilionário até agora.

Uma leitura menos encorajadora da história pode ser encontrada em mega-fusões e aquisições passadas. A operadora de rede móvel Vodafone (VOD.L), abriu uma nova aba, comprou a Mannesmann por 203 mil milhões de dólares em 2000, e a pioneira da bolha das dot-com AOL fundiu-se com a Time Warner numa operação de 165 mil milhões de dólares em 2001. Ambas foram construídas com sonhos de tecnologias que mudariam o mundo, 3G wireless e a internet. Essas foram realmente desenvolvimentos valiosos.

A Vodafone posteriormente fez várias provisões, as suas ações caíram, e ela recuou. A AOL teve um desempenho ainda pior, escrevendo 99 mil milhões de dólares em 2002, antes de a sua fusão se desmoronar. O universo de fusões e aquisições autorreferencial de Musk, se é que assim se pode chamar, gira, se calhar, em torno de esperanças ainda mais extravagantes.

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Notícias de Contexto

• Elon Musk afirmou, numa carta de 2 de fevereiro, que a sua empresa de foguetes e satélites SpaceX tinha adquirido a sua empresa de inteligência artificial e redes sociais xAI. A transação avalia a SpaceX em 1 trilhão de dólares e a xAI em 250 mil milhões de dólares, informou a Reuters.
• A carta de Musk não forneceu detalhes financeiros. Ele falou sobre o plano da empresa de construir centros de dados em órbita, dizendo: “isto marca não apenas o próximo capítulo, mas o próximo livro na missão da SpaceX e da xAI: escalar para fazer um sol senciente para entender o Universo e estender a luz da consciência às estrelas!”
• A SpaceX está a preparar-se para uma oferta pública inicial ainda este ano, informou a Reuters anteriormente. A empresa está a considerar o Bank of America, Goldman Sachs, JPMorgan e Morgan Stanley para cargos sénior na listagem, de acordo com o relatório.
• A compra da xAI estabelece um novo recorde para o maior negócio de fusões e aquisições do mundo. O recorde anterior foi pela compra da Mannesmann pela Vodafone na Alemanha, numa aquisição hostil avaliada em 203 mil milhões de dólares em 2000, segundo dados compilados pela LSEG.

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Edição por Jonathan Guilford; Produção por Maya Nandhini

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Robert Cyran

Thomson Reuters

Robert Cyran, colunista de tecnologia dos EUA, juntou-se à Breakingviews em Londres em 2003 e mudou-se quatro anos depois para Nova Iorque, onde continua a cobrir tecnologia global, farmacêuticas e situações especiais. Robert começou a sua carreira na Forbes, onde ajudou a lançar a versão internacional da revista. Antes de trabalhar na Breakingviews, trabalhou como investigador de mercado e repórter cobrindo a indústria farmacêutica. Robert tem um mestrado em economia pela Universidade de Birmingham e uma licenciatura pela Universidade George Washington.

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