Reutilizando Capacidade: Por Que os Acordos de Data Centers Continuam Aquecendo Wall Street

Apesar do pessimismo que cerca a inteligência artificial e as preocupações sobre avaliações inflacionadas, os negócios em torno de infraestrutura energética seguem em ritmo acelerado. Instalações antigas, galpões industriais abandonados e espaços subutilizados estão sendo reutilizados e transformados em polos de computação de alto desempenho. A razão é simples: quem possui energia e espaço físico descobriu uma mina de ouro.

“O trabalho de fusões e aquisições continua ativo porque a realidade operacional é clara: existem inquilinos dispostos a pagar bem,” explica Joe Nardini, chefe de banco de investimento da B. Riley Securities. Essa dinâmica mantém os negócios fervilhando, independentemente do ciclo de sentimento no mercado de tecnologia.

Instalações Antigas Sendo Reutilizadas para Infraestrutura de IA e Bitcoin

A transformação de estruturas obsoletas em centros de dados é o grande destaque desta fase do mercado. Um dos casos que Nardini presenciou envolveu uma instalação com mais de 160 anos, onde a qualidade da infraestrutura importa menos do que o acesso à energia. Esse tipo de conversão, reutilizando espaços desaproveitados, tem atraído atenção tanto de mineradores quanto de desenvolvedores de IA.

Em outro exemplo marcante, um cliente privado está reutilizando antigos blocos de escritórios para construir módulos sequenciais de 30 megawatts cada, buscando financiamento para expansão adicional. A procura é tão intensa que em certos casos, inquilinos chegaram a oferecer pagamento de aluguel antecipado antes mesmo da conclusão das obras — um sinal de como a capacidade desejável permanece escassa no mercado.

A redução pela metade das recompensas do Bitcoin pressionou as margens dos mineradores tradicionais, acelerando sua transição para hospedagem de hardware de IA e computação de alto desempenho. Esse pivô estratégico permitiu que empresas mineradoras alcançassem avaliações mais elevadas e acessassem capital em condições mais favoráveis.

Transações em Ascensão: Dinâmica de Avaliações e Demanda por Megawatts

Os valores pagos por capacidade energética revelam o calor do mercado. Dependendo da qualidade do local e da viabilidade da energia, o preço por megawatt pode oscilar dramaticamente. Em negociações competitivas com infraestrutura de primeira linha, avaliações superiores a $400.000 por megawatt são comuns, com potencial para alcançar $450.000 ou até $500.000 a $550.000 em situações premium.

Já em locais menos desejáveis ou com problemas logísticos, os preços caem para uma faixa de $100.000 a $250.000 por megawatt, atraindo compradores que priorizam acesso à energia acima de outras considerações.

O universo de compradores se expandiu significativamente além dos mineradores de Bitcoin. Hyperscalers (grandes empresas de tecnologia como Amazon), desenvolvedoras de IA e fabricantes de infraestrutura competem agressivamente pela mesma capacidade. Nardini presenciou um processo de negociação envolvendo um ativo de propriedade privada que atraiu cerca de 25 potenciais compradores solicitando acordos de confidencialidade — um indicativo da ferocidade da demanda.

A recente transação entre Hut 8 e Fluidstack exemplifica essa tendência: um contrato de 15 anos no valor de $7 bilhões para 245 megawatts de capacidade em seu campus River Bend elevou as ações da mineradora em até 20%. Simultaneamente, empresas como CoreWeave, apesar da queda de mais de 50% desde seu pico em junho, continuam atraindo inquilinos de qualidade que pagam taxas robustas.

Cenário de 2026: Quando Taxas Mais Baixas Reacendem Mercado de Risco

Olhando para o próximo período, o cenário permanece favorável para ativos de risco caso as taxas caiam. Nardini caracteriza isso como um potencial “ambiente de risco ativo,” onde os negócios de infraestrutura tendem a prosperar.

A lógica que ele apresenta aos executivos é direta: os clientes têm demanda? Sim. Possuem inquilinos? Sim. São inquilinos de qualidade? Sim. Conseguem boas tarifas? Sim. Portanto, a demanda persiste — e isso se reflete nas avaliações mantidas em patamares atrativos.

Com o Bitcoin cotado em torno de $78.81K no início de 2026, e a computação de alto desempenho em plena expansão, a pressão por megawatts permanece intensa. Os desenvolvedores que construíram capacidade estão vendo múltiplos inquilinos com crédito sólido disputando seus espaços a taxas competitivas.

A ressalva de Nardini é simples e pragmática: preocupe-se apenas quando os desenvolvedores não conseguirem alugar sua capacidade ou não atingirem o preço necessário. “Até agora,” conclui ele, “isso não está acontecendo. A estrutura do negócio permanece intacta, e a demanda por capacidade de centros de dados para energia, IA e computação de alto desempenho segue inabalável em 2026.”