Como será a trajetória de crescimento da economia dos EUA em 2026? Análises de instituições indicam que a taxa de crescimento apresentará uma característica claramente de "antecipação".

O primeiro semestre é uma fase crucial. A taxa de crescimento trimestral anualizada no primeiro trimestre deve atingir 3,5%, recuando para 2,5% no segundo trimestre, e nos trimestres três e quatro deve diminuir ainda mais para 2,1%. Em outras palavras, o crescimento anual pode ficar entre 2,5% e 2,8%, já acima da expectativa geral do mercado de 2,0-2,1%.

Por que o primeiro semestre consegue sustentar um crescimento tão forte? Principalmente devido ao impulso da política fiscal. O estímulo por aceleração de depreciação para empresas e o aumento de 25% no reembolso de impostos para indivíduos concentrarão seus efeitos nos dois primeiros trimestres, contribuindo com cerca de 0,4 a 0,6 pontos percentuais para o PIB. Além disso, o impacto negativo das tarifas de 2025 também será significativamente reduzido em 2026, somado às ações do Federal Reserve de reduzir as taxas de juros (prevê-se uma redução em junho e outra em setembro), o que melhorará as condições financeiras.

Por outro lado, o "vácuo fiscal" na segunda metade do ano é um risco. Os efeitos do estímulo vão se dissipando gradualmente, e o mercado de trabalho enfrentará pressões — a taxa de desemprego permanecerá em torno de 4,5%, com uma média de criação de empregos de apenas 11 mil por mês, muito abaixo do ponto de equilíbrio. Isso significa que o consumo e o investimento podem desacelerar simultaneamente.

A lição para os investidores é que, no primeiro semestre, é possível aumentar a alocação em ativos de consumo e de ciclo econômico para aproveitar os dividendos da política, mas é importante se preparar para a mudança na segunda metade do ano, mudando para uma estratégia defensiva a tempo, para evitar o risco de compressão de valuation decorrente da desaceleração do crescimento.