MSCI最近搞了 um movimento, temporariamente mantendo a posição da Strategy da empresa de cofres de Bitcoin no índice, parece uma boa notícia, mas por trás esconde uma cláusula invisível — simplesmente não aumenta o número de ações incluídas. O que isso significa? Simplificando, as ações Strategy emitidas via ATM que querem entrar na carteira de fundos indexados, não têm chance nenhuma.

O fluxo de fundos passivos assim foi bloqueado. A estratégia original de financiamento da Strategy era assim: emitir novas ações → atrair fundos indexados para seguir → expandir as reservas de Bitcoin → atrair mais fundos. Agora, essa etapa foi cortada. Embora a MSCI tenha admitido publicamente a razoabilidade de ações com reservas de criptomoedas, na prática ela se recusa a pagar pelas novas ações emitidas, o que equivale a uma trava indireta no ciclo de fundos.

Junto nisso, Metaplanet e Capital B, outras empresas de cofres de Bitcoin, também terão que enfrentar a mesma dificuldade. Não se enganem, enquanto cada uma disputa por acumular moedas, se a grande fonte de fundos dos fundos indexados for cortada, a história de crescimento de fundos adicionais terá que ser reescrita. O mercado está reavaliando esse mecanismo de investimento passivo — quanta sustentação ele realmente pode oferecer a esse tipo de ativo emergente, agora virou uma grande questão.