A Alphabet pode manter o seu ritmo até 2026?

Da Ceticismo à Recuperação: A Viragem de 2025

Quando a Alphabet (NASDAQ: GOOG) iniciou 2025, o sentimento dos investidores era decididamente pessimista. A ação negociava com um desconto significativo—cerca de 14 vezes o lucro futuro nas mínimas de abril. Três grandes obstáculos tinham pesado na confiança do mercado: preocupações sobre se a empresa conseguiria estabelecer-se como um verdadeiro concorrente de IA, especulações de que a Pesquisa Google enfrentava disrupção por novas tecnologias de IA generativa, e a ameaça iminente de uma divisão antitruste que poderia remodelar fundamentalmente o negócio.

No entanto, ao final do ano, as ações da Alphabet subiram aproximadamente 65%, mudando fundamentalmente a narrativa. A viragem dependia de resoluções positivas em todos os três pontos problemáticos. O Gemini, o modelo de IA generativa da empresa, ganhou forte tração e agora está entre as principais opções do mercado. A Pesquisa Google não foi disrupada—pelo contrário, adaptou-se integrando as Visões de IA e o Modo de IA, preservando seu domínio na pesquisa enquanto aprimorava a experiência do usuário. E, de forma crítica, enquanto o juiz antitruste determinou que a Alphabet operava um monopólio ilegal na pesquisa online, o tribunal não chegou a forçar uma divisão, permitindo que a empresa continuasse praticamente intacta, apesar das modificações obrigatórias no negócio.

O que os Investidores Devem Observar em 2026

À medida que a Alphabet avança para 2026, a tese de investimento mudou. O desconto de avaliação anterior—que impulsionou grande parte dos ganhos de 2025—desapareceu em grande medida. As ações agora negociam perto de 30 vezes o lucro futuro, aproximadamente alinhadas com outros pares de mega-cap tech. Essa reprecificação sugere que os retornos de curto prazo podem seguir uma trajetória mais moderada em comparação com o desempenho excepcional de 2025.

A verdadeira questão é se os fundamentos da Alphabet podem justificar sua avaliação atual no futuro.

Estabilidade do Negócio Principal: Google Search e Gemini devem continuar suas trajetórias impressionantes. Estes permanecem a espinha dorsal financeira da empresa, e quaisquer sinais de fraqueza pressionariam imediatamente as ações.

Monetização do TPU: Um desenvolvimento crítico a monitorar é se a Alphabet conseguirá vender suas Unidades de Processamento Tensor (TPUs) personalizadas para clientes externos. Atualmente, todas as TPUs produzidas internamente são usadas nos próprios data centers da Alphabet, que alugam capacidade para clientes de nuvem ou suportam cargas de trabalho de IA internas. Relatórios do setor sugerem possíveis acordos com Meta Platforms (NASDAQ: META) podem estar a caminho. Externalizar com sucesso as vendas de TPU criaria uma nova fonte de receita e potencialmente desafiar a dominância da Nvidia (NASDAQ: NVDA) no mercado de unidades de processamento gráfico, posicionando a Alphabet como uma concorrente relevante na infraestrutura de IA.

Aceleração do Google Cloud: O Google Cloud demonstrou força consistente, entregando crescimento de receita ano após ano superior a 30%. Manter essa trajetória de crescimento é essencial para o sucesso geral da Alphabet e será uma métrica-chave para Wall Street em 2026.

A Variável SpaceX: A Alphabet detém aproximadamente 7% de participação na SpaceX, atualmente avaliada nos mercados privados. Se a SpaceX prosseguir com seu IPO rumoroso, com uma avaliação de mais de (trilhão, essa participação poderia valer aproximadamente )bilhão. Uma saída estratégica poderia fornecer capital relevante para os investimentos acelerados da Alphabet em infraestrutura de IA. No entanto, o cronograma do IPO da SpaceX permanece incerto, e as avaliações podem flutuar significativamente.

O Caminho a Seguir: Expectativas Realistas

O consenso de Wall Street prevê um crescimento de receita de 14% para a Alphabet em 2025 e 2026, sugerindo confiança dos analistas em taxas de crescimento de nível médio de dois dígitos. Esse ritmo superaria o retorno anualizado de longo prazo do S&P 500, apoiando a tese de investimento.

No entanto, o contexto importa. Outros grandes players de tecnologia—especialmente a Nvidia—podem potencialmente oferecer um desempenho superior em 2026. Ainda assim, a Alphabet apresenta, talvez, um perfil de risco-retorno mais equilibrado, com maior proteção contra perdas e execução mais previsível em comparação com alternativas dependentes de semicondutores.

O fator crítico: a Alphabet deve executar de forma consistente seus negócios principais de busca e nuvem, enquanto monetiza com sucesso suas vantagens crescentes na infraestrutura de IA. Se a empresa cumprir esses objetivos, o portfólio de ações de tecnologia da Alphabet deve se mostrar defensivo e moderadamente recompensador para os acionistas de longo prazo. Não espere mais uma recuperação de 65%—mas um potencial de alta razoável, aliado a uma estabilidade razoável, torna a perspectiva de 2026 bastante atraente.