Assim que a política da Fed saiu de manhã cedo, o grupo de chat no círculo cambial tornou-se instantaneamente um caos – aviso de colapso, liquidação e pânico descontrolado e extremo, estas palavras continuavam a deslizar no ecrã. Parece assustador, mas gostaria de vos dizer uma conclusão contraintuitiva: o medo mais extremo no mercado é muitas vezes um sinal de que uma oportunidade está a aproximar-se. Embora o macro seja sombrio, se estiver disposto a olhar para os dados on-chain, verá que dois sinais fortes foram libertados dentro do círculo da moeda – dominando estes dois pontos, pode inverter o layout quando outros cortarem a carne e fogem. Claro que, ao mesmo tempo, também devemos estar atentos a dois potenciais riscos do cisne negro, caso contrário é provável que seja copiado a meio da montanha.

Vamos falar primeiro do primeiro sinal. Nos últimos 30 dias, as perdas acumuladas dos detentores de curto prazo ultrapassaram os 4,5 mil milhões de dólares, uma perda que só ocorreu durante o fundo do crash do yen carry em 2024. Estou na indústria há tantos anos que existe uma regra de ferro – quando os investidores de retalho de curto prazo perdem dinheiro e têm de se cortar e fugir, o fundo faseado do mercado está basicamente à sua frente. Agora, um grande número de fundos de curto prazo abandonou o mercado a contragosto, e a pressão de venda foi basicamente libertada, o que é, na verdade, um bom sinal.

O segundo sinal é mais interessante. O Bitcoin está a ser acumulado como louco. Os saldos de BTC nas bolsas caíram drasticamente e agora ficaram abaixo dos 2,6 milhões, o recorde mais baixo desde 2018. O que é que isto reflete? Investidores reais de longo prazo retiram os seus bitcoins das bolsas e armazenam-nos durante muito tempo, não querendo participar em flutuações de negociação de curto prazo – isto serve para armazenar energia para a próxima recuperação. Imagine que, à medida que há cada vez menos Bitcoins em circulação, os chips são gradualmente concentrados nas mãos dos detentores de longo prazo, e o preço da moeda pode facilmente subir desde que haja algum traço de entrada de liquidez. Esta estrutura de mercado é favorável a subas subsequentes.