Às 3 da manhã do dia 11 de dezembro, será encenado o último drama das taxas de juro da Fed do ano. Os dados do CME Group mostram que um corte de 25 pontos base na taxa é quase certo – a probabilidade sobe para 87%. Mas não é assim tão simples.

O nível de tomada de decisão começou a "discutir". Após dois cortes consecutivos em setembro e outubro, se voltar a cair desta vez, a taxa dos fundos federais cairá para a faixa dos 3,50%-3,75%. O problema é que pode haver mais de três pessoas a votar contra, e as diferenças políticas estão em cima da mesa. Mais importante ainda, o que Powell dirá – mesmo que as taxas de juro sejam cortadas, há uma grande probabilidade de ele soltar palavras duras: "Não esperem que seja fácil cortar mais tarde." Os dados não são bonitos? Então não penses nisso. Quem está no mercado e espera uma continuação do alívio no início de 2026 pode ficar desiludido.

O ouro está agora preso neste momento.

Olhando para cima, cortes nas taxas de juro podem baixar as taxas reais, os bancos centrais em todo o mundo continuam freneticamente a acumular ouro, o caos geopolítico é um pote de papa, e as obrigações dos EUA estão acumuladas até uma montanha. A UBS e a Goldman Sachs gritaram: o preço do ouro pode atingir os 4.500 dólares em 2026. Parece lindo.

Mas e olhar para baixo? Os preços do ouro subiram mais de 60% este ano, e as ordens de obtenção de lucros estão em pânico. Se Powell enfrentar uma vaga de "cortes agressivos nas taxas de juro", será um típico "comprar expectativas e vender factos" – uma queda direta. Tem de ser questionado se a linha de defesa de 4.100 a 4.150 dólares pode ser mantida.

Basta focar-se em três sinais: como escrever declarações de política, como o dot plot prevê 2026 e a verdadeira atitude de Powell em relação à inflação e à economia. Estas três coisas podem basicamente determinar a tendência do mercado do final do ano até ao próximo ano.