#数字资产行情上升 $ETH Recentemente, uma discussão interessante explodiu no mercado – afinal, a Reserva Federal vai ou não vai cortar as taxas de juro?

Os dados da CME estão aí: a probabilidade de um corte em dezembro já está perto dos 90%. Parece uma boa notícia, mas a questão não é assim tão simples.

O problema central está no desfasamento temporal. Os principais dados económicos – o relatório de emprego de dezembro e o IPC – só serão divulgados em janeiro. Isto significa que a decisão da Fed de hoje é tomada, na verdade, com informação incompleta. Assim que os dados de janeiro saírem, se mostrarem uma inflação a recuperar ou a economia ainda demasiado forte, a Fed pode rapidamente mudar o discurso: corta-se agora uma vez, e depois mantém-se tudo inalterado durante mais de um ano.

É exatamente este o núcleo da chamada "armadilha hawkish": à superfície, parece um sinal dovish (haverá corte), mas o rumo real pode ser um aperto ainda mais rigoroso (sem mais cortes depois deste).

Para complicar ainda mais, há atualmente uma grande divisão de opiniões dentro da Fed. O gráfico de pontos mostra um percurso futuro fragmentado, ninguém consegue realmente dizer qual será o ritmo da política no próximo ano. Acresce que a posição de Powell está instável, e é uma incógnita se um novo presidente irá alterar este ritmo.

Para o mercado, é precisamente esta incerteza que é verdadeiramente destrutiva. O benefício do corte de taxas já foi praticamente todo absorvido, e cada novo passo é um risco: se a economia continuar forte, a inflação será uma preocupação e a Fed pode parar de cortar taxas; se a economia enfraquecer, aumentam os receios de recessão e a fuga de capitais. Nenhuma das opções é propriamente suave.

Por isso, o que realmente importa não é apenas se vai haver corte, mas sim que sinal é que Powell vai dar. Vai insinuar que este é o último corte e não haverá mais? Ou vai abrir a porta a cortes consecutivos? A experiência histórica mostra que cortes súbitos em dezembro costumam indicar que a economia já não aguenta mais, mas se desta vez será possível inverter a situação depende ainda da confirmação dos dados reais que vierem a seguir.