Esta última vaga do mercado da prata está mesmo difícil de perceber.

Os stocks estão em níveis críticos, as expectativas de descida das taxas de juro estão ao rubro, e o preço não pára de subir. Mas, pensando friamente, há três bombas-relógio escondidas por detrás desta euforia:

**Primeira armadilha: risco de short squeeze**
A razão entre o volume de posições em aberto e os stocks na prata de Xangai disparou para máximos históricos. E se na data de liquidação de contratos da prata COMEX em dezembro houver novo squeeze de curtos? O cenário pode ser uma venda em pânico em modo colapso. Para os longos, o squeeze sabe bem no momento, mas a retaliação dói a sério.

**Segunda armadilha: descida de juros não é garantida**
Agora o mercado aposta numa probabilidade de 87,4% para a descida de juros, mas se o PCE de setembro, divulgado a 5 de dezembro, mostrar uma retoma da inflação? A Fed muda logo o discurso. Não esqueças: a sensibilidade da prata às taxas de juro é 1,8 vezes a do ouro — basta um volte-face na política e o preço é mais radical que uma montanha-russa.

**Terceira armadilha: procura fotovoltaica está a mudar**
Embora o uso de prata para fotovoltaicos ainda esteja a crescer, a velocidade da evolução nas tecnologias de baterias é o que se sabe. A Silver Institute prevê que, em 2026, a fatia de prata para fotovoltaicos desça de 18% para 14%. Se a procura industrial falhar, o preço volta a ser um puro jogo financeiro.

Resumindo, estamos na encruzilhada entre “continuar a festa” ou “preparar a saída”. A tendência mantém-se, mas pode inverter a qualquer momento. É preciso aproveitar, mas também definir bem a linha de stop loss — os cisnes negros na política aparecem mais rápido do que se imagina.