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🔥Semana das decisões dos bancos centrais aproxima-se, possível grande reviravolta no panorama global de liquidez

Esta semana pode ser considerada a janela temporal mais crucial antes do final do ano. A reunião da Reserva Federal dos EUA está iminente e a probabilidade de um corte nas taxas de juro em 25 pontos base é de 88%, mas as verdadeiras expectativas do mercado podem apontar noutra direção — a retoma da compra de ativos. Alguns analistas preveem que Jerome Powell poderá anunciar em janeiro um ajuste do programa mensal de compra de ativos para 45 mil milhões de dólares, o que marcaria o fim oficial do aperto quantitativo e o reinício da expansão massiva do balanço. Por outras palavras, o motor do "afrouxamento monetário" está a ser ligado.

Não é só a Reserva Federal que está ativa. Grandes bancos como Bank of America e UBS também estão a emitir sinais semelhantes, enquanto responsáveis da Fed de Nova Iorque sugerem que as reservas estão sob pressão, com as taxas do mercado de recompra a ultrapassar temporariamente o limite superior esperado. Todos estes sinais convergem para uma realidade: a situação de aperto de liquidez está no limiar.

Do outro lado do Pacífico, o Banco do Japão apresenta um cenário diferente. O governador Kazuo Ueda tem adotado recentemente um tom mais hawkish, e o mercado atribui agora uma probabilidade de 90% a uma subida das taxas de juro. Se o Banco do Japão avançar mesmo, as yields das obrigações japonesas já atingiram máximos de 17 anos, o que poderá desencadear uma reação em cadeia de encerramento de operações de arbitragem, afetando os mercados obrigacionista e acionista a nível global.

Em resumo, existem dois grandes pontos de interrogação: a Reserva Federal irá optar por um ajuste suave ou iniciar uma nova ronda de afrouxamento quantitativo? E do lado do Japão, será que a subida das taxas será a gota de água que fará transbordar o copo? A decisão de quarta-feira dará a resposta, com os mercados em expectativa.