Ethereum atinge novo mínimo de reservas em bolsa enquanto a demanda on-chain aumenta

Fonte: ETHNews Título Original: Ethereum atinge nova baixa de reserva em exchanges enquanto a demanda on-chain aumenta Link Original: O Ethereum está entrando em uma fase definidora de sua estrutura de mercado, com novos dados on-chain mostrando que as reservas de exchanges caíram para seu nível mais baixo registrado. O suprimento em exchanges centralizadas tem diminuído constantemente ao longo da segunda metade de 2025, mas o último declínio marca um novo marco que reflete uma mudança mais ampla no comportamento dos investidores e nos fundamentos da rede.

O timing desta tendência é notável. A liquidez das stablecoins subiu para um recorde histórico, dando aos traders o maior poder de compra que o ecossistema Ethereum viu em anos. Ao mesmo tempo, a atual recuperação do ETH está sendo impulsionada esmagadoramente pela demanda à vista, em vez de exposição a futuros alavancados. O interesse aberto em derivados voltou a níveis não vistos desde que o ETH negociava em torno de $2,400, mesmo que o preço agora esteja pairando em torno de $3,000. A divergência sinaliza que este rebound não é impulsionado por alavancagem especulativa, mas está enraizado na acumulação direta.

A Demanda à Vista Supera os Derivados à Medida que a Liquidez se Expande

O gráfico acompanhante destaca claramente essa mudança. À medida que o preço do Ethereum subiu da faixa média de $2K no início do ano para os máximos recentes, o interesse em aberto não acompanhou os ciclos especulativos anteriores. As barras verdes que representam o interesse em aberto permanecem muito abaixo dos picos do início de 2024, enquanto a ação do preço agora está revisitanto as mesmas zonas com consideravelmente menos alavancagem construída abaixo.

Esta dinâmica mostra uma mudança para uma estrutura de mercado mais saudável. Quando o preço aumenta com alta alavancagem, as correções tendem a ser violentas e desestabilizadoras. Quando o preço aumenta com fluxos à vista com uma posição de derivados relativamente leve, as correções são mais suaves e as zonas de acumulação tendem a manter-se.

A liquidez das stablecoins atingindo um recorde histórico aprofunda este efeito. Mais liquidez significa mais espaço para recuperações lideradas por spot, e os baixos reservas das exchanges indicam que mais ETH está a ser movido para armazenamento a frio, staking ou holding a longo prazo.

A Escalação do Ethereum Acelera à Medida que os Fundamentos se Fortalecem

Para além das métricas de mercado, o crescimento da rede Ethereum adiciona outra camada crítica. Múltiplas soluções de escalabilidade estão a amadurecer simultaneamente, incluindo expansões zkEthereum, o surgimento da infraestrutura fusaka e melhorias contínuas na escalabilidade de blobs. Estes desenvolvimentos aumentam a capacidade de processamento, reduzem as taxas e alargam a gama de aplicações capazes de operar de forma eficiente na rede.

À medida que a capacidade de escalonamento melhora, a atividade migra de bolsas centralizadas para sistemas de staking, rollups e soluções de custódia que raramente alimentam a liquidez de volta nas reservas das bolsas. Esta tendência reforça a redução a longo prazo nos saldos das bolsas visível nos gráficos históricos de ETH.

A interação de baixa oferta de troca, alta liquidez de stablecoin e uma recuperação de preço impulsionada por spot cria uma rara configuração on-chain que historicamente precede movimentos mais fortes a médio prazo. Com o Ethereum a expandir-se exponencialmente a nível de infraestrutura, os dados agora sugerem a formação de uma base sob o mercado que é impulsionada mais por fundamentos do que por sentimento de curto prazo.