O modelo S2F do Bitcoin é realmente confiável? Um artigo explica.

Question

Você pode ter ouvido muitas pessoas usar o “modelo S2F” para prever o preço do BTC, afirmando com certeza que vai subir para 1 milhão de dólares. Mas o que exatamente é esse modelo, será que é realmente preciso?

A lógica central é muito simples

S2F é Stock-to-Flow, em português chamado de “razao entre estoque e fluxo” — divide o total de BTC existente pela quantidade de BTC minerado anualmente.

Por exemplo:

Stock (Armazenamento): Todos os BTC atualmente em circulação
Flow（流量）：quantidade de BTC minerada anualmente
Quanto maior a razão = mais escasso = teoricamente mais valioso

O valor S2F do ouro é especialmente alto, porque a quantidade de ouro novo extraído a cada ano é muito pequena. O BTC também é assim, e ainda tem um teto rígido - só podem ser minerados 21 milhões de unidades.

Por que este modelo está tão popular?

A razão está na redução pela metade do Bitcoin. Aproximadamente a cada 4 anos, a recompensa de mineração do BTC é reduzida pela metade:

2012: 50 BTC → 25 BTC
2016: 25 BTC → 12.5 BTC
2020: 12.5 BTC → 6.25 BTC
2024: 6.25 BTC → 3.125 BTC

Isto significa que o Flow está a descer, enquanto a razão S2F está a subir. De acordo com dados históricos, o preço do BTC realmente subiu alguns meses a um ano após a redução pela metade. Por isso, o fundador do modelo, PlanB, disse: o futuro BTC pode subir para 550 mil dólares (após a redução pela metade em 2024) ou até 1 milhão de dólares (no final de 2025).

Mas surge a questão

1. previsões incorretas

Vitalik afirmou que “este modelo agora parece muito feio”, porque é muito otimista. Na última alta do mercado, o modelo dizia que era um problema o BTC não conseguir ultrapassar 100 mil dólares, e o resultado foi que não ultrapassou.

2. Ignorar demasiadas variáveis

S2F só olha para o lado da oferta, ignorando completamente:

Lado da demanda: FOMO de pequenos investidores? Instituições a entrar? Ou a sair?
Regulação: Um decreto fez o preço cair pela metade
Tecnologia: Inovações como a Lightning Network e Rollup afetarão o valor de uso
Macroeconomia: A Reserva Federal vai aumentar as taxas de juro? Recessão económica? Ambos vão impactar.

3. totalemente impreciso a curto prazo

As principais bolsas e fundos conhecem este modelo, então sempre que chega o “ponto de tempo em que o S2F deveria subir”, o mercado já o digeriu antecipadamente. Quer fazer operações de curto prazo com o S2F? Então espere para ser pegou.

4. Simplificação excessiva

Um modelo que considera apenas a escassez, como pode prever o preço de um ativo financeiro global? O modelo S2F do ouro também pode prever o preço do ouro? Nem sempre.

O que os especialistas dizem

Adam Back (CEO da Blockstream): “Este modelo pelo menos mostra que a lógica da redução pela metade faz algum sentido”
Cory Klippsten (fundador da Swan Bitcoin): “fácil de enganar os novatos”
Alex Krüger (trader conhecido): “É ridículo usar isso para prever preços”

Como usar para não falhar

✅ Deve ser usado assim:

Referência de configuração a longo prazo (sem decisões a nível diário)
Avaliação abrangente com base na análise técnica, fundamentos e dados on-chain
Compreender a vantagem probabilística do ciclo de halving, não é necessariamente subir
Configure a gestão de risco, nunca faça all-in

❌ Nunca use assim:

Quando a única base de decisão
Prever o preço a curto prazo
Ignorar a gestão de riscos
Usar a previsão S2F de outra pessoa como a bíblia

Resumo

O modelo S2F não é conversa fiada, mas também não é adivinhação. Ele captura a escassez como uma variável importante, mas onde é que o mercado financeiro é tão simples?

A prática mais segura: usar o S2F como referência, não como decisão. Assim, pode-se desfrutar do valor estrutural do modelo sem ser enganado por uma previsão excessivamente otimista.

Lembre-se – nenhum modelo único pode prever o mercado de criptomoedas; os que conseguem lucrar são sempre aqueles que fazem análises multidimensionais, têm uma forte consciência de risco e podem se ajustar de forma flexível.