Vários problemas atuais da economia do Vietnã:

Externamente, embora o Fed tenha começado a reduzir as taxas de juros, ainda não parou completamente o QT, (, o ritmo do QT é ~5B/semana ), RRP = 0, enquanto as reservas estão abaixo do nível que anteriormente pressionou durante o SVB.
O Fed ainda não está pronto para mudar para um estado de afrouxamento. A razão também reside na inércia da inflação americana. A economia de serviços geralmente faz com que o CPI caia lentamente, enquanto os salários nominais continuam a aumentar. Quando a inflação ainda tem um atraso, o Fed tem dificuldade em expandir a liquidez, pois isso pode facilmente criar pressão sobre os preços.

Fed parado -\u003e o sistema bancário cai em uma situação de reservas limitadas. Reservas baixas aumentam o IRRBB, a defasagem de prazo entre ativos e passivos do banco se torna cada vez mais clara -\u003e a velocidade de propagação do crédito enfraquece.
=> A liquidez não desapareceu completamente, mas é menos eficaz na movimentação entre as instituições. Isso também explica a forte alta do ouro mesmo com as taxas de juros elevadas, pois o ouro reflete o nível de tensão na estrutura de liquidez e risco sistêmico ( em vez de refletir as expectativas de inflação quando a liquidez está abundante ).

Em Vietnã, a pressão atual não vem apenas do Fed, mas também do problema interno que é a transição entre dinheiro (V0) e depósitos (V1):
- V0 = dinheiro: rotatividade muito baixa, quase não gera múltiplos de liquidez.
- V1 = depósito: gira mais rápido, e uma moeda CASA é normalmente reutilizada várias vezes em TT1, TT2, LDR, SFL, LCR.
=> A taxa de dinheiro/M2 aumentou de 9% para 10%, isso não é apenas 1% de natureza aritmética. Com o tamanho atual do M2, cerca de 112.000 bilhões de VND saem do sistema, levando à perda de muitos ciclos de liquidez que dependem do V1. CASA diminuiu, TT1 encolheu e as taxas de juros de curto prazo reagem imediatamente.

gold e não retorna ao sistema.
Este tipo de fluxo de dinheiro não apoia o crédito, não aumenta a liquidez interbancária e cria um vácuo semelhante ao período de 2011, quando a pressão recaiu sobre as taxas de juros, a taxa de câmbio e o mercado de crédito. A ação do SBV contra as empresas de comércio de ouro e o aperto na gestão do ouro, a limitação das transações em dinheiro e a promoção do pagamento eletrônico refletem, de certa forma, essa preocupação.

Por outro lado, TGA é um fluxo de caixa com caráter de retorno: A arrecadação fiscal retira liquidez, enquanto o gasto injeta de volta.
O TGA pode criar um ritmo de regulação bastante claro, enquanto o cash fora do sistema é geralmente uma perda total. Quando a relação de cash aumenta e o TGA permanece estável, a gestão torna-se difícil porque cada passo de injeção forte traz riscos que pressionam a taxa de câmbio.

o SBV está ainda mais limitado na sua capacidade de injetar, enquanto o giro dos depósitos domésticos mostra sinais de desaceleração.
=> As taxas de juros no VN tendem a permanecer altas e exercer pressão sobre o crédito, a taxa de câmbio e os mercados sensíveis ao fluxo de caixa.