📍 Minutas do FOMC: O Fed ainda está dovish, mas o mercado reduziu as expectativas de corte de juros em dezembro.

📌 Atas do Fed apoiam a continuação da queda das taxas de juros:
A economia do Q3 cresceu levemente, o mercado de trabalho esfriou claramente, o desemprego subiu, mas ainda está muito fraco. A inflação ( excluindo o impacto das tarifas ) caiu como desejado pelo Fed. A maioria no FOMC está disposta a cortar novamente em dezembro se os dados de emprego continuarem fracos.
QT para 01/12 e o Fed começa a mudar de títulos de longo prazo para curto prazo.
–> Sinal de flexibilização da estrutura, redução da pressão sobre a liquidez.

📍 Nas últimas 2 semanas, o mercado mudou de direção devido à divisão interna da Fed:
📌 Waller disse abertamente apoiar um corte devido ao fraco mercado de trabalho. Mas Kashkari, Collins e uma série de membros hawkish imediatamente rebateram que a inflação ainda não está em 2%, o Fed não precisa ter pressa. Eles argumentaram que o corte de outubro já foi um compromisso, e dezembro "não é necessariamente o próximo passo".

📌 Dados de emprego – condição prévia para o corte – não foram divulgados devido ao shutdown.
O Ministério do Trabalho não consegue coletar a pesquisa domiciliar. Isso significa que o FOMC se reunirá em dezembro na névoa (As Minutas do Fed novamente enfatizam que "cortar ou não depende do emprego").
Falta de dados → os falcões reafirmam ainda mais sua posição.

📌 O Core PCE ainda não caiu drasticamente, o Cleveland Fed lembra que a inflação no Q4 pode ser ainda volátil.
A desculpa perfeita para o grupo apertar a proteção da opinião "não está pronto para cortar os juros".

📌 O mercado de pricing novamente: de 90–95% de probabilidade de corte → cai para 30–50%.
Assim que as declarações hawkish se acumularam no final da semana passada, o mercado imediatamente reavaliou: o corte em dezembro agora é apenas um "coin toss", não é mais o caso base.

=> As Minutas do Fed mostram que o Fed vê riscos em ambas as direções e está ligeiramente inclinado para o emprego. E o Fed também não quer afrouxar excessivamente como na fase de 2020, portanto a probabilidade de um corte na taxa de juros em dezembro continua a ser reduzida. Atualmente, está abaixo de 40%.

A pergunta mais razoável neste momento não é se o Fed vai cortar, mas sim "O que levou o Fed a reverter as expectativas em apenas 2 semanas?" Eu ainda estou inclinado a acreditar que o Fed irá cortar as taxas.