Recentemente, a flutuação acentuada no mercado de criptomoedas esconde um variável central que a maioria das pessoas ignora - a astronomica dívida dos Estados Unidos de 37,85 trilhões.

O mercado está atento às taxas de juros e às direções da regulamentação, mas o que realmente afeta os nervos financeiros é um "experimento de digestão da dívida" que está em andamento. A política tarifária parece ser um meio comercial, mas na verdade é uma peça-chave na recuperação fiscal.

**Primeiro, de onde vem o dinheiro**

O Escritório de Orçamento do Congresso tem uma estimativa: nos próximos dez anos, ajustes nas tarifas podem preencher uma lacuna de financiamento de cerca de 4 trilhões. Isso não é uma quantia pequena. Quando a pressão da dívida começar a aliviar, a confiança do capital global no sistema monetário existente irá aumentar, e a lógica de alocação de fundos também será ajustada. A encriptação de ativos como um ativo alternativo naturalmente será reavaliada.

**Ver como a taxa de câmbio se movimenta**

O dólar forte tem pressionado o desempenho dos ativos de risco. No primeiro semestre de 2025, o índice do dólar caiu 10,8%, o que não é uma surpresa. A nível de política, há uma orientação ativa para a fraqueza do dólar, liberando espaço de liquidez. Quando os rendimentos dos ativos em dólares caem, os fundos buscam novos pontos de crescimento — a recuperação do BTC de níveis baixos e a reativação do ETH estão diretamente relacionadas a este contexto macroeconómico.

**A mais disfarçada é a manobra da inflação**

O aumento dos custos de importação elevará os preços internos, enquanto a inflação pode "diluir" o peso real da dívida. Dever 37 trilhões soa assustador, mas se a inflação reduzir o poder de compra da moeda em 20%, a pressão real da dívida diminuirá em cerca de sete a oito trilhões. O modelo da Universidade da Pensilvânia analisou os dados e, embora isso afete a capacidade de consumo dos residentes, diante da crise da dívida, isso é considerado um custo aceitável.

As flutuações no mercado de criptomoedas muitas vezes são apenas reações em cadeia deste jogo global.

O risco, claro, existe - a inflação pode sair do controle, os credores podem vender títulos do Tesouro dos EUA, mas a lógica geral é apostar que "a vantagem de escala pode sustentar a situação".

Focar apenas no gráfico de K de uma determinada moeda para fazer julgamentos pode ser facilmente enganoso devido à flutuação de curto prazo. A tendência do índice do dólar e as mudanças na rentabilidade dos títulos do governo são os indicadores-chave para determinar a direção de médio e longo prazo do mercado de criptomoedas. O sentimento do mercado pode oscilar, mas a lógica subjacente do fluxo de capital sempre estará lá.