#数字资产代币化浪潮 Após o fim do shutdown do governo dos EUA, o mercado de criptomoedas não apresentou a recuperação esperada. O BTC perdeu diretamente a marca de 100 mil dólares, com uma queda bastante acentuada. Agora todos estão fazendo a mesma pergunta - essa queda é um ajuste saudável no meio do bull run? Ou é o início de um novo ciclo de Bear Market de quatro anos?

A história não se repetirá de forma simples. Olhando para 2019, quando o governo reestruturou suas operações, o BTC teve uma forte recuperação. Mas a situação em 2025 é completamente diferente: o mercado já havia precificado este bom sinal, e ao cair a "bota", houve uma pressão de venda de "boas notícias já esgotadas". Esta queda acentuada reflete mais a realização de lucros de curto prazo do que o colapso da lógica subjacente do mercado.

Onde estão as variáveis que realmente dominam o mercado? Reserva Federal.

A rigidez ou flexibilidade da política monetária é o verdadeiro motor central. Se o Federal Reserve optar por reduzir as taxas de juros, desacelerar o aperto ou até reiniciar o afrouxamento quantitativo, isso será um suporte real para os ativos de risco. As mudanças marginais na liquidez macroeconômica têm um impacto muito maior do que fatores de perturbação de curto prazo, como o fechamento do governo.

A partir dos dados on-chain, este ajuste parece mais um processo de desleveraging - as posições compradas em contratos alavancados foram forçadas a serem liquidadas, mas os holders de longo prazo não soltaram suas participações em grande escala. O mercado também não apresentou aqueles sinais característicos de topo da fase de euforia.

Muitas pessoas consideram isso uma profunda correção de um bull run. Mas, para ser honesto, questões como a transição entre bull e bear só podem ser compreendidas claramente após a análise posterior. É muito provável que estejamos em algum ponto de inflexão crucial, e como a direção final se desenrolará, o tempo dará a resposta.

As flutuações acentuadas a curto prazo são inevitáveis. Mas a tendência a médio e longo prazo depende da direção da política de liquidez do Federal Reserve. O que os investidores precisam fazer é desviar a atenção do ruído de notícias de curto prazo e focar nas mudanças nos sinais de política do Federal Reserve - esse é o principal variável que determina o destino do mercado.