VAN vs TIR: O guia que todo investidor precisa (sem a gíria bancária)

Queres investir mas não sabes se uma oportunidade é realmente boa ou se é puro fumo. É aí que entram o VAN e o TIR, duas ferramentas que te dizem se esse investimento te vai deixar dinheiro ou se vais perder tudo.

O tema é que muitas vezes se contradizem

Um projeto pode ter um VPL mais alto, mas uma TIR mais baixa, ou vice-versa. Confuso? Sim, é normal. Por isso é importante entender o que cada um mede.

VAN: O que vês é o que ganhas (em pesos de hoje)

O Valor Atual Líquido é bastante simples: pega todos os pesos que você vai ganhar no futuro, traz ao valor de hoje ( porque $100 dentro de 5 anos não são o mesmo que $100 hoje), e você subtrai o que investe no início.

VAN positivo = Ganho líquido → Investi $10,000 e na verdade me ficam $12,162 no bolso (exemplo real). Boa investimento.

VAN negativo = Perda garantida → Não compensa. Ponto.

Mas aqui vem a parte complicada: o VAN depende de escolher uma “taxa de desconto” (basicamente, que rendimento esperas). Se escolheres uma taxa muito alta ou muito baixa, o resultado muda completamente. É subjetivo, e isso é um problema.

Exemplo real que o mostra:

• Investes $10,000 hoje
• Recebes $4,000 todos os anos durante 5 anos
• Taxa de desconto: 10%
• Resultado: VAN = $2,162 ✓ Vamos, faça o investimento

Mas se você tivesse escolhido uma taxa de desconto de 15%, o VPL teria sido negativo. Aí você vê o problema.

TIR: A % de rentabilidade que esperas

A Taxa Interna de Retorno é mais direta: Quantos pesos de rendimento me dá por cada peso investido, expresso em percentagem?

Se a TIR é 15% e a sua alternativa (ex. um título do tesouro) dá 8%, então o investimento é rentável.

O bom: É mais fácil de comparar entre projetos porque é uma percentagem.

O mau: Nem sempre existe uma única TIR. Às vezes há várias, o que te deixa sem saber qual é a “verdadeira”. Também assume que os fluxos de caixa vão ser estáveis, o que quase nunca acontece na realidade.

E se disserem coisas opostas?

Passa mais do que pensas. Um projeto pode ter:

• VAN alta mas TIR baixa → O investimento é grande, mas os retornos não crescem tanto
• TIR alta mas VAN baixo → Os retornos % são bons mas o montante absoluto é pequeno

Quando isso acontece, verifica bem:

1. As taxas de desconto que usaste
2. Os fluxos de caixa projetados (são realistas?)
3. O risco do projeto

Se o fluxo de caixa for muito volátil e você usou uma taxa de desconto muito alta, o VPL pode ser negativo mesmo que a TIR seja positiva. Nesse caso, o mais provável é que você precise ajustar a taxa.

As limitações que ninguém te conta

VAN:

• Depende da tua taxa de desconto ( que é um “feeling” teu )
• Não tem em conta que o dinheiro no futuro vale menos devido à inflação
• Não é bom comparar projetos de tamanhos muito diferentes

TIR:

• Pode haver múltiplas taxas de retorno (confusão total)
• Não funciona bem se os fluxos de caixa não são convencionais (ej. há despesas inesperadas a meio do caminho)
• Assume que os fluxos positivos são reinvestidos à mesma taxa TIR (quase nunca acontece)

Então, qual uso?

Ambas. A sério.

O VAN dá-te o número em pesos (o lucro líquido real). A TIR dá-te a percentagem (a rentabilidade).

Um bom investidor usa as duas juntas, e além disso acrescenta:

• ROI (Retorno do Investimento)
• Período de Retorno ( em quanto tempo recuperas o dinheiro)
• A sua tolerância ao risco
• Objetivos pessoais
• Diversificação de carteira

Resumo para recordar:

Conclusão: Não há fórmula mágica. Tens de fazer o trabalho de verdade: projetar bem os fluxos de caixa, escolher uma taxa realista e usar ambas as ferramentas para decisões mais seguras. Se as duas métricas dizem “vai”, muito melhor. Se se contradizem, investiga mais antes de meter o dinheiro.