EUR/JPY 2025: Por que o iene está no seu melhor momento em anos?

Question

O par EUR/JPY tem sido o centro das atenções em 2025, e por boas razões. Depois de quase duas décadas dominado pelo carry trade, finalmente vemos uma virada estrutural que favorece o iene japonês. Mas, o que está realmente acontecendo?

O drama de cinco atos em 2025

Em apenas quatro meses, o EUR/JPY teve uma montanha-russa de 8 ienes. Começou em 161,7 ¥, despencou para 155,6 ¥ a 27 de fevereiro (pânico por tarifas dos EUA.), e alcançou 164,2 ¥ a 1 de maio. Hoje ronda 163,4 ¥. Esta volatilidade não é aleatória; responde a cinco mudanças chave:

O Banco do Japão finalmente aumenta as taxas. O BoJ levou a sua referência para 0,50% em janeiro ( a mais alta desde 2008). Embora o impacto inicial tenha sido moderado, cada aumento adicional drena liquidez do carry trade que tem pressionado o yen durante anos.

O BCE faz exatamente o contrário. Com a inflação a cair e a Europa a abrandar, o BCE cortou taxas três vezes (30 de janeiro, 12 de março, 17 de abril), diminuindo a sua facilidade de depósito de 4% para 2,25%. Cada corte enfraqueceu o euro.

O iene retoma seu papel de refúgio seguro. Quando Washington anunciou tarifas (10% gerais, 20% para a UE em fevereiro), o medo disparou a demanda por ienes. O Japão não depende de dinheiro estrangeiro, é um credor líquido mundial, e seu mercado cambial é enorme e líquido. Em crise, o iene sempre sobe.

A China injetou estímulo. O Banco Popular da China reduziu sua taxa de recompra a 7 dias para 1,40% em maio e flexibilizou as reservas bancárias. O apetite por risco retornou, os investidores abandonaram a proteção defensiva em ienes, e a troca subiu rapidamente para 164,2 ¥.

A chave é o diferencial de taxas. Quando o medo domina, o iene ganha. Quando os mercados se acalmam, o diferencial de rentabilidade volta a importar. Em 2025, esse balanço se moveu claramente em direção ao iene.

O que a análise técnica nos diz?

O gráfico diário mostra uma leve tendência de alta, mas com sinais de exaustão. O preço está cotando acima da média móvel principal (161 ¥), confirmando a tendência de alta desde março. No entanto, as últimas velas são fracas, agrupadas perto da banda superior do canal de Bollinger (164 ¥), e o canal se estreitou—um clássico prenúncio de um movimento brusco.

O RSI está em 56 após tocar 67 há uma semana, o que sugere uma possível correção a curto prazo. Os suportes chave estão em 162,5 ¥ (média móvel) e 161 ¥ (confluência de bandas). Acima, resistência firme em 164,2 ¥; romper isso abriria caminho para 166-168 ¥.

A previsão para o fechamento de 2025

As projeções estão dispersas, mas reveladoras:

LongForecast: 165-173 ¥
CoinCodex: 166,08-171,94 ¥
Traders Union: 165,64 ¥
Bankinter: 160-170 ¥

O nosso cenário base: 162 ¥, com viés ligeiramente altista do yen se o BoJ confirmar o seu ciclo de aumentos em 2026.

Por que? O mercado está descontando que o BoJ subirá para 0,75% no verão e para 1% no outono. Enquanto isso, o BCE diminuirá para 2% antes do Natal. Isso reduz o diferencial de rendimento para pouco mais de um ponto percentual—insuficiente para compensar o risco em um contexto geopolítico instável.

O resultado: uma ampla faixa, mas com uma leve derivação descendente. Quando os mercados estiverem calmos, o euro deve resistir acima de 165 ¥. Quando surgir um susto ( forte inflação nos EUA, novas tarifas, correção do mercado de ações ), o iene recuperará protagonismo e poderá levar a par a 158-160 ¥.

É um bom momento para comprar ienes?

Pela primeira vez em quase duas décadas, a resposta é sim.

A curto prazo (3-6 meses): A cruzagem oscila entre 160-170 ¥. Sempre que se aproximar de 165-170, faz sentido vender euros e comprar ienes com um objetivo em 162 ¥. Mantenha um stop disciplinado em 171 ¥. Os dias anteriores a reuniões do BoJ geram movimentos rápidos de 1-2 ienes; traders ativos podem explorá-los com futuros de tamanho reduzido.

A médio prazo (fecho 2025): Acumula ienes por tramos. Compra sempre que a média supere 163-164 ¥ para fazer o preço médio. Se precisa de cobertura em euros, fixe forwards ou depósitos em ienes perto dos níveis atuais; o custo diminui à medida que o diferencial se estreita.

Quando vender: Se a cruzar tocar 160-162 ¥ após os aumentos do BoJ de verão/outono, recolha pelo menos parte dos lucros. Deixe algo como proteção contra sobressaltos geopolíticos, que historicamente impulsionam o iene.

Os riscos que não podes ignorar

Pausa do BoJ: Se a inflação nipónica ceder inesperadamente, o banco central poderá travar o seu ciclo de subidas.
Aumento da inflação europeia: Um aumento da inflação subjacente atrasaria os cortes do BCE.
Rali bursátil prolongado: Reactiva o carry trade e pressiona o par para 167-168 ¥.
Nova rodada de tarifas: Impulsionaria o iene de refúgio para 158-160 ¥.
Distensão comercial: Efeito contrário, rebounds para 167-168 ¥.

Mantenha stops claros. Revise a exposição após cada reunião de bancos centrais.

A conclusão que importa

2025 marca um marco histórico. O BoJ termina com o dinheiro quase grátis. O BCE continua a cortar. O diferencial de rentabilidade, que rondava dois pontos há um ano, reduz-se a um. O carry trade—esse caminho de sentido único que pressionou o iene durante quase duas décadas—finalmente começa a desenrolar-se.

Compre ienes nos aumentos para 165-170 ¥, visando 160-162 ¥. A tendência estrutural está a seu favor.

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