Ouro em 2025: A Bolha Continua ou Chega o Freio?

Question

O ouro continua a quebrar recordes como se não houvesse amanhã. Em apenas dois meses (setembro-outubro de 2025) passou de $3.900 a ultrapassar $4.200/oz pela primeira vez na história. O que está a acontecer? Aqui está a análise de porque o metal precioso se comporta como o coringa do mercado em 2025.

Os Números Falam

De janeiro a outubro de 2025, o ouro acumula um ganho brutal: +57% em 10 meses. Para comparar, o S&P 500 mal está em +21% e o Nasdaq em +18%. O metal amarelo está ganhando a corrida com ampla vantagem.

Qual é o principal culpado? O Fed está a cortar taxas (25pb em outubro e dezembro). Com taxas mais baixas, manter ouro já não custa tanto, por isso os investidores consideram-no mais atrativo do que os títulos do Tesouro. Simples: dinheiro mais barato = ouro mais caro.

Quatro Motores do Rally

1. O Fed alivia a torneira: Mercado desconta ciclo de cortes. Cada sinal expansionista de Powell = ouro sobe. É quase automático.

2. Bancos centrais a comprar como loucos: A China, a Rússia e os países emergentes não param de acumular. No Q1 de 2025, compraram 244 toneladas. Este fluxo estrutural é combustível puro.

3. Geopolítica = prêmio de refúgio: Tarifas Trump (145% para a China), tensões no Médio Oriente, negociações comerciais rompidas. Enquanto existir caos, o ouro brilha.

4. ETFs de ouro em máximos históricos: Fundos cotados a bombar dinheiro institucional. Os dados de fluxos mostram que 2025 é o ano de “apostar no ouro” para carteiras de longo prazo.

O que está a ver agora?

Níveis técnicos chave:

Resistências: 4.230-4.260$ (zona forte); se romper, objetivo 4.320-4.400$
Suportes: 4.000$ e especialmente 3.920$ (média móvel de 20 sessões = linha de areia)
RSI: Em sobrecompra (zona 70+), mas bandas de Bollinger ainda com viés altista = há margem

Cenário base: Consolidação entre 4.080-4.260$ nos próximos 30 dias. Compras em quedas enquanto respeitar os 3.920$.

Os Riscos que Podem Impedir a Festa

1. Força inesperada do dólar: Se os dados da inflação (PCE/CPI) surpreenderem em alta, o dólar recupera-se e esmaga o ouro.

2. Rotação para ações: S&P 500 e Nasdaq estão em máximos. Se a temporada de resultados (começou em 11 de outubro) surpreender positivamente, o dinheiro volta para as ações.

3. Distensão geopolítica: Se houver trégua Israel-Irã ou acordo tarifário Trump-China, a demanda por refúgio cai. O ouro já experimentou correções intradia com notícias de cessar-fogo pontuais.

4. Citi avisa: O investimento pode enfraquecer. O seu cenário pessimista: ouro abaixo de $3.000 em 12 meses. O HSBC é mais otimista: média de 2025 em $3.215 (faixa 3.100-3.600).

O Mais Interessante: O Fenómeno 2025

Pela primeira vez em décadas, o ouro sobe enquanto o S&P 500 e as criptos também sobem. A Bloomberg chama-o de “o coringa do ano”: tradicionalmente, o ouro e as ações movem-se em direções opostas. Agora coexistem em um rally. Isso sugere que os investidores desconfiam do ambiente macroeconômico, embora as bolsas subam. FOMO em ativos de refúgio com carteira em alta = combinação explosiva.

Próximas Sinais a Vigiar

17 de outubro: Reunião do BCE (novo corte provável)
31 out-1 nov: Decisão do Fed
Dados PCE/CPI: Determinarão se o Fed pode continuar a baixar taxas
Conflito do Oriente Médio: Intensidade das tensões = prêmio de refúgio

Conclusão: Ouro está em um ciclo estrutural de alta (bancos centrais + cortes de taxas) com catalisadores técnicos de curto prazo. Mas se o Fed parar os cortes ou a geopolítica se acalmar, pode cair rapidamente 200-300 dólares. O movimento para os $4.200 não é sustentável sem fundamentos novos.

Você compra agora ou espera um pullback para 3.920-4.000?