Até às 14h de 2 de novembro de 2025, o preço do Ethereum $ETH (ETH) era de 3895,70 dólares, com uma subida de 1,09% face ao dia anterior. Nos últimos 24 horas, atingiu um máximo de 3913,58 dólares e um mínimo de 3856,71 dólares, com um volume de negociação de 17,33 mil milhões de dólares e uma capitalização de mercado de 4701,8 mil milhões de dólares. O comportamento de hoje apresenta características de quebra técnica, divergência de fundos e volatilidade acentuada no mercado de derivativos, conforme análise detalhada abaixo:

# # 1. Análise técnica: reversão de tendência de curto prazo, mercado dominado por posições short

**1.1 Perda de níveis de suporte chave**
O ETH, após falhar ao atingir o pico de 4788 dólares, formou várias velas de baixa com corpos longos, tendo rompido as médias móveis MA5, MA20 e MA60, formando uma figura de “facão de cabeça cortada”, que é um forte sinal de queda, indicando que a tendência de subida de curto prazo se inverteu. O preço atual encontra-se próximo de 3856 dólares (mínimo das últimas 24 horas) em busca de suporte. Se este nível for rompido, o próximo suporte mensal pode situar-se em 3680 dólares.

**1.2 Convergência de indicadores de mercado com sinal de venda**

- **MACD**: Após formar uma “cruz da morte” em níveis elevados, a linha rápida (DIF) cruzou abaixo da zero, entrando na zona de mercado de posições short, com o histograma de energia verde a aumentar, indicando fortalecimento do momentum de queda.
- **Relação volume/preço**: Durante a queda, o volume de negociação aumentou significativamente (volume de 17,33 mil milhões de dólares nas últimas 24 horas), enquanto na recuperação diminuiu, o que caracteriza uma tendência de queda com volume a subir e recuperação fraca.
- **RSI**: O índice de força relativa de 14 dias caiu de zona de sobrecompra para 45, situando-se numa zona neutra a ligeiramente de baixa, refletindo uma mudança de sentimento de excesso de otimismo para cautela.

# # 2. Análise de fundos: sinais de venda massiva por baleias e risco de capitulação de investidores de retalho

**2.1 Saída massiva de baleias**
Dados na cadeia indicam que, nas últimas 24 horas, as baleias tiveram uma saída líquida de 23,01 mil ETH, representando 97% do total líquido de saída de 23,7 mil ETH no mercado. Enquanto isso, investidores de retalho compraram na contramão, formando um padrão típico de topo de mercado. Históricos mostram que tal divergência costuma preceder o pico de mercado ou uma fase de ajuste profundo.

**2.2 Mercado de derivativos com venda em massa**
A retração de preços levou a liquidações de posições alavancadas, com um valor total de liquidação de 88,09 milhões de dólares nas últimas 24 horas, sendo 65% dessas posições (57,47 milhões de dólares) em ordens longas, concentradas na faixa de 3900-4000 dólares. A liquidação de muitas posições longas gerou pânico, com o índice de medo e ganância a recuar de níveis elevados para 60, indicando uma diminuição do otimismo do mercado.

**2.3 Fundos institucionais em curto prazo**
O ETF de Ethereum à vista registou uma saída líquida histórica de 197 milhões de dólares ontem, enquanto o ETHA, fundo gerido pela BlackRock, saiu com 87,16 milhões de dólares, refletindo uma postura de proteção contra riscos de curto prazo por parte dos investidores institucionais. Além disso, estima-se que até ao final da semana, cerca de 880 mil ETHs serão retirados de staking, o que pode gerar uma pressão de venda semanal de 2 mil milhões de dólares, agravando as preocupações do mercado.

# # 3. Fundamentais: perspetivas de longo prazo favoráveis com riscos de curto prazo

**3.1 Apoio por melhorias técnicas futuras**
A atualização Fusaka, prevista para 3 de dezembro, introduzirá a tecnologia PeerDAS, que reduz o consumo de largura de banda dos nós através de amostragem de dados, e aumentará a capacidade de blobs para 21, com uma redução de custos de transação Layer2 em 80% e TPS superior a 100 mil. Esta atualização pode sustentar o crescimento de longo prazo do Ethereum e a sua competitividade ecológica, embora o impacto no preço a curto prazo seja limitado.

**3.2 Melhoria marginal do ambiente regulatório**
A SEC dos EUA simplificou em setembro o processo de aprovação de ETFs de criptomoedas à vista, permitindo que produtos qualificados entrem no mercado através de processos padronizados, o que deve acelerar o fluxo de fundos institucionais. Atualmente, há 35 ETFs de ETH em fila de aprovação, cuja aprovação pode gerar uma injeção de liquidez de curto prazo.

**3.3 Competição e desafios na ecologia**
Redes como Solana continuam a aproximar-se do Ethereum em volume de transações NFT e atividade de utilizadores, enquanto a taxa de staking (cerca de 8% ao ano) é significativamente superior aos 4,8% do ETH, podendo desviar fundos e desenvolvedores. Além disso, a atividade na cadeia principal do Ethereum (número de endereços ativos, volume de transações) mostra sinais de estagnação, com o TVL a diminuir de 70% para 58% da capitalização total, indicando desafios à sua posição dominante.

# # 4. Sentimento de mercado e derivativos: divergência crescente entre posições longas e curtas

**4.1 Crescimento da procura por proteção em opções**
As opções de ETH com vencimento em novembro totalizam um valor de 39 mil milhões de dólares em contratos em aberto, com aumento significativo de opções de venda (puts) na faixa de preço de 3800-4000 dólares, refletindo uma postura defensiva dos investidores contra uma possível queda de curto prazo. A correlação entre Bitcoin e ETH subiu para 0,85; uma quebra do suporte de 116 mil dólares no Bitcoin pode puxar o ETH para baixo.

**4.2 Fluxo de fundos e alterações nas posições**
- **Mercado à vista**: Saída líquida de 23,7 mil ETH, atingindo o nível mais alto em três meses, indicando que os investidores estão a mover tokens para carteiras frias ou pools de staking para manutenção a longo prazo.
- **Futuros**: A taxa de financiamento de contratos perpétuos caiu de 0,02% para -0,01%, sinalizando uma redução do interesse de posições longas e uma mudança de mercado de “shorts forçando longs” para “longs forçando shorts”.

# # 5. Perspetivas de curto prazo: riscos e oportunidades em duas trajetórias

**5.1 Cenário pessimista (probabilidade de 60%)**
Se o ETH romper o suporte de 3856 dólares, poderá ativar ordens de stop-loss automatizadas, levando a uma nova baixa de 3680 dólares (mínimo de outubro). Fatores a monitorizar incluem:

- Continuação da venda por baleias (atualmente, o saldo de baleias na cadeia atingiu o mínimo desde 2023);
- Áreas de liquidação de posições short nos derivativos (com posições de 1,2 mil milhões de dólares entre 3600-3700 dólares).

**5.2 Cenário otimista (probabilidade de 40%)**
Se o preço se estabilizar e recuperar perto de 3856 dólares, é necessário que:

- O Bitcoin mantenha o suporte de 116 mil dólares e recupere;
- As baleias parem de vender ou comecem a comprar de novo (não há sinais atuais);
- A taxa de financiamento dos derivativos retorne a níveis neutros (acima de 0,005%).

# # 6. Recomendações de operação

**6.1 Para traders de curto prazo**
- **Vendas short**: Entrar com posições leves entre 3900-3950 dólares, com stop-loss acima de 4000 dólares, objetivo de queda até 3800 dólares.
- **Compras longas**: Aguardar o preço estabilizar acima da MA20 (atualmente 3950 dólares) e formação de padrão de engolfo de alta antes de entrar, com stop-loss abaixo de 3850 dólares.

**6.2 Para investidores de longo prazo**
- **Dólar fixo**: Comprar progressivamente entre 3600-3800 dólares, aproveitando as quedas para reduzir o custo médio.
- **Fazer staking**: Depositar ETH em plataformas como Lido ou Rocket Pool para obter um retorno anual de 4,8%, ao mesmo tempo que se reduz a pressão de venda ao bloquear liquidez.

**6.3 Avisos de risco**
- Acompanhar de perto a reunião de política monetária do Federal Reserve em novembro (5 de novembro). Se as expectativas de aumento de juros se intensificarem, o mercado poderá experimentar maior volatilidade.