A Aposta de $2 Bilhões: Dentro da Estratégia Contrária de Semicondutores de um Especialista em IA

Um fundo de hedge gerido pelo ex-pesquisador da OpenAI, Leopold Aschenbrenner, adotou uma postura ousada contra a indústria de semicondutores enquanto simultaneamente apoia dois fabricantes de chips específicos. Com mais de $2 bilhões sob gestão, a Situational Awareness posicionou-se para o que seu fundador vê como uma grande correção de mercado - exceto para dois jogadores-chave.

O último registro da SEC do fundo revela uma aposta massiva contra o setor de semicondutores através de opções de venda em um ETF de semicondutores importante, representando 27% de suas participações públicas. Estes contratos aumentarão de valor se as ações de chips diminuírem, efetivamente protegendo contra riscos em toda a indústria.

No entanto, Aschenbrenner não é pessimista em relação a todos. O seu fundo mantém posições substanciais em opções de compra da Intel e ações da Broadcom, que juntas representam 37% do portfólio. Esta abordagem seletiva sugere que ele vê estas duas empresas como posicionadas de forma única para suportar - ou até prosperar durante - a potencial turbulência da indústria.

Acho a tese de Intel dele particularmente intrigante. Enquanto muitos investidores descartam a Intel como um dinossauro de CPU ofuscado pelos fabricantes de GPU na corrida da IA, Aschenbrenner parece vê-la através de uma lente de segurança nacional. Como a única fundição de semicondutores de ponta baseada nos EUA, a Intel pode desempenhar um papel crucial no desenvolvimento de IA da América.

Esta perspetiva já ganhou força. O governo dos EUA comprou recentemente uma participação de 9,9% na Intel, com opções para mais 5% se a empresa renunciar ao controle da fundição. Este arranjo coincide com o compromisso de $100 bilhões da Intel com instalações nos EUA - essencialmente um apoio governamental para a fabricação de chips domésticos.

O investimento da Broadcom segue uma lógica mais convencional. Aschenbrenner antecipa que chips de IA cada vez mais especializados dominarão os centros de dados até o final da década. Como um parceiro importante para aceleradores de IA personalizados com contratos de clientes hyperscale ( supostamente incluindo OpenAI ), a Broadcom está posicionada para se beneficiar substancialmente dessa tendência.

O que é notável é a rapidez com que algumas dessas previsões estão se concretizando. Tanto a Intel quanto a Broadcom viram suas ações subirem com desenvolvimentos que apoiam as teses de Aschenbrenner, embora isso signifique que os investidores agora enfrentam preços premium para seguir seu exemplo.

A verdadeira questão é se Aschenbrenner acredita genuinamente que a maioria das empresas de semicondutores está sobrevalorizada, ou se ele está simplesmente protegendo suas apostas concentradas na Intel e na Broadcom. De qualquer forma, sua estratégia representa um fascinante contraponto ao entusiasmo generalizado da indústria que levou as ações de semicondutores a máximas históricas.