Os resultados do trimestre da Gap são uma mistura de boas e más notícias, com um leve aumento nos lucros, mas uma queda na margem bruta.

A Gap apresentou um relatório sem grandes novidades no segundo trimestre do exercício fiscal de 2025. Embora o lucro por ação tenha subido 6% em relação ao ano anterior, atingindo 0,57 dólares, ligeiramente acima da expectativa dos analistas de 0,55 dólares, a receita manteve-se em 3,7 mil milhões de dólares, enquanto a margem bruta encolheu 1,4 pontos percentuais para 41,2%.

Enquanto eu estava sentado em frente ao computador revisando este relatório financeiro, não pude deixar de pensar nos desafios que este gigante do varejo de roupas está enfrentando. As vendas comparáveis subiram 1%, continuando a tendência de crescimento positivo por vários trimestres, mas esse crescimento é claramente fraco. O que é ainda mais preocupante é que o fluxo de caixa livre caiu drasticamente de 397 milhões de dólares no ano passado para 127 milhões de dólares, uma queda de 68%.

O desempenho das marcas é desigual. As marcas Old Navy e Gap tiveram um desempenho razoável, com um aumento de 2% e 4% nas vendas comparáveis, respetivamente. A Banana Republic parece também estar a estabilizar; apesar de uma queda de 1% nas vendas totais, as vendas comparáveis aumentaram 4%. No entanto, a marca de roupa desportiva Athleta continua a enfrentar dificuldades, com uma queda nas vendas de 11% e uma diminuição de 9% nas vendas comparáveis.

A queda da margem bruta deve-se principalmente a três fatores: o aumento das tarifas que leva ao aumento dos custos, a diminuição da margem bruta dos produtos e a inexistência de receitas únicas provenientes do acordo com parceiros de cartões de crédito do ano passado. Isso me faz preocupar, num contexto de intensificação das tensões no comércio global, que a questão das tarifas pode continuar a corroer a rentabilidade da Gap.

Os níveis de inventário subiram 9% para 2,3 mil milhões de dólares, o que, numa situação de vendas estagnadas, pode indicar que serão necessários mais descontos no futuro para digerir o inventário, comprimindo ainda mais as margens de lucro.

A administração manteve a previsão de crescimento nas vendas de 1%-2% para o ano fiscal de 2025, mas reduziu a previsão da margem de lucro operacional para 6,7%-7%, principalmente devido ao impacto das tarifas. Com o preço atual do ouro a disparar para cerca de 4000 dólares e a volatilidade do mercado acionista dos EUA a aumentar, será interessante para os investidores acompanhar se a Gap conseguirá responder efetivamente a esses desafios.

Eu acho que a Gap precisa acelerar a reestruturação estratégica da marca Athleta, ao mesmo tempo que continua a intensificar as vendas digitais. As vendas online cresceram 3%, representando 34% da receita total, o que é um sinal positivo, mas diante do mercado de vestuário em constante mudança, a Gap precisa de mais inovação para revitalizar a taxa de juros.

As análises de relatórios financeiros geradas por ferramentas de IA costumam ser excessivamente otimistas, enquanto na realidade o desempenho da Gap não passa de mediano. Em um ambiente de crescente incerteza econômica global, o caminho de transformação da Gap ainda é longo e difícil.