A Dança Delicada do Aussie com a Economia da China

O Dólar Australiano negociou abaixo de 0.6650 em relação ao USD na sexta-feira, caindo 0,15% enquanto os mercados aguardavam ansiosamente pelos dados económicos críticos da China que serão divulgados na segunda-feira. Esta postura cautelosa segue a volatilidade de quinta-feira desencadeada pelos números da inflação dos EUA, com os traders agora totalmente focados nos próximos números de Produção Industrial e Vendas a Retalho da China.

Eu assisti o AUD a lutar toda a semana, e é claro por que os traders estão nervosos. Se os dados chineses de segunda-feira decepcionarem, poderemos ver uma venda significativa do AUD à medida que os investidores fugirem da economia dependente de recursos da Austrália.

China: O Mestre Económico da Austrália

A economia da Austrália está fundamentalmente atada ao desempenho da China - uma relação que muitas vezes parece desconfortavelmente unilateral. Como principal fornecedor de minério de ferro, carvão e gás natural da China, as fortunes da moeda australiana sobem e descem com as saídas das fábricas chinesas e a atividade de construção.

Os analistas esperam que a Produção Industrial de agosto cresça 5,8% em relação ao ano anterior, ligeiramente melhor do que os 5,7% de julho, enquanto as Vendas a Retalho devem subir para 3,8% a partir dos 3,7%. Mas estes números aparentemente estáveis escondem uma realidade preocupante.

Como nota Christine Peltier do BNP Paribas, "a batalha contra a deflação está longe de estar ganha" na China. Esta pressão deflacionária persistente pode minar severamente as exportações australianas e os preços das commodities - um cenário que me mantém cético sobre as perspectivas do AUD a curto prazo.

Deflação: O Albatross Econômico da China

Apesar de reportar um crescimento do PIB de 5,3% na primeira metade de 2025, o impulso económico da China está claramente a desaparecer. A Produção Industrial de julho atingiu um mínimo de oito meses de 5,7%, enquanto as Vendas a Retalho estagnaram num dececionante 3,7%.

Mais alarmante é o Índice de Preços ao Consumidor de agosto, que voltou a cair para território negativo com uma queda de 0,4%. Este espiral deflacionário é uma péssima notícia para o Aussie, uma vez que as empresas chinesas normalmente adiam as compras de matérias-primas quando se espera que os preços caiam ainda mais.

A imprensa financeira mainstream não está capturando totalmente como este ambiente deflacionário poderia desencadear um ciclo vicioso para o setor de recursos da Austrália. Por que os fabricantes chineses estariam estocando commodities australianas hoje quando elas poderiam ser mais baratas amanhã?

Paralisia Política de Ambos os Lados

As autoridades chinesas implementaram medidas de estímulo direcionadas, mas resistem teimosamente ao pacote de gastos massivo que os mercados desejam. Michelle Lam, da Societe Generale, sugere que "a pressão para estimular a economia pode se tornar mais visível à medida que o inverno se aproxima," mas eu não estou a contar com isso.

Entretanto, o Banco da Reserva da Austrália está de braços cruzados, preso entre a desaceleração da demanda chinesa e a diminuição da inflação doméstica. Esta paralisia política significa que a recuperação do AUD depende quase inteiramente do desempenho econômico da China, em vez da política monetária doméstica.

Perspectiva Técnica: Tendência de Alta em Tempo Emprestado

O AUD/USD mantém-se em um canal de alta desde maio, com resistência em torno de 0.6700. Se quebrada, podemos ver um impulso em direção a 0.6800, igualando os picos de julho-agosto.

No entanto, após a recuperação sustentada de 0.6400, uma correção parece cada vez mais provável. Dados dececionantes da China poderiam desencadear uma queda para 0.6570, com uma fraqueza adicional a potencialmente visar 0.6430 perto da SMA de 100 dias.

Dado a atual taxa de câmbio GBP/AUD, os investidores britânicos podem achar que o dólar australiano é relativamente acessível agora, com aproximadamente 18,500 AUD disponíveis por 10,000 GBP. Mas eu teria cuidado em entrar antes de ver os dados chineses de segunda-feira.

O destino do AUD está por um fio, e esse fio é feito na China.