A Dívida de Margem Chinesa Atinge Recorde $322B à Medida que a Espuma do Mercado Levanta Sinos de Alerta

Os investidores chineses injetaram impressionantes $322 bilhões em fundos emprestados para a compra de ações, elevando o financiamento de margem a impressionantes 2,3 trilhões de yuans este ano. Eu assisti a esta onda de liquidez elevar as ações de Xangai a níveis máximos em uma década, apesar das dificuldades econômicas da China e das tensões geopolíticas em curso.

A festa atingiu um ponto de verificação sóbrio na quinta-feira, quando o CSI300 despencou 2% após relatos de que as autoridades estão a explorar formas de arrefecer este mercado sobreaquecido. Tendo eu mesmo uma participação, entendo a ansiedade que os negociantes estão a sentir neste momento.

Pegue Cassiel Jiang, que tomou emprestado 200.000 yuan ( cerca de $39,190 CAD) em busca de lucros rápidos. "Se você não lucrou em um pico, você se pergunta se deve cortar a perda depois que começa a sangrar," ela confessou. Seu plano de reduzir a alavancagem para que ela "pudesse dormir bem à noite" ressoa com muitos de nós que estamos presos neste mercado volátil.

Wu Qing, o principal regulador de valores mobiliários da China, já sinalizou cautela, enfatizando o investimento "de longo prazo, racional, com valor"—um código burocrático para "esta festa está a sair do controle."

As ações de tecnologia que pareciam à prova de balas há apenas algumas semanas estão a cair drasticamente. A Cambricon, frequentemente promovida como a Nvidia da China, viu o seu valor reduzir-se a metade após ter duplicado para 668 bilhões de yuan em agosto. Com mais de 10 bilhões de yuan de dinheiro emprestado envolvidos neste único nome, o risco de queda é aterrador.

Alguns traders tornaram-se criativos—ou imprudentes, dependendo da sua perspetiva. James Liu admite ter utilizado crédito ao consumo a taxas de 3%, contornando as taxas de margem mais altas de 4-5% nas corretoras. Ele movimenta fundos através de várias contas para evitar a deteção, apesar de os bancos proibirem explicitamente tais práticas.

As instituições financeiras estão reagindo, com vários bancos alertando os clientes contra a desvio de empréstimos de cartão de crédito para investimentos. Entretanto, a Moody's observa que "consumidores com menor solvência continuam a ser tomadores ativos de empréstimos," criando uma tempestade perfeita de vulnerabilidade financeira.

O governo quer apoiar os mercados de ações sem repetir o catastrófico ciclo de boom e bust de 2014-2015. Mas com níveis de margem recorde, qualquer tentativa de esfriar a especulação poderia desencadear uma saída em massa de investidores alavancados.

Como alguém que está a observar isto a desenrolar-se, não posso deixar de me perguntar se estamos a testemunhar os últimos estágios efervescentes antes de outra dolorosa correção no mercado chinês.