As stablecoins como TerraUSD e YU têm lutado para manter a paridade

• Falhas de algoritmo e baixa liquidez alimentam a instabilidade
• A confiança dos investidores é a chave para o sucesso das stablecoins

As stablecoins foram projetadas para manter um valor constante---tipicamente 1 $. Elas prometem estabilidade em um mercado de criptomoedas volátil. Mas a história nos mostrou que essa promessa nem sempre é cumprida. Desde o TerraUSD (UST) até a mais recente moeda YU, várias stablecoins escorregaram de seu $1 peg, às vezes com consequências desastrosas.

A ideia é simples: cada stablecoin deve sempre valer $1. No entanto, na prática, esse vínculo pode ser frágil. As razões variam desde baixa liquidez e falhas algorítmicas até perdas súbitas na confiança dos investidores.

O Papel da Liquidez e dos Algoritmos

Quando os investidores correm para resgatar stablecoins, deve haver liquidez suficiente para atender à demanda. Caso contrário, o preço começa a cair. Este foi um problema chave com a TerraUSD, que dependia de um algoritmo complexo ligado ao seu token irmã, LUNA. Quando o pânico se instalou, o sistema colapsou sob a pressão.

YU enfrentou problemas semelhantes. Embora em menor escala, revelou como até mesmo as novas stablecoins não estão imunes às mesmas fraquezas estruturais. As stablecoins algorítmicas, em particular, mostraram-se vulneráveis em condições extremas de mercado.

A Confiança É a Âncora Última

As stablecoins vivem e morrem pela confiança. Uma vez que os usuários começam a duvidar que uma stablecoin pode manter sua paridade, eles correm para sair---frequentemente tornando a situação pior. É uma profecia que se cumpre: o medo impulsiona as redemptions, que derruba o preço, o que alimenta mais medo.

Este ciclo tem sido visto repetidamente, e é um lembrete de que, não importa quão "estável" uma moeda afirme ser, o seu valor depende, em última análise, de quanto as pessoas acreditam nela.