Kerrisdale Capital: shorting as ações da BitMine, a estratégia DAT já carece de criatividade

A Golden Finance report informa que a empresa de investimentos Kerrisdale Capital optou por fazer shorting das ações da empresa de ativos digitais BitMine Immersion (BMNR). Kerrisdale Capital afirmou no relatório que a BitMine está perseguindo um modelo prestes a desaparecer. Sua estratégia é uma cópia direta da Strategy (MSTR) e foi imitada por dezenas de imitadores da DAT: vender ações a um preço superior ao valor dos tokens no balanço, em seguida, reinvestir os lucros na compra de mais ativos de criptografia, elevando continuamente o valor do token por ação, criando um ciclo auto-reforçado. Este ciclo funcionou no início, quando a escassez e a empolgação semelhante a um meme mantinham o prêmio do Strategy em níveis altos, apesar da diluição contínua de seu capital. No entanto, essas condições desapareceram. A reversão de políticas e o financiamento impopular deixaram os investidores em pânico, e o prêmio do próprio Strategy caiu de um mNAV de longo prazo de 2-2,5 vezes para abaixo de 1,5 vez. Neste ambiente, a BMNR injetou mais de 10 bilhões de dólares (e ainda está crescendo) de novas ações no mercado em apenas três meses, cerca de 170 milhões de dólares por dia, tentando reiniciar a roda que havia parado de girar. A velocidade de emissão de ações da BMNR é tão rápida que já transformou o entusiasmo inicial em fadiga; os investidores se acostumaram a acreditar que cada alta será acompanhada por um maior fornecimento para atender à demanda. Embora a empresa ainda esteja relatando um crescimento geral no total de tokens ETH, à medida que o prêmio sobre o valor líquido dos ativos diminui e o número de ações aumenta, a valorização por ação de ETH desacelerou — essa tendência se tornou ainda mais difícil de rastrear após a BMNR silenciosamente remover o número mais recente de ações de seus comunicados semanais.