É Finalmente o Momento de Investir em Ações da Chipotle?

Destaques de Investimento

• Um analista melhorou a classificação das ações da Chipotle na quarta-feira.
• A ação é cotada a 29 vezes os lucros projetados para o próximo ano, uma oportunidade histórica para esta icônica cadeia.
• As projeções já sugerem que as vendas comparáveis voltarão a território positivo na segunda metade deste ano. A narrativa está a mudar.

Quando Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) introduziu o seu molho premium Adobe Ranch em junho, a cadeia de burritos afirmou que era o seu primeiro novo molho desde o relançamento do seu Queso Blanco há cinco anos. Os investidores sabem que isso não é completamente verdade. Houve numerosas quedas para esta ação de restaurante. Basta verificar o gráfico de ações dos últimos cinco anos.

Embora a Chipotle possa ser considerada uma ação de crescimento clássica, ela só aumentou modestamente 60% nos últimos cinco anos. O rendimento dos últimos três anos é metade desse número. Uma razão importante para esses retornos surpreendentemente modestos é que as ações da Chipotle perderam um quarto de seu valor durante o último ano. E piora. Se traçarmos a linha de partida a meados de junho do ano passado —quando a ação atingiu seu pico histórico apenas dias antes da execução da divisão acionária de 50 para 1— a cadeia de fast food casual caiu 40%.

Existem boas razões para estas quedas, e eu irei abordá-las. No entanto, caiu a Chipotle o suficiente para torná-la demasiado atraente para ser ignorada? Esqueça a Adobe Ranch, Queso Blanco e até mesmo o famoso guacamole. É esta a queda que você, como investidor, estava esperando? Um analista parece acreditar que sim.

O "aumento" na atualização de classificação

Chris Luyckx da Rothschild & Co Redburn melhorou a classificação da Chipotle na quarta-feira. Mantém o seu preço-alvo anterior de $55, mas com as ações agora mais baixas, está elevando a sua classificação de neutra para compra. Isso representa um potencial de alta a curto prazo de 32% a partir dos níveis atuais, mas não consideremos isso como uma melhoria por conveniência. Também poderia ter reduzido o seu preço-alvo e mantido uma classificação medíocre para a Chipotle se sentisse que as quedas eram justificadas.

Luyckx reconhece que a Chipotle está a atravessar um período difícil. Após anos de comparáveis positivos, as vendas em restaurantes comparáveis foram negativas durante a primeira metade deste ano. O analista considera que a recente queda não é um sinal de deficiências estruturais no modelo da Chipotle. Acredita que o retrocesso a nível de loja é de natureza cíclica. Com uma marca forte e uma base de clientes leais, a Chipotle está bem posicionada para recuperar tráfego e quota de mercado assim que as preocupações económicas começarem a diminuir.

A própria Chipotle parece estar de acordo que as coisas vão melhorar mais cedo ou mais tarde. Falando no programa Mad Money da CNBC na semana passada, o CEO Scott Boatwright expressou sua confiança de que a cadeia pode voltar ao crescimento de comparáveis de meio dígito que historicamente tem média até a recente queda. Ele argumenta que a abordagem de marketing da Chipotle já está melhorando e que sua estratégia geral pode ser ajustada para ter sucesso neste clima desafiador.

O lançamento de quinta-feira da carne asada —trazendo de volta esta proteína de tempo limitado pela primeira vez em dois anos— é um bom indicador de que a Chipotle não está parada. Se há algo que a cadeia aprendeu quando Brian Niccol estava no comando até o verão passado, é que a abordagem rígida do menu da equipe fundadora não funciona na nova normalidade.

A Chipotle pode já estar dando uma volta. Depois de começar o ano com uma diminuição de 0,4% nas comparáveis durante os primeiros três meses do ano, seguida de uma surpreendente queda de 4% no segundo trimestre, as projeções emitidas neste verão são encorajadoras. Preveem que as comparáveis para todo 2025 terminem aproximadamente planas, o que implica que as vendas a nível de loja serão ligeiramente positivas na segunda metade para contrabalançar a queda de 2% durante os primeiros seis meses deste ano.

Análise de Avaliação

Um ponto destacado pelo analista da Redburn é que a Chipotle se posicionou adequadamente como uma opção de comida mais econômica no espaço de comida rápida informal, que tem sido dominado por conceitos premium de saladas e estabelecimentos mediterrâneos caros que, segundo Luyckx, cobram entre 25% e 30% a mais. É nesse contexto que muitas cadeias de comida rápida abandonaram seus cardápios de um dólar, elevando os preços de suas ofertas estrela até o ponto em que optar pela Chipotle traz apenas uma prima modesta.

Não é apenas uma refeição no Chipotle que se tornou relativamente mais barata. A ação em si está historicamente econômica. Chipotle está cotando a 31 vezes os lucros futuros e menos de 30 vezes a meta de lucros do próximo ano. Não é um múltiplo baixo para investidores de valor, mas Luyckx aponta que o Chipotle não esteve cotado tão baixo em termos prospectivos durante um ano inteiro desde 2015. O contra-argumento óbvio é que as projeções de crescimento futuro são mais baixas para o agora mais maduro Chipotle. No entanto, o caso para investir no Chipotle é mais convincente neste momento, com a ação caindo enquanto seus comparáveis estão prestes a se tornar positivos.