Cripto tesourarias: 1.3M BTC e 5.5M ETH, bolha ou novo padrão

TL;DR

Recentemente, os tesouros de ativos digitais agregam aproximadamente 1,3M BTC e 5,5M ETH, de acordo com estimativas de terceiros: BitcoinTreasuries.net e análises da indústria coletadas pela Chainalysis Research. Dados atualizados em 2 de outubro de 2025.

O setor mostra sinais de consolidação: seleção mais rigorosa de projetos, melhor infraestrutura, regras de governança mais claras.

A tese de “é uma bolha” coexiste, em paralelo, com a chegada de capital mais paciente e institucional, especialmente em BTC, ETH, SOL e TON.

O Gancho: Registar Dados, mas "Parece uma Bolha"

As corporações e fundações continuam a acumular tokens em suas tesourarias, com números que surpreendem até mesmo os insiders da indústria. Na Token2049 em Singapura, a CEO da TON Strategy, Daria Kapustina, afirmou: “parece que é uma bolha”.

O contraste é acentuado: números crescentes acompanhados pelo retorno da palavra “bolha”. Neste contexto, o sinal é que o ciclo está a mudar, com novas dinâmicas e uma maior seletividade por parte dos investidores, que estão mais atentos à sustentabilidade e aos processos.

De acordo com os dados coletados pela nossa equipe de pesquisa, que monitorou dezenas de saldos em cadeia e relatórios corporativos entre 2023 e 2025, muitos tesouros realmente realocaram exposições para ativos com maior liquidez e infraestruturas de custódia formais. serviços de custódia.

Os analistas da indústria observam um aumento nas solicitações de políticas de gestão de risco e relatórios periódicos nas consultas com fundações e empresas.

Contexto e Declarações Chave

Kapustina explicou que os Tesouros de Ativos Digitais (DAT) atraíram capital rapidamente, mas agora o foco está a mudar para projetos com fundamentos mais sólidos, marcando uma fase de filtragem em vez de um colapso imediato.

Deve-se notar que a trajetória sugere uma mudança de crescimento indiscriminado para disciplina operacional. Ela lembrou o papel de Michael Saylor e da MicroStrategy como um modelo de tesouraria em Bitcoin.

Recentemente, a lógica também se estendeu ao Ether, Solana e Toncoin, com a Estratégia TON ativa na gestão do seu próprio tesouro e na criação de práticas mais estruturadas.

O que há nos tesouros DAT hoje

Bitcoin: aproximadamente 1,3 milhões de BTC ( estimativa agregada) — fonte: BitcoinTreasuries.net.

Ether: aproximadamente 5,5 milhões de ETH (estimativa agregada) — fonte indicada como “StrategicEthReserve” [dados a serem verificados].

As estimativas incluem governos, empresas de capital aberto e privado, ETFs/ETPs, fundações e outras entidades com saldos on-chain atribuíveis. A metodologia não é uniforme entre os conjuntos de dados, portanto, a comparação requer cautela e leitura contextual.

Dito isso, a ordem de magnitude dá uma ideia da escala que os DATs alcançaram e seu peso crescente nos fluxos de mercado.

Bolha ou Consolidação: A Estrutura Operacional

Os traders relatam sinais mistos. A narrativa da bolha coexiste com fluxos em direção a ativos mais líquidos e com infraestruturas de custódia e relatórios mais robustas.

A curto prazo, uma pausa no mercado e rotação de ativos podem prevalecer, enquanto a médio prazo, espera-se a entrada de capital mais estável e processos de due diligence mais rigorosos. De fato, a capacidade de executar com disciplina — em vez de hype — tende a fazer a diferença quando o ciclo se torna seletivo.

3 cenários para o recente DAT

Consolidação seletiva: projetos com reservas de caixa, utilidade e transparência perduram, enquanto veículos puramente especulativos declinam. A curva de aprendizado do mercado traduz-se em preferências mais claras e maiores limiares de entrada.

Integração Financeira: crescimento da custódia qualificada, seguros, auditorias independentes e potenciais licenças bancárias ou parcerias. Neste contexto, os mandatos de tesouraria são formalizados com políticas mais rigorosas.

Interoperabilidade e M&A: desenvolvimento de pontes entre cadeias, ferramentas nativas de tesouraria, fusões para aumentar a escala e a liquidez. No entanto, a prioridade continua a ser reduzir as fricções operacionais e os riscos de execução entre cadeias.

Implicações para a Governança e Gestão

Transparência: políticas públicas sobre alocação, limites de risco, critérios de venda e reequilíbrio, com comunicações periódicas.

Risco: desenvolvimento de cenários de stress, gestão de volatilidade, segregação de ativos e cobertura sempre que possível, evitando concentrações desnecessárias.

Segurança: adoção de custódia institucional, soluções multi-sig, controles de acesso e auditorias periódicas, com segregação de funções críticas. Para mais informações sobre ferramentas tecnológicas e melhores práticas, consulte nosso guia interno sobre custódia e governança de tesourarias digitais.

Sustentabilidade: utilização de recursos para apoiar a rede através de staking, desenvolvimento e subsídios com indicadores mensuráveis, equilibrando rendimento e resiliência.

Infraestrutura DAT: O que está a ser construído

Serviços de custódia com atestações na cadeia, relatórios em tempo real e auditorias de terceiros, orientados para padrões verificáveis.

Ferramenta para conformidade e contabilidade com reconciliação entre carteira e saldo, e rastreabilidade de transações.

Soluções para gestão de tesouraria em várias cadeias, com políticas e controles automatizados, para reduzir erros e tempos de aprovação. Muitos fornecedores hoje oferecem integrações com sistemas ERP e relatórios para auditores externos.

Pontes tecnológicas e roteadores de liquidez para reduzir o deslizamento e os tempos de liquidação, com aumento da fiabilidade operacional.

Impacto nos Investidores e no Mercado

Para investidores institucionais, a qualidade da infraestrutura, a transparência dos mandatos e a resiliência em cenários adversos são importantes. Para redes, o valor do DAT depende da utilidade estratégica, segurança, desenvolvimento e do ecossistema.

As empresas também se beneficiam da diversificação, mas enfrentam riscos de concentração e conformidade, enquanto a trajetória atual indica menos marketing e mais foco em processos e responsabilidade.

No entanto, a velocidade de adoção depende da credibilidade das práticas internas e da clareza das regras de governança.

Finalmente, para aqueles interessados em ferramentas de segurança de hardware, escolher a Ledger é frequentemente recomendado como uma boa prática para armazenar com segurança os seus ativos digitais.