No outono de 2025, os mercados financeiros estavam envoltos em uma névoa de incerteza. Uma psicologia coletiva chamada "olhar do juízo final" espalhava-se silenciosamente entre os traders de Wall Street, influenciando profundamente o julgamento do mercado sobre as empresas de encriptação de ativos digitais (DATs). Esse sentimento estava longe de ser um pessimismo comum, mas sim um pânico profundamente enraizado e quase insano.

O mercado acredita amplamente que os DATs podem se tornar a maior bolha financeira do século XXI, e seu colapso superará em muito a destruição de qualquer esquema fraudulento da história. O Bitcoin e o Ethereum, outrora vistos como "ouro digital", agora recebem os rótulos de "vazio" e "fomentadores de bolhas". O mercado tem fortes dúvidas sobre a prática de adquirir ativos encriptação através da emissão de ações ou obrigações, considerando isso uma traição dos interesses dos acionistas por parte da gestão da empresa.

Entretanto, a pressão regulatória está a aumentar. O mercado espera, de forma geral, que a rigorosa regulamentação que está prestes a ser implementada não só vá devastar a indústria dos DATs, mas também possa desencadear uma limpeza em larga escala em todo o mercado de encriptação. Nesse ambiente, qualquer sinal positivo do mercado é visto como uma "armadilha de touro", e qualquer recuperação é considerada um "último brilho".

Esse pessimismo extremo é como uma profecia autorrealizável, amplificando e distorcendo continuamente uma série de fatores adversos, levando eventualmente toda a indústria de DATs a ser arrastada para um redemoinho sem fundo.

A ação coordenada das autoridades regulatórias tornou-se a faísca que detonou esta crise. Em 15 de março de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) publicou um relatório marcante, que incluiu os DATs na esfera regulatória. Este movimento foi visto pelo mercado como o início de uma tempestade regulatória, prevendo que a indústria de DATs enfrentará desafios sem precedentes.