Venezuela, ponto de viragem nos pagamentos: USDT torna-se o dólar operacional

Um fluxo crescente de pagamentos em USDT está progressivamente substituindo as transferências em dólares nas operações na Venezuela com entidades privadas. Análises independentes recentemente compartilhadas pela Latam Insights Encore e Asdrúbal Oliveros (Ecoanalítica) indicam que os desembolsos em tether para compradores privados superaram as transferências em dinheiro em USD, marcando uma mudança operacional no atual regime de câmbio.

Esta tendência é consistente com os principais relatórios internacionais sobre o fenómeno, particularmente o Índice Global de Adoção de Cripto da Chainalysis 2024 e relatórios especializados que acompanharam a evolução dos fluxos de 2024 a 2025, incluindo análises jornalísticas sobre o papel das stablecoins nos pagamentos comerciais Reuters.

De acordo com dados coletados pela Latam Insights Encore e pesquisas realizadas por analistas locais entre junho e setembro de 2025, inúmeras PME em Caracas, Valência e Maracaibo introduziram USDT em processos de pagamento recorrentes e gestão de tesouraria. Analistas da indústria observam que a escassez de cédulas e a disseminação de carteiras P2P aceleraram a adoção operacional. Como referência, dados agregados publicados em 2024 indicam um aumento na atividade cripto na Venezuela próximo a +110% ano a ano e uma participação de stablecoins correspondente a 47% das transações de varejo abaixo de $10,000; esses valores explicam a pressão por soluções digitais (atualização: setembro de 2025).

Os dados, observados em setembro de 2025 também pela Latam Insights Encore, refletem uma rápida adaptação de empresas e operadores que utilizam USDT como um "dólar digital" para gerenciar fornecedores, fluxo de caixa e transações diárias. O efeito é uma rede de pagamentos mais suave no contexto de escassez de dinheiro e restrições de sanção impostas, em parte, pelo atual regime econômico. Nesse contexto, a redução da fricção operacional torna-se uma vantagem competitiva tangível em toda a cadeia de valor.

O que aconteceu e por que é importante

De acordo com declarações públicas feitas por Oliveros e relatadas pela imprensa local, os desembolsos em USDT para entidades privadas superaram os pagamentos em dinheiro. Essa mudança diz respeito principalmente a suprimentos, liquidações com intermediários e parte da circulação de retalho – dinâmicas também confirmadas pela análise da Latam Insights Encore. Dito isto, a imagem emergente é a de uma normalização do uso nos pagamentos "trabalho", assim como em transações mais frequentes.

USDT (Tether) é uma stablecoin atrelada ao dólar americano, emitida pela Tether. A documentação oficial explica que foi projetada para manter um valor estável e oferecer transferências rápidas em redes públicas. Para muitos operadores venezuelanos, funciona como um proxy para o dólar, garantindo a mesma "unidade de conta" com menos fricção logística.

O resultado é uma utilização mais ampla do "dólar digital" no sistema de pagamentos, impactando a transmissão monetária e a gestão de liquidez interna. Deve-se notar que a disseminação também resulta de conveniências práticas: menos dinheiro em espécie, mais certeza na liquidação.

USDT como um Proxy do Dólar: Porque Se Estabeleceu

Acesso: facilidade de receber e enviar sem a necessidade de transportar dinheiro fisicamente, com menores riscos operacionais.

Velocidade: liquidações quase instantâneas graças ao uso de blockchains compatíveis, especialmente útil para ciclos curtos.

Rastreabilidade: melhor reconciliação para empresas em comparação com o uso de dinheiro, com benefícios para o controle interno.

Compatibilidade: integração com exchanges, carteiras e gateways de pagamento locais, já alinhada com os hábitos dos operadores.

Usos concretos relatados no campo

Pagamentos a fornecedores e intermediários logísticos em USDT, mesmo para pedidos recorrentes.

Depósitos e gestão de tesouraria corporativa em stablecoins, utilizados como um buffer de caixa aguardando liquidação.

Utilizar no comércio para compras recorrentes em setores de baixa margem, onde a velocidade é essencial.

Regulação de importações com baixa complexidade documental, apresentando processos mais simplificados.

Impacto na Economia Real

Menos atrito nos pagamentos, graças à menor dependência de dinheiro em USD, o que facilita a logística.

Preços mais estáveis ao longo da cadeia de suprimentos, devido à menor exposição à troca de moeda local durante transações de curto prazo, especialmente nos segmentos mais sensíveis.

Integração: continuidade melhorada nos fluxos graças a exchanges transfronteiriças, com maior previsibilidade.

Efeito de rede: à medida que a aceitação da stablecoin cresce, a liquidez geral aumenta, com impactos cumulativos.

Riscos Regulamentares e Possibilidade de Congelamento de Fundos

A adoção do USDT traz benefícios operacionais, mas também introduz riscos e dependências externas. Em particular, a capacidade da Tether de congelar endereços a pedido das autoridades, como destacado pelo OFAC, continua a ser um ponto crítico, especialmente em cenários de aplicação internacional. Embora as capacidades de intervenção da Tether—como o congelamento de fundos—pareçam aplicáveis apenas em circunstâncias específicas, este risco, juntamente com controles potencialmente mais rigorosos por parte dos exchanges, representa um fator de incerteza. De fato, a continuidade operacional também depende de escolhas regulatórias não domésticas.

Riscos técnicos (emissor e infraestrutura)

Congelamento: A Tether pode bloquear endereços a pedido das autoridades; a probabilidade é considerada média para alvos específicos, mas o impacto pode ser alto para as partes envolvidas, especialmente se for repentino.

Redes: em caso de congestionamento ou altas taxas em certas blockchains, a probabilidade é variável e o impacto é moderado, com possíveis atrasos temporários.

Riscos Legais e de Sanção

As sanções internacionais, como as impostas pelo OFAC, podem limitar o acesso a serviços e contrapartes. A probabilidade é média e o impacto é alto, mesmo de forma assimétrica.

As bolsas e gateways podem fechar contas ou intensificar verificações de KYC/AML, com probabilidade média e impacto médio, especialmente para entidades com múltiplas exposições.

Riscos Económicos Internos

Dualidade monetária: a coexistência de bolívar, USD em dinheiro e USDT pode criar fricção nos preços e nas transações, com ajustes não sendo imediatos.

Uma possível mudança de política por parte da Tether pode desencadear choques operacionais, mesmo que limitados.

Possíveis Medidas Operacionais

Segmentação de carteiras: separar operações críticas das atuais para minimizar riscos em caso de intervenções, preservando a continuidade.

Mistura de stablecoins e outras moedas digitais, para diversificar o risco associado a um único emissor e reduzir concentrações.

Em apoio à transparência interna, com auditorias periódicas.

Por que este padrão surgiu

A dinâmica atual é influenciada pela escassez de notas em USD, sanções que afetam setores-chave – particularmente a indústria do petróleo – e a crescente disponibilidade de carteiras e serviços de criptomoedas. Neste cenário, USDT oferece um canal de liquidação relativamente suave amplamente aceito pelos operadores. No entanto, a estrutura continua sensível a mudanças regulatórias ou de mercado.

Além disso, uma parte significativa da oferta de USDT é respaldada por ativos em dólares de curto prazo, reforçando assim a percepção de estabilidade e o uso da stablecoin como uma reserva de valor local no curto prazo, apesar das incertezas relacionadas à governança do emissor. Dito isso, as escolhas de gestão de risco dos operadores individuais permanecem cruciais.

Dados e Sinais para Monitorar

Ações de pagamentos públicos e privados liquidadas em USDT em comparação com dinheiro USD, com atenção à sazonalidade.

Z-score da adoção de comerciantes em grandes centros urbanos do país, útil para capturar tendências locais.

Tendência das reservas e emissões/redeções de USDT, monitoradas em tempo real pelo emissor, em busca de sinais de estresse ou expansão.

Setores onde o USDT já é uma prática padrão

Setor de importação-exportação de baixa complexidade, particularmente para a compra de peças sobressalentes e matérias-primas leves, onde a velocidade de liquidação é importante.

Varejo e serviços caracterizados por alta rotatividade de caixa, com ciclos curtos e margens baixas.

Profissionais e trabalhadores freelancers com clientes estrangeiros, que encontram na stablecoin um meio de transação prático e previsível.

Perspetivas e Cenários Possíveis

Cenário base: USDT continua a ser a ferramenta operacional predominante em pagamentos "rápidos", com crescimento gradual e maior integração nos Gateways locais, sem interrupções.

Execução direcionada: controles mais rigorosos sobre endereços e intermediários específicos, o que pode desacelerar o uso da stablecoin em certos segmentos, com efeitos seletivos.

Intervenção regulatória doméstica: propostas de regulamentos para garantir transparência, relatórios e regras fiscais específicas sobre fluxos de stablecoin, com a adoção de limiares e registos, num quadro mais formalizado.

Em resumo

O USDT estabeleceu-se como o dólar operacional na Venezuela, impactando os pagamentos e a gestão do tesouro. O modelo reduz a fricção associada ao uso de dinheiro e suporta tanto as trocas domésticas como as estrangeiras, ao mesmo tempo que introduz riscos relacionados ao emissor, sanções internacionais e à governança da stablecoin.